上市公司盛行高利贷危险游戏

　　平易近间借贷危机慢慢闪现，“涉贷”上市公司也难以独善其身。11月2日，有着“A股第一放贷公司”之称的喷香溢融通(600830,股吧)发布了3700万元委宛贷款追还胜诉的通知布告，不外，有业内助士认为，其能否如愿拿回本息还欠好说。幻魅账的风险现在已酿成不少放贷上市公司头顶一把悬着的利剑。

　　与此同时，上市公司热衷于成本投资，过度陷溺于放贷的轻松暴富，反而萧瑟了主营营业，那么，轻重倒置的负面效应更是祸害无限，值得深省。

　　百余公司变身“放贷款爷”

　　10月21日，开滦股份(600997,股吧)通知布告，公司将为子公司唐山中润煤化工供给委宛贷款，金额2亿元，刻日一年，利率为基准贷款利率上浮5.6%。10月18日，凌云股份(600480,股吧)通知布告，公司将向子公司广州凌云新锐供给1000万元委宛贷款，刻日一年，贷款利率不低于同期银行贷款基准利率……

　　在成本市场中，委宛贷课本是一项很是正常的财政行为，用来解决联系关系公司的资金欠缺。然而，近年来，上市公司的良多委宛贷款却莫名变了味，演变为纯粹的“高利贷”。出格是今年以来，在股市低迷、楼市调控、通胀高企、平易近间资金严重的年夜布景下，面临高额利息的诱惑，上市公司“放贷”愈演愈烈，“金钱永不眠”被阐扬得淋漓尽致。

　　据记者不完全统计，今年以来，沪深两市已有近150家上市公司先后发布了217份委宛贷款通知布告，累计放贷金额300多亿元，较去年同期增添了40%以上。仅三季度至今，沪市上市公司的委宛贷款就有40多笔。

　　上市公司介入平易近间借贷的规模转变与宏不美观经济形势的转变慎密相关。此前的2008年，A股市场也曾掀起一轮放贷潮。而今年，上市公司放贷和垫资总额均创出了历史新高。

　　诚然，追求高息回报是上市公司放贷的最年夜初衷。虽说年夜部门委宛贷款都是以母公松?庥公司为对象，利息不会太高，年夜多维持基准利率或者稍微上浮，但还有喷香溢融通、时代出书(600551,股吧)、丰华股份(600615,股吧)、卧龙电气(600580,股吧)等纯粹把“放高利贷”当成主要营业的公司，它们的贷款利率就较着高于基准利率。

　　数据显示，上述近150家放贷上市公司委宛贷款的利率有一半以上高于银行同期贷款利率，最高的是时代出书，达到了24.5%，已迫近“平易近间借贷利率不得跨越银行4倍”的红线。

　　年夜贷款流向上看，资金年夜都进入了房地产行业。如武汉健平易近(600976,股吧)今年2月给中青旅(600138,股吧)集团武汉汉口饭馆供给委宛贷款1.5亿元，年利率20%；今年3月，杭州解百(600814,股吧)给枫潭置业供给委宛贷款5000万元，年利率16%；4月30日ST波导通知布告，向淮安弘康房地产开发公司供给5000万元委宛贷款，刻日一年，年利率为18%……

　　40余公司投身“影子银行”

　　高息的诱惑其实难挡，除了直接发放委宛贷款外，上市公司还纷纷经由过程参股成立小额贷款公司和担保公司这样的“影子银行”进军借贷市场。

　　统计显示，自2008年5月，央行发布了《关于小额贷款公司的指导定见》，许可众多社会成本介入小额贷款公司设立以来，手握重金的上市公司便起头介入其中。据不完全统计，至今朝，已有40多家上市公司公布揭晓参股或增资了小额贷款公司，如康恩贝(600572,股吧)、联化科技(002250,股吧)、深赛格、澳洋顺昌(002245,股吧)、江南高纤(600527,股吧)等。今年也是上市公司投身小额贷款公司最多的一年，现已达到21家，占总数的50%。

