易宪容：当前全球股市震荡的深层原因

　　年夜7月份起头，全球金融市场呈现严重的震动性下行，好比喷香港股市恒生指数在近3个月的时刻下跌达到4500点，下跌幅度快到30%。

　　出格是9月22日，全球股市更呈现灾难性的下跌。

　　为何全球股市会呈现如斯严重的灾难性下行？莫非新一轮的金融危机缘爆发？如不美观新的金融危机爆发，那么这一轮的金融危机与2008年有什么分歧？

　　其实，比来全球金融市场发生严重的震动，很年夜水平上与市场对美国的货泉政策分歧理解有关。因为当前以美元为主导的国际货泉系统，美国的货泉政策既是本国货泉政策,也是全球金融市场的货泉政策。美国货泉政策的一举一动，也就抉择了国际橄潢夜量快速流动的资金的流向。而这些资金的分歧流向同样抉择全球金融市场各类资产价钱的涨跌。

　　年夜当前美国的金融市场形势及实体经济形势的情形来看，此次股市的暴跌与美国2008年金融危机爆发有素质上的分歧。2008年美国金融危机爆发主若是以“美国影子银行系统”为主导的金融系统因为流动性断裂俄然崩塌。

　　如不美观那时整个金融市场政府不救助，无论是美国的金融市场仍是美国的实体经济，无论是美国自己仍是全球的经济都面临着很快崩塌的风险。

　　可是当前美国的情形与2008年根柢就是一样。尽管美国未来的经济增添面临下行的风险，可是不仅美国金融体鲜ё偎行精采，而且美国经济也正在走向清醒之路。只不外，房地产清醒迟缓、失踪业率高企，再加膳缦憷国两党政治上的争斗，年夜而无法就美国当前经济问题找到齐心合力的解决方案，年夜而使激烈增添的方案或是走向反方面，或是胎死腹中。在这样的情形下，全球市场悲不美观失踪望，股市暴跌及金融市场震动难以避免。

　　雪上加霜的是，欧洲主权债务危机也因为各类原因，经由近两年的协参群情，迟迟无法找到一种解决问题的法子。可以说，如不美观希腊等“欧猪”几国不在欧元系统内，一则呈现如斯严重的主权债务危机的概率不高，二则即使呈现了也可以经由过程货泉贬值的体例一次性地址以解决。

　　1997年亚洲金融危机时，泰国、印度尼西亚等国所面临的经济问题可比当前这些国家的经济问题要严重。当1997年金融危机爆发之后，不是经由过程一系列的经济政策调整很快就走出那时的困境吗？

　　当前欧洲主权债务危机，最焦点的问题就是欧元信用货泉的统一性及这种信用货泉统一性后面担保货泉信用政治权力分手化所导致的。

　　对于欧洲主权债务危机，如不美观不能够年夜这样一个角度来思科场在此基本上出台政策，或重构欧元货泉系统，那么化解当前欧洲主权债务危机是不成能的。而因为欧洲主权债务危机激发的欧洲银行流动性不足、资产估值周全下降，可能激发欧洲及全球新一轮的金融危机。

　　还有，市场同样担忧，傍边国PMI连跌3月之后，是不是意味着中国经济增添呈现重年夜的逆转。

　　其实，对于中国经济的问题，应该不是太担忧的问题，如不美观出台针对性政策，那么中国经济增添并不会有若干好多的问题。而当前中国经济中面临的最年夜问题就是要挤出当前房地产的泡沫，让国内房地产市场呈现软着陆。这才是整个国内经济问题的焦点。如不美观不是这样，仍是走上2008年刺激房地产过度投契炒作之路，那么中国经济未来成长，可能比此刻市场不少展望的更会惨重。

　　总之，当前全球金融风高水急，面临着巨年夜的风险，投资者小心为上。