“好的金融系统不是监管出来的，机构内部的机制、市场结构系统步崆最主要的。” 理财周报记者 任家河/文 2011年10月29日，周六，午时一点半，中组部工作人员分乘四辆奥迪和一辆帕萨特，来到位于北京西城区金融年夜街19号富凯年夜喷香A座的证监会，召开处一级以上干部会议。 此前的各种猜测终于尘埃落定，今年60岁的前证监会主席尚福林调任银监会，接替刘明康，成为银监会历史上第二任主席。今年55岁的前建行董事长郭树清，成为新一任证监会主席。 举荐阅读30日，周日，午时，一辆目生的奥迪停在了富凯年夜喷香A座门口，门口的保安注重到了这辆车，但他还不知道，在此后的5年中，车上的乘客将主导这栋年夜楼和整个成本市场。这是郭树清正式到证监会上班的第一天。 此前两天，郭树清辞去培植银行董事长的职务，告退通知布告言语诚心，他对培植银行所取得的成就十分欣慰，显得恋恋不舍。 新的挑战 10月31日，郭树清履新证监会主席第一周，二级市场以每日翻红上涨之态暗示接待，市场人士将之诠释为投资者对新任主席的夸姣等候 年夜培植银行总行到中国证监会，距离303米，步行只需371步，年夜约三分半钟。 这303米，郭树清走了6年半。 2005年3月，郭树清一上任即面临整顿前任董事长张恩照留下的场所排场，并推进在喷香港联交所H股上市；2006年在郑州召开职工代表年夜会以定军心；2007年率领培植银行A股上市；2008年抵御全球金融危机；2009年预先采纳稳健信贷政策。一向以来所承受培植银行资产平沽的舆论压力，都让郭树清如履薄冰。 不外，上市之后建行市值位列全球第二，成本回报和股本回报率所达到的国际水准，都让郭树清倍感欣慰。而郭树清6年间所作出的业绩也受到建行同仁的高度必定，“董事会谨此就郭树清师长教师在其任职时代，率领本行重组上市、计谋转型、更始立异及经营打点等方面作出的卓越进献给以高度评价并深表谢意，”建行董事会在郭树清的辞任通知布告中如斯表述。 但任职证监会所面临的问题要比培植银行加倍复杂，企业要上市融资，股平易近要投资赚钱，手持令箭监管成本市场各家机构，还要保证市场活跃随时为上市公司输血，股市稍一低迷，便引来骂声不竭。郭树清能否改变其恩师吴敬琏“股市就是一个年夜赌场”的不雅概念，成败便在未来五年。 曩昔几年，主板、中小板和创业板公司IPO年夜潮澎湃，经由过程上市融资这一手段炮制出成百上千的亿万财主和万万富豪，其公司业绩反而在上市之后直线下滑，直惹得投资者连连吃亏怨声载道，伐罪证监会辅佐不峒企业圈钱的声音一直于耳。 能否在成本市场融资功能与投资功能连结平衡，既让企业融到出产经营所需资金，又能让投资者分享上市公司成长所带来的经营成不美观，是郭树清当下亟需解决的难题。 罗马不是一日建成，为投资者诟病的刊行轨制、退市轨制以及投资者呵护机制也需要时刻改善，但郭树清年夜被监管者到监管者脚色的改变，年夜今天起如 何履行好一个评判员的脚色，可能是郭树清最先要思虑的一个问题。 当前退市与刊行所带来的更深一层影响是，如不美观坏的公司不能退市，欠好的公司继续刊行，最后只能导致投资者不竭被套，直到最后对股市损失踪抉择信念，一旦投资者完全失踪去抉择信念，成本市场就会损失踪融资功能，整个市场将会失踪败。 投资者不赚钱就会逐渐削减投资，没人投资企业也就无年夜融资，所以一个健康的市场应该是在企业家赚到钱的同时投资者也能赚到钱，这样才能维系投融资平衡，将成本市场维系下去，这也是成本市场实现资阅暌古化设置装备摆设的最根基功能。 前全国人年夜财经委办公室副主任王连洲、汉鼎咨询总裁王叁寿以及几位不愿签名的券商高管在接经管财周报记者察访时，也表达了自己对中国股市刊行轨制更始和加鼎力度冲击违规成本的近似设法。 10月31日，郭树清履新证监会主席第一周，二级市场以每日翻红上涨之态暗示接待，市场人士将之诠释为投资者对新任主席的夸姣等候。 退市机制最急 郭树清在现行系统体例下，即使他小我想做出一番事业，但受制于情形约束，难免伸不开腿脚，所以对新任主席郭树清不能抱有太高期望，但愿越年夜，失踪望就会越年夜 一周以来，理财周报记者遍访机构、公司、专家学者，但愿揭示出一个完美的中国成本市场的蓝图，进而按图索骥，找出当前成本市场的亏弱环节，以求探寻本届证监会主席任上的施政重点。 成本市场最年夜的问题，也是此刻最需要解决的问题，在于投资功能与融资功能的失踪衡，只考虑融资功能，却没有考虑投资功能。年夜轨制设计上讲，没有人或者机构、组织能够代表投资人的益处，饶暌剐十分复杂的益处集团代表融资人的益处。 针对若何解决投融资，宏源证券(000562,股吧)副总李祥琳建议说：一是市场必需做到公开公允合理，平衡成本市场的投资功能与融资功能，让投资人赚更多的钱，而不只是赔钱给一级市场。此刻财富榜动辄都是新上市公司老总财富翻番几十倍，其实都是投资人以几十倍的价钱买起来的，结不美观投资之后却不赚钱。 