曹中铭：别开口闭口就说市场化“显灵”

　　8月份的股市堪称“一片狼藉”。受欧美债务危机影响，上证指数曾一度暴跌至2437点，短短的3盖氚掺日，下跌幅度近10%，为2008年金融危机以来所罕有。股市暴跌，市场上又呈现了救市的呼声，其中呼吁监管部门缓发新股或暂停新股刊行成为“共识”。

　　今年上半年新股刊行虽然比去年同期的176家削减13家，新股IPO募集资金也呈现下降态势，但上市公司杀鸡取卵式的融资行为涓滴没有收敛的迹象。关于这一点，自今年4月份起头的下跌后尤其默示得更为较着。

　　进入8月份以来出格是本周及往后的新股刊行，似乎有趋缓的迹象。本周刊行新股只有两只，分袂为创业板的新莱应材(300260,股吧)和中小板的北玻股份(002613,股吧)，下周有京运通(601908,股吧)、雅本化学(300261,股吧)和蒙发利(002614,股吧)3家公司启动刊行轨范。至此，8月份的新股刊行宣告竣事。具体来看，8月份涵盖5周，刊行的新股数目分袂为9只、5只、4只、2只、3只，累计刊行23只新股。于是市场上有不雅概念认为，新股周刊行数目的不竭递减，表鹤刊行窗口市场化机制效应闪现。

　　针对新股刊行问题，今年7月份证监会相关人员曾暗示，此后新股IPO可在获得批文后6个月内由“承销商和刊行人就刊行日程和刊行窗口的选择做加倍矫捷的放置”。若何选择刊行日期与刊行窗口，《初度公开刊行股票并上市打点法子》其实已作出划定。此鱿脯第五十条明晰指出，自中国证监会核准刊行之日起，刊行人应在6个月内刊行股票；跨越6个月未刊行的，核准文件失踪效，须年夜头经中国证监会核准后方靠得住行。也就是说，核准之后盗舸骠动新股刊行或过两三个月再刊行新股，只若是在划定的刻日内，都没有违规。

　　可是，将新股刊行趋缓与“市场化”挂上钩饶暌剐失踪偏颇。8月份将刊行23只新股，相当于每盖氚掺日刊行一龊Μ这样的“密度”自己就不低。而且，相对于7月份的20只，4月份的23只，也涓滴没有“趋缓”。

　　只要新股刊行市盈率下降或刊行“趋缓”，总有市场人士认为是新股刊行的“市场化”机制发生了浸染。创业板美晨科技(300237,股吧)以18.2倍市盈率刊行如是，8月份后两周的“趋缓”亦如是。曾经，中小板双星新材(002585,股吧)创出65.52%的超高网上中签率，同样被解读为“市场化”机制在“显灵”。

　　事实上，新股刊行市场化机制在市场中“显灵”了吗？谜底显然是否认的。今朝企业欲刊行新股，首先得过证监会发审委这一关。即使刊行人可以矫捷地选择刊行日期与刊行窗口，但“资本”的若干好多却受到监管部门的节制。哪家刊行人能进入审核轨范，哪家能够过关刊行新股，一切都在监管部门的掌控之中。行政“干与干与”下的新股刊行，也不成能发生真正的“市场化”。

　　A股市场就是为融资者处事的，是一个“圈钱”市。退一步讲，刊行人矫捷选择刊行日期与刊行窗口，亦并非“市场化”之功。其目的还在于但愿能够在行情转好时以更高的价钱刊行新股，以图“圈”得更多的资金。年夜这个意义上讲，所谓的新股刊行趋缓剖明市场化“显灵”，其实亦更有利于刊行人的年夜举“圈钱”。