上市公司亟待建立“理财防火墙”

　　记者不雅察看

　　本报记者 周婷

　　批量成立小额贷款公司、采办高额理财富品、委宛银行放贷达到天量……迩来上市公司深陷各类“理财门”，由平易近间借贷乱象所激发的资金链之严重危机牵连到相关上市公司。

　　上市公司对闲置资金进行有用投资、提高资金使用效率，本无可厚非，但如不美观不加以节制，就会引起资金严重的危险。而当前生怕不是投资“度”的问题，而是“墙”的问题。应该要求上市公司在委宛理财和委宛贷款方面成立防火墙，操作强制轨制，防止虚拟成本的风险伸展到实体经济。

　　今年以来，上市公司进行委宛贷款的规模年夜年夜增添，同时向非联系关系类公司借贷的数目和比例年夜年夜增添，这就增添了到期贷款不能按时了偿的风险。据不完全统计，今年以来，已经有驰宏锌锗(600497,股吧)、莱茵置业(000558,股吧)、中国中铁等多家上市公司通知布告公布揭晓部门委宛贷款延期。

　　值得注重的是，委宛贷款合同中，银行作为受托人不承担担保连带责任，一旦借债方呈现资金链断裂，上市公司就得承担全数的幻魅账风险。2001年-2004年，因为年夜量证券公司以及投资企业的资金链断裂，使得一多量做委宛理财的上市公司血本无归。

　　在缺乏有用监管的布景下，高息的诱惑会“辅佐”上市公司募集资金经由过程各类渠道变身平易近间借贷的“蓄水池”，一旦幻魅账风险伸展，则会危及到以上市公司为代表的实体经济和股东益处。

　　今朝证监会和生意所都划定上市公司（除金融企业外）募集资金不得用于委宛贷款等财政性投资，应该专项储存。但在现实操作上，很难区分上市公司用于采打点财富品或者委宛贷款等财政性投资的资金事实是募集资金仍是自有资金。

　　据媒体援引银行界人士的亮相等，今朝上市公司经常用募集资金置换出前期投入的自有资金，或者以填补流动资金为名，偷梁换柱将募资变为自有资金，之后将这笔钱投向银行理财富品市场以遁藏监管。而一旦这样的做法被普遍效仿，公家投资者无疑沦为了上市公司的提款机。

　　上交所等机构已经注重到上市公司介入委宛贷款的风险，并起头发芽拜访。沪深生意所日前就“委宛理财”和“委宛贷款”事宜向上市公司发放问卷发芽拜访表，要求上市公司逐笔填报今年以来所有的委宛贷款和委宛理财情形。因为此次是生意所初度对这些内容进行专项发芽拜访，是以被业界看作为提防小企业倒闭潮、平易近间借贷资金链断裂等向上市公司传递的风险。

　　良多剖析师在剖析上市公司理财现象时认为，只要委宛贷款和委宛理财不跨越必然的限度，能够使公司闲置资金充实操作，可以使公司获得短期收益。可是殊不知，一旦尝到了短期的甜头，就会忽略持久的危险。是以，监管部门亟待要求上市公司在主业和理财之间成立起一堵防火墙。

　　首先，监管层应该管住募集资金投向。今朝监管层对公司变换募资投项、填补流动资金等行为监管尉尴赴量”的划定。应该在募投资金转向自有资金进行财政投资方面成立一道轨制的幕墙，限制公司频仍更改募投标的目的，甚至对“募集资金改作流动资金”设定上限，以防公司借填补流动资金为名“暗渡陈仓”；同时对委宛贷款的贷款投向、贷款用途、金额刻日、利率等细节进行监管，防止委宛贷款流向违规或高风险规模。

　　其次，上市公司应该成立这方面的风险节制轨制。例如，在委宛贷款营业的内控中，授权、执行、会计记实等岗位彼此分手、彼此制约；要对拟贷金钱目进行可行性剖析，评估项目风险，防止抉择妄想失踪误；上市公司还应该增强这方面的信息透明度，具体地披露典质物的现实价值及资金的使用等信息。

　　第三，要削减上市公司“不务正业”的理财行为，归根结底应该提高资金的使用效率。这方面不妨借鉴海外公司的经验。笔者发现，在美国上市的中国概念股中，现金储蓄丰厚的公司不少，但进行财政投资的却很少，年夜都邑选择实业投资。