政策只做不说 “微调”点燃股市激情

　　行情老是在踌躇中不期而至。跟着上证综指站上2500点，市场做多热情再度伸展。持续数月的通胀高位运行有望失踪头向下，货泉政策调全年夜可等候，欧债危机且则获得缓解等等，让郁闷了一年的场内资金终于找到做多的机缘，尽管没有人敢必定章是翻转仍是反弹。

　　虽然来的有点晚，可是货泉政策放松的旌旗灯号总算释放出来了。而变调的前奏响起，可能意味着影响市场走向的焦点身分正在发生转变。

　　微调点燃激情

　　10月24日，在创出2307点新低之后，年夜盘起头强势反弹，市场热点纷呈，受到政策扶持的文化、水利等各类题材股、概念股纷纷走强，由此陆续收复2400、2500点失踪地。“政策微调如同漆黑中的曙光，点燃了市场激情。”海通证券(600837,股吧)资深研警员吴一萍说，今年1季度起头，市场就有“政策放松”的期许，但之后节节败退，最后几乎抛却了“政策放松”的等候。而恰在“最漆黑绝望处”，政策微调给了曙光，“亢旱逢露，甭管多年夜，对孱羸的市场而言，已经足够了”。

　　这一天，国务院总理温家宝到天津调研，强调要正确熟悉当前经济形势，切确判定经济走势呈现的趋向性转变，把握好宏不美观调控的标的目的、力度和节奏，加倍注重政策的针对性、矫捷性和前瞻性，当令适度进行预调微调，连结货泉信贷总量的合理增添。

　　“我们认为，温总理的亮相是较为较着的定向宽松旌旗灯号，也显示结抉择妄想层对过紧的信贷情形可能导致实体经济过快下滑的担忧。”巴克莱成本经计揭捉?家沈建光判定，货泉政策变调的前奏已经响起，不解除年尾下调存款筹备金率的可能。

　　上周发布的10月PMI数据比上月回落0.8个百分点，降至50.4%，仅略高于扩张和萎缩中心线，下滑幅度超出预期，这意味着增添年夜幅回落，通胀压力减轻的事实，也将为政策放松供给前提。不止亮相，近期政府对于小企业信贷撑持的落实，许可4个处所政府自行发债和政府“背书”铁道债，以及此ノ?增值税轨制更始试点”，都是政策微调的落实。

　　“比来我们加仓力度很年夜，这是一波可以做也应该做的行情。”北京一家基金公司的投资总监告诉《中国经营报(博客,微博)》记者，“微调”呈现意味着此前压制市场的焦点身分呈现改变，市场压野胪久的做多力量将借机获得释放，反弹将会延续较长时刻，甚至是中线级别。

　　除了基金公司，保险公司也没闲着。上海一家险资机构权益投资负责人告诉记者，他们比来就在买入一些国家政策扶持标的目的的股票，如文化、软件行业相关公司，其他公司也“普遍加仓1到2个点”。

　　对于保险公司而言，这波行情意义重年夜，甚至抉择着其全年业绩。数据显示，今年前三季度，中国人寿其他综合损失踪项为380.72亿元，太保为98.1亿元，安然为175.82亿元。此鱿脯中国安然在季报中明晰暗示，因为第三季度股票市场年夜幅下挫，给其净利润及其他综合收益带来负面影响。

　　“既然通胀无牛市，那么通胀下来了，牛市就应该来了吧。”平易近生证券副总裁、首席经计揭捉?家滕泰如是判定当前行情。

　　级别有待不雅察看

　　“微调”点燃行情当然显示了中国成本市场“政策市”的赋性，可是也并不意味着反弹会一帆风顺。11月3日，股市在2500点关谈锋高回落，量能骤然放年夜到1300亿元级别，创下今年以来最高，盘中本轮反弹行情中领涨的文化振兴、有线收集、现代传布等板块中的个股全线回调。

　　剖析人士指出，这或许意味着年夜盘此轮反弹已经到了却尾，短线呈现级别略年夜一点的震动或调整在所难免。“总体的基调仍然是"不变"，年夜转向的可能性不年夜。A股的持久走势依靠于货泉政策，市场根基面以及国外欧美市场等持久制约身分的改善。在这些晦气身分未解决之前，没有趋向性的年夜行情，A股在履历一波反弹后，或环绕2500点一线睁开震动。”好买基金在最新的陈述中指出。

　　该机构的一份发芽拜访显示，多量私募基金都改变了对未来年夜盘走势的观点，看空后市的私募机构占比骤降至3.13%，而认为股市将继续改善的私募基金占比则跃升至31.25%。不外年夜年夜都私募基金仍是连结谨严，对于未来年夜盘走势的判定以中性为主。

　　“四周的兄弟们都在忙着加仓，有的已经满仓搏行情了，但我仍是感受不美观望一下斗劲稳妥。”北京一位私募人士认为，行情弱势反弹将是短平快，反转则必然辗转反侧。

　　吴一萍则指出，在全球反思凯恩斯政策的布景下，在中国调结构确定性历程中，政策总体谈不上放松，“适度微调”的政策既没法给上市公司输入盈利（因为没有太多刺激需求），也没法给股市输入资金（因为没有年夜规模放松货泉），是以不能和2008年年尾的“V型”政策拐点相提并论。

　　“纺暌钩到近期的股市上看，就是热点杂乱，市场无法形成一致预期，主力资金在寻找打破点。”一位基金公司投资总监认为，赚钱效应已经初步闪现，可是场外资金仍在不美观望。

　　来自宏不美观经济和上市公司根基面的担忧始终难以消弭。陆续发布的上市公司三季度报显示，企业盈利不容乐不美观。“业绩下调是必定的，只是市场且则消化了这个动静。”前述险资权益投资负责人告诉记者，而全年业绩则要到明年三四月份才能知道，“四时度和明年一季度的行情很可能就来自这个时刻差，明年二季度可能又进入下跌。”

　　可是他同时也注重到，在资金和政策预期下，近期债市走强。10月份中债企颐魅债总净价指数年夜幅上涨1.54%，一举扭转前期持续4个月下跌的颓势。“按照经验，债市向好是股市的走牛前奏。”

　　“如若经济增速持续下降，货泉政策局部放松或由预期变为现实，将为指数的阶段反弹奠基坚实的政策动力。故此当下政策事实能放松到什么水平，10月数据发布后便知分晓。”国元证券(000728,股吧)投研陈述如是判定。

　　国泰君安的策略研警员钟华则注重到，四年夜行10 月信贷约为1400 亿元，10 月21 日至27 日，四年夜行新增信贷猛增600 多亿元。“政策已经进入到只做不说的阶段，资金利率起头下降往后，整个流动性情形正在步入良性轮回的阶段。正反馈也将越来越足。”