　　日前，海南高速(000886,股吧)发布通知布告称，公司出资2.5亿元组建了海口海控小额贷款公司，康复今年8月完成了工商注驳奔此前的10月11日，海欣股份(600851,股吧)通知布告称，将以自有资金出资4100万元，作为主倡议人之一倡议设立小额贷款公司；9月27日，西陇化工(002584,股吧)也公布揭晓，公司以自有资金出资600万元，作为倡议人投资设立汕头市金平区汇通小额贷款公司。此外，金山开发(600679,股吧)、东华能源(002221,股吧)、皖维高新(600063,股吧)、南京高科(600064,股吧)等公司也有近似意向。

　　需要声名的是，尽管这些公司的主营营业涵盖了日用品、能源、物流、农业、纺织等多个行业，但却均与金融行业不相关，顶多参股了部门金融企业，而它们的共性则在于，代表企业盈利水平的净资产收益率普遍不高。翻看三季报，仅有康恩贝和联化科技前三季度净资产收益率跨越了10%，其他多在4%摆布。

　　按照央行现行的贷款利率尺度，6个月以下短期贷款年利率为6.10%，6个月到1年为6.56%，以平易近间借贷轨则不得跨越银行4倍计较，小额贷款公司许可的利率上限在24.4%-26.24%之间，扣除成本等各类身分，业内助士透露，净资产收益率可达到12%以上。两对角力计较，再加上处所政府的扶持，上市公司将资金投入到小额贷款公司再用来放贷的动因就不言而喻了。

　　据体味，在浙江、江苏、广东等地，还有部门商业银行为了追求更高的利润回报，也把部门资金以委宛存款的体例交由这些渠道，再由它们以高利贷的体例借贷给中小企业，年夜中赚取高额息差。

　　放贷鹊巢鸠占点改行绩

　　任何上市公司都有主营营业，年夜久远和可持续成长的角度看，企业的投资项目选择理当更多地考虑计谋上的相关性，把资本首要投入到主营营业中，这样才能连结其在主营营业规模的焦点竞争力，年夜而稳健地为股东缔造财富。

　　然而，今朝越来越多的上市公司如飞蛾扑火一般投身放贷，甚至将其作为主业来抓，高额的利息收入也成魏崴利润的首要来历。出格是那些实体营业增添乏力的公司，往往借此点改行绩，迷惑投资者。单是翻看10月末发布的三季报财政数据，浙江龙盛(600352,股吧)、亚星化学(600319,股吧)、法尔胜、中化国际(600500,股吧)、天津松江(600225,股吧)等多家上市公司均公布揭晓经由过程委宛贷款获得了为数不小的收益。

　　中卫国本(600640,股吧)称，公司三季度采办短期银行理财富品及委宛贷款实现投资收益1493万元，是当期净利润同频年夜幅减亏的首要原因，当期净利润为-487万元。钱江生化(600796,股吧)三季报显示的“其他应收款”较期初增添了10978亿元，增幅200%，也主若是公司委宛贷款所致……

　　更为典型的案例是ST波导。2010年，已持续两年吃亏的波导公司打了一场翻身仗，年度实现净利润4225.92万元，成功摘“星”，而业绩增添的关头身分就是对外委宛贷款的进献。2011年中报，公司净利润为3514.6万元，对外委宛贷款的投资收益达到了1773.8万元，占比50.5%。刚刚曩昔的三季度，这种状况依然继续，其当季净利润为4815万元，委宛贷款收益为2040万元，占比42%。对此，波导公司并不认为做法不妥，在一次察访中，ST波导董秘马思甜曾暗示：“公司有这样的闲置资金资本，社会上也有资金需求，我们也是对金融机构的拾遗补缺。”

　　然而，虽然上市公司都在声称自己是用闲置的资金投资、放贷，但事实上，正如国泰君安剖析师姜超所说，上市公私行有资金的富余主若是因为良多公司在刊行之初的巨额超募，这也是投资者的血汗钱。

　　统计数据显示，今年以来，两市有230多家公司IPO，合计募资2200亿元，再加上增发和配股等再融资，今年上市公司融资总额达6100多亿元。而据Wind资讯统计，现已投入使用的募资金额仅有1500亿元摆布。

　　放款易收钱难违约乍现

　　高收益伴着高风险，是铁的定律。如ST波导今年5月底曾通知布告，给以青岛中金创投的贷款应该于5月4日收回，但对方未能按期还款，公司将进行催讨。虽然至6月23日，贷款和利息一并结清，但已延期一月有余，幻魅账风险隐现。

