坂田俊一：日本股票很有投资价值

日本中心三井资产信任银行常务执行董事坂田俊一

    和讯动静 2011年11月5日，中国国内最高规格的以全球经济增添与成本市场投资为首要议题的中国成本市场论坛在北京展览馆举办。和讯网在现场做图文直播。

    日本中心三井资产信任银行常务执行董事坂田俊一在现场揭晓演说，他认为，日本经济已迈上清醒轨道，而且，无论日本市场有什么样的波动，都有良多机缘获得高收益率。

    在谈到日本股市时，他说，日本经济的清醒及成长限制了日本股市下跌。虽然通货缩短等结构性问题限制了日本经济增添、阻碍了日本股票市场的涨势，但日本有良多连结高速利润增添的企业，如不美观选择投资这类企业，就可以获得可不美观的投资回报。

    以下是文字实录：

 　 坂田俊一：列位早上好，很是侥幸受邀在中国成本论坛讲话，感谢感动主办方及相关机构给我这样的机缘。中心三井资产公司当前打点资产3000亿美元，其中搜罗600亿日本资产。今天我首要讲两点，第一日本经济已迈上清醒轨道，第二无论日本市场有什么样的波动，我们都有良多的机缘获得高收益率。

　　首先跟凯旅谈谈日本经济若何进入恢复的轨道，尽管面临着欧债危机、美国经济增速放缓。受福岛地震的影响，今年二季过活本GDP增添负0.3%，但估量明年GDP增添2.9%，IMF展望GDP增添为2.3%。尽管2011年第二季度呈现负增添，三季度就呈现了正增添。这张图中可以看到首要财富清醒在年夜地震后有所下降，但比预期快。汽车厂商因为供给链间断导致产量年夜幅下降，但这些出产在6月份就恢复到了正常的水平。

　　因为限电，导致良多企业产量下降，日本企业因为核危机导致用电供给削减，图中可以看到对于制造业供电限制情形，是以6月份用电量下降6.4%，9月份用电限制解除了，消费清醒的速度也比预期快。我们都知道，消费对经济清醒的拉动很是年夜，雷曼兄弟破产时蒙受的冲击跟我们此次面临的冲击有很年夜的分歧，雷曼兄弟破产后导致良多人失踪业，而福岛地震后日本经济受多的冲击并没有那么年夜。斗劲上市公司预期收益，在地震前预期是11%，后来调低到8%，地震后再次调低到1.8%，这主若是考虑到消费身分。这张图展示了削减成本后达到盈亏平衡的状况。

　　再来看一下其他不不变身分，泰国水灾导致硬盘供给发生问题，日本企沂ё仝泰国设备制造、运输等规模也有良多投资，受水灾影响，良多企业停工。右图可以看到受到的影响，如不美观停产一个月可以使九年夜汽车厂商收入削减49亿美元，如不美观停产不到一个月，可以削减企业损失踪，因为他们可以且则用库存零部件来填补。10月份日本外汇汇率斗劲高，如不美观日元进一步升值，良多企业城市道临困境。

　　下面谈谈日本股市瞻望，日本股市在地震后年夜幅下调。出产率、消费恢复后，有所反弹。但因为对美国、欧洲经济的担忧，股市又呈现了疲软。这个过程中呈现了波动，外国投资者出售日本股票，主若是因为金融市场呈现良多不确定身分。

　　外国人账户占日本市场60%的生意量。东正500指数，50%的企业市盈率低于一倍。6成以上日本企业净利率低于一倍，日本企业的市现率比欧美企业低。日本企业净资产达到了历史最高水平，而且经由过程积极增发盈利、回购股票、扩年夜回馈股东，这些城市限制日本股市下跌。

　　另一方面日本确实存在良多问题，搜罗老龄化、通货缩短、财政赤字等等，如不美观这些结构性问题不能获得马上解决，就会成为限制日本经济增添的身分。因为日本经济低速增添，也不指望股票市场呈现周全飘红的场所排场。东正指数去年5年收益情形，虽然整体处于负值，但也有高回报企业，其收益率甚至高于新兴国简单业。与亚洲新兴国家对比，日本经济还将维持低速增添的场所排场，然后我们也应该熟悉到，日本也有良多连结高速利润增添的企业，他们能够供给良多新兴国家无法供给的可持续成长的手艺和处事。如不美观选择投资于这一类企业，就可以获得可不美观的投资回报。

　　右图中可以看到日本企业2010年面向外国企业发卖占发卖总额的39%，亚洲占了11.8%，美国占11.2%，欧洲占16.1%。2001年之后，美国的比例上升到15%，但2007年之后这个数字起头下滑。与此相反亚洲区域的发卖则持续增添，2010年跨越美国，亚洲区域经济动向将越来越酉?耪本企业，右图斗劲了日美欧企业对亚洲发卖额的比例。尽管三个地域都呈上升趋向，但日本企业比其他两个地域的比例超出跨越良多。此后欧美经济增添将变得迟缓，对亚洲发卖比例高的日本企业将分享到亚洲经济高增添带来的益处。良多日本企业的亚洲发卖比例还会增添，所以投资这样的企业可以获得很好的收益。日本企沂ё仝科技水平上有优势，这首要得益于年夜规模研发投资，可以经由过程日本企业申请专利的情形来考绩其研发的成不美观，按照世界常识产权组织划分的36个手艺规模，日本在26个规模拥有世界排名第一的专利申请数。

　　比来核电站事情影响了日本发电站，日本核电供电比例会下降，节能财富会进一步成长，日本能源效率位居世界前列，中国“十二五”规划也很是正视经济对情形的影响，节能环保、新能源、新材料、新能源汽车都是与新兴能源相关的行业。日本依靠于能源进口，上世纪七、八十年月碰着过石油危机，99年石油价钱每桶10美元，随后增添到每桶100美元，尽管如斯日本企业仍然维持了很强的国际竞争力，因为日本企业对节能很是关注，能耗效率居于世界前列。因为此次福岛核电站事情，日本企业也起头采纳双机体例，智能电网就是很好的实例，经由过程太阳能和核能连系不变输电量，这是很好的投资典型。此刻经由过程智能电网可以把家庭电量耗损实时反馈到电力公司，还按照天色阴晴切换电力供给来历，晴天时用太阳能发电，阴天时由电力公司供电，此刻良多家庭都可以储存电力。

　　有些公司供给高手艺产物，普遍在中国以及亚洲市场发卖，这些产物之所以受接待是因为它节能，可觉得使用者带来效益，降低成本，年夜幅度提高劳动出产率。是以在新兴国家，可以很好的操作这样的设备，日本具有这样的能力。日本公司具有精采的前进前辈手艺，能够维持经济增添，经由过水平歧的投资策略，可以使新兴市场国家受益，我们愿意为中国投资者供给更多的设备，能够使他们在市场竞争中取得更年夜的优势。如不美观巨匠能到东京来的话，请巨匠来拜访我们公司，我们在北京也有处事机构，很是愿意给巨匠展示我们的设备以及我们的理念。