郑眼看盘：修复性行情 不必看得过高

　　每经记者 郑步春

　　周五A股震动收高，沪综指涨0.81%报2528.29点，深综指涨0.63%报1071.33点，成交有所萎缩。外围股市年夜涨及希腊抛却公投传言提振了股市人气，港股年夜涨也直接带动了相关A股中的权重股，中国石化（600028，收盘价7.41元）年夜涨，中国石油（601857，收盘价10.11元）也有较着上涨。

　　隔夜动静面颇乱，外盘走势一波数折。先长短传希腊总理老帕将告退，后又风传希腊将抛却公投，最终实现的传言是后者，即希腊在德、法等国压力下已有抛却公投的意愿。隔夜还有个年夜动静，就是欧央行收支意料地公布揭晓降息，而市场原预期降息的时点或要晚一个月。上述动静较着偏利好，为A股供给了支撑。

　　希腊经此一闹，有意无意之中就获得些益处，这就是未来国际社会在谈判对其援助时，将不得不考虑偏松一些，因为不能对希腊普遍平易近意逼得太急。可问题是，如不美观更多考虑到希腊的平易近意，那么出钱一方国家的平易近意就必然反弹，所以政客们将明天未来子或更难熬。也难怪这回德国、法国率领人有点恼羞成怒。因为他们如同老鼠进风箱，两头受夹，有点里外不是人的味道。

　　总之，欠债的迟早成为爷，这个事理或已是世界通用。未来如不美观我国其实避免不了援助，那也得周密规画，不能轻率！

　　历来谨严的欧央行忽于周四晚间公布揭晓降罕有较年夜提醒意义，这已几乎压制居处有其他国家的利率空间，意味着全球进行下一步刺激经济的机允ё裒年夜。欧洲央行高官声称“只减息而不印钞”，但现实上这种表述无现实意义，在利率未来进一步走低时，如不美观经济依然低迷，那么迟早还得印钞。

　　欧元区利率今朝只有1.25%，顶多还能降四次。美、日利率已均接近零。这些地域利率如不美观趋于零，则全球经济如不美观不能快速刺激起来，结不美观要么是如同英国那样的“滞胀”，要么是如同日本那样的“滞缩”。

　　我国虽然在刺激内需方面年夜动脑子，但因根深蒂固的系统体例阻力，所以极难在短期内起效，是以未来我国经济增添势头多半受抑，上市公司业绩增速将再受考验。

　　年夜1997年往后经验看，再考虑到我国有如同日本那样强年夜的产能、勤恳的人平易近、甚至是异曲同工的权要或家长式经营系统体例，那么我国陷入“滞缩”的机缘或许年夜一些。当前我们的腾挪余地极小，已完全没有1997年之后年夜兴土木的余地，也没有厥后几年插手WTO并成为世界工场的伸展余地，加上几年后进口盈利期将尽，所以除非我们进行彻底的结构性更始，否则仅靠小打小闹，生怕最终仍然难以避免进入持久低增添状况。

　　多年来，可能我们过度习惯于高增添，客不美观来说，未来这个惯性思维恐得扭转，所以此刻起就得全力调结构，而不是口号山响却步履迟缓。

　　年夜1997年至1999年来看，当经济增添放缓时，除非策动“人工牛市”，年夜盘并不必然对应着上升行情，虽然此时货泉并不会缩短，年夜那时情形及经验来看，或许年夜盘维持年夜型震动行情机缘稍年夜。换言之，当前的行情有可能只是货泉由过度缩短转向正常的批改性行情，而在日后这种正常的货泉供给成为常态时，股指极易陷入横盘僵局。

　　下周投资者可关注周二CPI的发布，因为该利好被充适ё伽期，所以其供给的信息对短线操浸染处不年夜，甚至可能起相反浸染。年夜盘凡是会维持震动盘升之势，除非外力打破，厥后或转为横盘。今朝能明晰看到的外力是后面的两、三个年夜盘股刊行。操作上，投资者应尽量把握好节奏，进行滚动操作而非死捂，可能相对更有利些。

　　未来股市如不美观发生较年夜调整，那几乎必然和楼市意外反弹相关，所以中长线投资者必然要死死盯住这一块。笔者这么说或不太合恰当前主流舆论，因人们几乎都在谈判跌若干好多的问题，谈判上涨的声音似已特技。笔者认为，货泉的定向宽松设法貌似不错，但操作起来极难。货泉如水，水位自然有强鼎力量趋于一致，所以要么不松，要松就是普遍松动，人的主不美观意愿极难改蹦这一纪律。