　　今年下半年，跟着平易近间借贷危机的愈演愈烈，上市公司放贷难收的风险加倍凸起。一张张委宛贷款展期通知布告的呈现，过时、展期、卖债、诉讼接毗延续，终于让市场意识到资金链断裂的风险已向上市公司伸展，成本逐利的赋性在这场游戏中更像是刀头舔血，投资者可能会蒙受年夜盘下跌和相关公司幻魅账攀升的双重危险。

　　统计显示，今年以来，已有5家公司的13笔委宛贷款未按时收回，需要展期，涉及金额10亿多元，其中喷香溢融通的委宛贷款展期最多，有8笔；吉林森工(600189,股吧)委宛贷款展期金额最高，单笔达4亿元。

　　喷香溢融通热衷于放贷，有“A股第一放贷公司”之称。生意所数据显示，年夜今年1月-10月16日，该公司共发布61份通知布告，其中涉及金融担保、放贷的就达27份，占比44.26%。

　　年夜2011年半年报及相关通知布告中，记者发现，公司及其子公司的委宛贷款营业中，台州宏业混凝土、年夜宋集团等8家公司都呈现了贷款过时而不得不展期，甚至付诸诉讼的现象。截至上半年尾，公司委宛贷款总额约4亿元，而展期未还及处于诉讼阶段的委宛贷款就跨越了1亿元。

　　此外，驰宏锌锗(600497,股吧)也有一笔2亿元贷款一年期满后展期；莱茵置业(000558,股吧)一笔1亿元委宛贷款延迟半年；深圳能源(000027,股吧)2008年元旦借给惠州丰达公司的一笔7000万元一年期委宛贷款展期手续尚在打点中。还有中国中铁，今年中报披露了多项委宛贷款过时。

　　要说幸运，当属维科精髓(600152,股吧)。今年1月，其经由过程上海银行宁波分行向凯翔集团放贷1.5亿元，刻日为6-12个月，年利率14.4%。到8月22日，资金全数收回。而此时，凯翔集团资金链面临断裂的动静传出。

　　对此，上海一位基金司理暗示，因为上市公司委宛贷款的对象多为地产企业，而在峻厉的宏不美观调控下，房产发卖下滑，巨额贷款加上高额利息，能否还款的问号越来越年夜。而一旦借贷方因资金链断裂，这笔贷款就会形成上市公司的幻魅账，影响利润。

　　上市公司放贷隐患重重

　　除了贷款收不回来的幻魅账风险外，上市公司放贷还存在良多巨年夜隐患。贷款过时对于借债双方、银行甚至整个社会的诚信与不变都组成挑战。

　　其次是有可能掏空“实业”。浙江年夜学教授史晋川指出，上市公司介入高利贷，不仅可能导致实体财富不放在眼里主业甚至疏弃主业的状况，而且将年夜年夜抬高社会融资成本。而承受高利贷畸高融资成本的都是贷款难、融资难的中小企业，这对中小企业更是致命冲击。发芽拜访显示，不管是年夜银行流出的资金仍是国有企业自有的成本，借助委宛贷款、小额信贷或担保公司以高利贷体例流出的，最后进入到实业规模的很少。

　　经计揭捉?家马光远暗示，这样的趋向十分危险，因为无论是年夜虚拟经济和实体经济的关系看，仍是年夜财富缔造和社会经济前进成长思虑，经济是整个社会政治的基本，实体经济又是整个经济的基本。实体经济是社会财富堆集的根柢，是虚拟经济之根。没有实体经济这个根和源泉，虚拟经济、社会财富最终将会成为无本之木、无源之水。

　　此外，针对通胀、货泉缩短的现实，上市公司放“高利贷”较着是与调控政策“对着干”。 委宛贷款及平易近间借贷勾当太盛，势必让市场流动性风险年夜为增添。

　　继今年9月底沪深两市生意所向上市公暗里发了关于“委宛贷款”及“委宛理财”的情形发芽拜访表之后，近日沪深生意所再次要求部门上市公司在线填报募集资金的使用情形，以及当期货泉资金的变换情形。一个月内，两次发芽拜访上市公司资金流向尚属初度，足见打点层对上市公司涉贷的担忧。 商报记者 王丹/文 焦剑/漫画