皮海州：从寄生公司业绩变脸看创业板投资风险

　　今朝正值上市公司2011年半年报披露期，跟着半年报披露历程的推进，上市公司的业绩也慢慢了然。作为创业板的上市公司恒信移动(300081,股吧)来说，虽然其半年报的披露日期商定在8月18日，不外，7月15日该公司发布了业绩预告，今年上半年归属于上市公司股东的净利润估量吃亏400万到600万，比上年同期下降138%到157%。这是创业板诸多寄生公司中首家报亏的公司，它向投资者揭示了投资寄生公司所面临的风险。

　　应该说，寄生公司投资风险的到来是一种必然。一家公司将自己的主业凭借在另一家公司或几家公司的身上，这种“傍年夜款”的做法，抉择了寄生公司的成长要看“年夜款”的神色，一旦“年夜款”不让“傍”了，公司的成长也就失踪去了标的目的。

　　尤其主要的是，这类寄生公司的上市，不解除是“年夜款们”送给寄生公司的一份礼物。上市前，“年夜款们”在营业上死力撑持寄生公司，而一旦寄生公司上市成功，“年夜款们”又转而撑持其他的公司。如斯一来，这类寄生公司风险的爆发也就加倍不成避免。

　　恒信移动上市前，在河北移动的力挺下，该公司2008年、2009年净利润同比增添分袂为36.94%和52.95%，其中2009年的每股收益达到0.84元。但公司上市后，业绩马上变脸，2010年每股收益降为0.39元，今年半年报更是每股预亏0.06元~0.09元。

　　恒信移动的业绩变脸，让投资者对创业板的投资风险有了进一步的熟悉。而现实上，对于创业板的投资风险，打点层仍是有所提防的。这一点最较着表此刻创业板上市公司的门槛设置上。在国外市场，创业板公司上市是不受利润限制的，但国内创业板对此作出了较着的界定，划定在创业板上市的刊行人必需合适“比来两年持续盈利，比来两年净利润累计不少于1000万元，且持续增添；或者是比来一年盈利，且净利润不少于500万元，比来一年营业收入不少于5000万元，比来两年营业收入增添率均不低于30%”的前提纲求。这样的门槛设置有利于降低创业板的投资风险。不外，这个门槛设置也存在必然的不足。至少对企业营业的自力性没有作出明晰的划定。

　　当然，创业板市场最年夜的风险应该是包装上市。包装上市现实上是一种弄虚作假行为，但这种做法却是A股市场的公开奥秘。每一家公司上市，都要把自己精心包装一番，不仅让自己合适上市的前提，更主要的仍是要争夺到最高的刊行价钱，达到最年夜化圈钱的目的。这种过度包装的业绩，迟早城市变脸，这对于市场来说，无疑是最年夜的风险。

　　创业板市场还有一个重年夜风险就是限售股解禁后的减持压力。每家创业板公司都有年夜量的限售股，而且这些限售股成本低廉，甚至是零成本。而这些限售股的持有者往往是以一夜暴富，上市公司的董事长以及部门高管甚至是以跨入到亿万财主的行业。是以，限售股解禁后，持有者的套现意愿很是强烈。有的高管甚至不惜告退套现。这种做法，不仅晃悠投资者的抉择信念，而且也影响到公司的不酿成长。一旦上市公司控股股东套现完毕或年夜部门套现，公司未来走向何处，就是投资者必需面临的现实问题。

　　此外，因为中国股市的不成熟，市场投契炒作成风，这又进一步放年夜了创业板的投资风险。好比同样属于寄生公司的神州泰岳(300002,股吧)，刊行价高达58元，刊行市盈率高达68.8倍，这原本就是一个被高估的价钱。但就是这家公司，股票上市后股价甚至被炒高到237.99元，该股票的投资风险是以急剧增添。

　　恰是基于创业板的各种风险，作为通俗投资者来说，投资创业板无疑需要稳重。而作为打点层来说，也有需要年夜轨制上来提防创业板的投资风险。

　　一是完美创业板直接退市轨制，将包装上市、业绩变脸等纳入到直接退市规模。同时惹人集体诉讼轨制，以呵护投资者的正当权益。

　　二是将公司营业的自力性作为查核企业能否上市的尺度之一。凡一家公司的主营营业对另一家公司营业的依靠水平达到30%（或对几家公司营业依靠水平达到50%）的公司，一律不得上市。

　　三是加年夜对保荐机构的监管力度，凡呈现包装上市、业绩变脸的公司，没收保荐机构的保荐费收入，同时作出不低于3倍的罚款，并打消保荐机构及当事保荐代表人的保荐资格5年。

　　四是规范限售股减持。凡呈现业绩变脸的公司，其解禁限售股一律不得减持。告退高管持有公司股份的，其股票的套现仍然按《公司法》的划定进行，每年套现数目不跨越所持股票总数的25%。让高管告退可以，但提前套现不行。　（本文摘自其博客）