82“烂项目”现形 长江证券比率75%最高

　　理财周报记者 吴爱粧/文

　　持续督导为哪般？督导责任找谁？

　　在2009年来投行保荐上市的692单IPO中，理财周报年夜业绩（今年前三季营业利润下滑超50%）和股价默示（破发超30%）两个维度挑判出82个“烂”项目，其中13家公司两者兼具，18家业绩下滑超50%，51家破发超30%。

　　它们共出自32家投行之手，对投行来说，它们就如按时炸弹。令人惊心动魄的是，在三季报中对上市昔时净利润下滑跨越50%的预警，华锐风电(601558,股吧)和朴直证券(601901,股吧)这两颗炸弹已进入倒计时，保荐机构安信证券和安然证券在灾难逃，保代分袂为王铁铭和郑茂林、陈新军和刘哲。

　　按照《保荐打点法子》第七十二条划定，上述4名保代很可能将受到“3-12个月不再受理举荐”的赏罚，情节严重者将被撤销保代资格。

　　“IPO业绩变脸再正常不外了，但触碰底线的还真没见过。”深圳某投行人士暗示诧异，“这样的项目居然能上阛阓”

　　安信证券44%烂项目，华锐风电触红线

　　2009年以来安信证券共揽下18个IPO，其中8个是烂不美观子，烂项目比率为44%，仅次于长江证券(000783,股吧)（3/4，75%）。

　　在安信8单烂项目中，“变脸+破发”两者兼具的有国平易近手艺(300077,股吧)、泰胜风能(300129,股吧)缓和锐风电。

　　而华锐风电是“烂”无霸。今年前三季华锐风电营业利润同比下滑57.45%，更遗憾的是，在三季报中披露了“全年营业利润下滑或将超50%”的预警信息。

　　“年夜三季度的情形来看，全年的业绩不会有根柢性的好转，所以我们进行了预警。”华锐风电董秘办相关人士坦言，而且不否认公司全年营业利润将下滑50%，并称“如不美观要赏罚保代也没法子”。

　　该董秘办人士给出的业绩变脸的理由是，市场竞争加剧、缩短情形下下流企业回款慢、风电项目审批拖后、风电并网的事情对行业提出新要求。这些原因，保荐机构在招股书中仅粗略说起一二，风险披露显然不充实。前述董秘办人士暗示“上市时无法展望到这些情形”。

　　但广州某投行人士则认为经济形势转变不能成为保代免责的理由，“主板中小板的IPO质量，关头在于保代对公司盈利展望的判定，就算有客不美观原因仍是得赏罚，没筹议”。

　　保荐华锐风电的保代为王铁铭和郑茂林，今年8月，华锐风电通知布告称郑茂林去职，持续督导保代改换为朱斌。当记者连线安信证券投行部时，接耳目员显得避之而不及，并称两位保代出差了。

　　安信证券年夜这8年夜烂项目中吸金达5.85亿元，光是华锐风电就赚了1.28亿元。

　　安然证券13个烂项目居首

　　安然证券产子虽多，但“畸形”子也多。在理财周报统计的82单烂项目中，它们共出自32家投行之手。安然证券占比最多，有13个，其2009年以来共承揽83个IPO项目，烂项目比率为15.66%。

　　今年安然证券共保荐33家公司上市，其中6家前三季营业利润呈现分歧水平下滑，其中主板公司朴直证券下滑幅度最年夜。朴直证券今年8月10日上市，其三季报显示，前三季营业利润同比下滑70.04%，并发布了“估量今年全年净利润可能同比下降50%”的预警。

　　而彼时，保荐朴直证券的陈新军和刘哲于前不久已分开安然证券，持续督导改换为陈建和张赟。当理财周报记者联系安然证券投行部时，接耳目员暗示，“负责该项目的保代已不在安然证券了。”

　　但对于安然证券来说，已赚取了约1.91亿元的保荐承销费。安然证券年夜13个烂项目中共赚到9.76亿元收入。

　　投行保荐，经常是只荐不保。“投行一般尽管把公司弄上市，感受之后就没他们的事了，只要2-3年的督导期内公司不出年夜问题。”刚混迹于某投行的段女士透露，“你跟保代说公司业绩变脸了，破发了，他们只会说不关我的事！”

　　还有，安然证券保荐的当升科技(300073,股吧)存在潜匿风险的问题，好比放年夜锰酸锂和多元材料的营业属性扩年夜投资者预期，收入仰赖出口退税等风险在招股书中都未获得充实提醒。

　　当升科技于去年4月份上市，上市昔时便呈现业绩变脸，去年营业利润同比下滑12.67%，今年加倍恶劣，前三季营业利润同频年夜幅下滑99.29%。

　　“保荐机构的浸染说白了就是组织，包装——组织会计师事务所包装上市公司的营业业绩，组织律所包装合规性。”前述投行人士段透露，“去年证监会的监管力度就瞥绶加码，一般不敢造假，只能把账簿做得合理些，避重就轻。”

　　可是纸包不住火。招股书中未充实披露的风险，往往会演酿成业绩变脸的种子。投行、会计师、律师灾难辞其咎。

　　“海普瑞(002399,股吧)”成中投证券代名词

　　人怕出名猪怕壮。

　　中投证券去年因成功保荐中小板第一高价股海普瑞，曾风靡一时。不意，保代王韬和冒友华因对相关事项尽职发芽拜访没有勤勉尽责，今年6月证监会对他们予以警示。

　　今年前三季营业利润同比下滑47.22%。截至10月31日，海普瑞收盘于29.75元，相较于148元刊行价下跌58.86%（除权后），是2009年以来新上市公司中破发最惨的。

　　2009年以来，中投证券共拆字19个IPO项目，有3个烂项目，比率为15.79%。除了海普瑞，还有艾迪西(002468,股吧)和旗滨集团(601636,股吧)，今年前三季营业利润分袂下滑50.83%和52.45%。

　　其中旗滨集团今年8月才上市。其三季报显示，前三季度营业利润下滑52.48%。当记者致电该公司董秘钟碰辉，对方诠释称“玻璃的价钱下跌已久，已在招股书中做了风险提醒”。

　　招股书显示，旗滨集团称为了削减玻璃价钱波动对盈利能力的影响，公司在加年夜研发和引进力度之余，将慢慢进级换代附加值高的LOW-E镀膜玻璃。

　　旗滨集团签字保代为贾佑龙和郑佑长，当理财周报记者连线中投证券投行部时，自称曾协办旗滨集团这一IPO项目的工作人员称“保代出差了”，并反问记者，“旗滨集团有呈现业绩变脸吗？”一语惊人。