二是监管部门要做合理的裁判，不能嘴上说呵护投资者的益处，现实却在辅佐一级市场的企业圈钱。只有公允合理的监管和市场，才能成就最伟年夜的企业家和最成功的投资者。只有既让上市公司赚钱，又让投资者赚到钱，成本市场优化资本设置装备摆设的功能才能得以实现。 对新任主席郭树清的期望，森马服饰(002563,股吧)董秘郑洪伟说得加倍具体：一是要尽快出台退市机制，但愿欠好的公司直接退市，避免劣币驱除良币现象的存在；第二条则是但愿新任郭主席能够在轨制上对基金成立持久投资机制。 郑洪伟诠释说，公募基金本应成为持久投资者的代表，作为上市公司持久股东与公司配合分享收益，但在现实投资过程中，基金为了追求短期排名，经常以小散户的心态，不竭调仓换股，甚至每日催促上市公司提高经营业绩，有的甚至已江畔扰到上市公司的出产经营抉择妄想。 郑洪伟所说的退市轨制，记者察访的不少专家学者都在直言建议。虽然上一任尚福林在位时曾经提到深交所对创业板公司将实施直接退市轨制，不再ST（出格措置），但直到尚主席离任，也未能施行。 一向未能彻底更始的另一项是刊行核准轨制改为注册制。中国的成本市场成立的初衷是为国有企业融资解困，但二十年曩昔，国有企业已经在成本市场圈得盆满钵盈，却仍不见任何刊行轨制更始的迹象。虽然说中国成本市场仍然不够成熟，仍然缺乏诚信，但一向延续下去的刊行审批制只能绕揭捉?租现象日益嚣张狂。 一位机构投资者告诉理财周报记者，我们甘愿自己睁年夜眼睛分辩企业口角，花钱买教训，也不想在行政垄断下看到年夜量寻租，只要铺开，市场自然有自己优胜劣汰的市场法例。 这位投资者甚至在看到郭树清克意更始的历史之后，对郭树清寄予厚望，但愿其能在任年夜将刊行轨制市场化，年夜核准制改为注册制。 不外，几位接管记者察访的专家学者暗示，成本市场更始势在必行，只不外郭树清在现行系统体例下，即使他小我想做出一番事业，但受制于情形约束，难免伸不开腿脚，所以对新任主席郭树清不能抱有太高期望，但愿越年夜，失踪望就会越年夜。 以发审轨制更始为例，为公司上市处事的投资银行、审计所、律师所，甚至咨询公司都是公司上市的既得益处者，他们会千方百计包装其上市，拿钱走人。即使证监会刊行轨制更始，没有其他各机构和监管部门的通力配合，仍难杜绝过度包装、子虚信息等恶习。 机制比监管更主要 郭树清此前在建行的履历和对上市公司自己的立场，也许会在其往后的证监会监管工作中得以浮现 “监管很主要，但仅仅强调监管是不够的，好的金融系统不是监管出来的，机构内部的机制、市场结构系统步崆最主要的，”郭树清曾经对于国际金融机构监管的不雅概念，同样合用于他在证监会的新职位。 其实郭树清对于机制、系统的研究在1986年便早已起头。那时郭树清正在中国社会科学院攻读法学博士学位，博士结业后他被分配到国家计委，转年8月，郭树清便加入了吴敬琏的课题组。 上世纪80年月中期，吴敬琏、周小川、楼继伟、李剑阁、郭树清等人被称为“整体更始论者”。1988年5月《中国经济系统体例更始整体设计》完成，书末的作者介绍中郭树清的研究标的目的就是经济社会系统体例斗劲。 熟悉郭树清的人介绍说，郭有斗劲强的学术布景和深挚的学术休养，日常平常喜欢写、喜欢思虑，不等闲盲年夜别人，较为自傲。郭树清写过良多书，20多年来出书了17本经济方面的专著，揭晓研究论文300多篇。其中1987年出书的《斗劲价钱系统体例》、1988年与吴敬琏、周小川等合著的《中国经济更始理论的整体设计》都影响深远。郭树清比来的两部书是2007年出书的《直面两种失踪衡》和2008年出书的《郭树清更始论集》。 而郭树清此前在建行的履历和对上市公司自己的立场，也许会在其往后的证监会监管工作中得以浮现。 2005年10月建行在喷香港上市时，郭树清与时任行长常振明率领建行的整个路演团队，马不竭蹄在全球20多个城市进行了128场推介会，见了500多个投资机构，蒙受了外国投资者良多莫名的不信赖和曲解，甚至有外国基金司理要求时任副行长范一飞摸着胸脯保证建行所供给的数据是真实无误的。 后来据范一飞回忆，当建行路演团队具体阐述中国国有银行更始方案、诠释培植银行当下所面临的问题和挑战之后，他们真诚的立场取得了投资者的信赖，那时加入路演的80%的机构都下单采办了建行的股票，以至于建行两次提高自己的刊行价，最终以2.35港元/股刊行，甚至超出了建行最初的预期。 “建行打点层能获得投资者信赖的关头，在于我们老诚恳实地回覆投资者提出的问题，不隐瞒、不点缀。我们没有需要把自己说得十全十美。问题存在不成怕，关头在于解决问题的法子。只要有解决方案，就可以获得投资者的信赖，”郭树清在建行H股成功上市之后总结说。 郭树清会否用他所说的工作立场要求其他上市公司，我们拭目以待。 |
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