熊锦秋：A股已“伤不起”须严查八菱科技

　　熊锦秋

　　八菱科技(002592,股吧)上演真实版跌荡放诞升沉的电视剧年夜戏，让投资者目不暇接。现实中，有的刊行酬报了套取刊行上市的巨年夜泡沫收益，不惜包装、造假、欺瞒上市。笔者认为，各方应该年夜八菱科技的闹剧反思新股刊行轨制的短处，用句风行的话A股市场的信用已经“伤不起”。

　　首先，应反思今朝新股刊行的伪市场化行为。

　　据媒体动静，有些机构研警员到IPO公司调研瞬息，并不太关注公司的经营状况，更多在乎公司接待水准甚至礼物价值几何。由此看来，有些机构当事人可能慷国家之慨或基平易近之慨、基于蝇头小利为企业新股刊行捧场。

　　按照 《证券刊行与承销打点法子》划定，公开刊行股票数目在4亿股以下的，向询价对象配售股票不跨越本次刊行总量的20%；跨越4亿股的，配售数目不跨越向计谋投资者配售后残剩数目的50%。对中小盘股来说，散户没有新股定价权，但要承担80%的新股网上刊行，这样，独霸中小盘股刊行价钱的杠杆效益巨年夜，更易成为益处集团独霸方针。

　　八菱科技本次网下刊行20%，即376万股，有61家询价对象介入初步询价。面临曾经刊行中止的八菱科技这个“二手货”，有3家给出了最低报价9元，但若有5个询价对象报价高于17.11元的刊行价，其中4家中签获配。因为网下刊行量少，戋戋几家机构报出的最高价就缔造出了刊行价，而年夜都机构按自己心理估值水平报出的低价却没有任何意义；假若新股只向网下申购机构刊行1股，估量刊行价钱更会高得离谱。

　　建议禁止新股刊行中馈送和收受礼品行为。此外，此后新股刊行不管是年夜盘了偿是小盘股，向网下机构配售数目都应为50%，因为机构投资者在市场所占份额原本就达残山剩水、甚至更多，况且中小盘股此刻也不是什么喷香饽饽。

　　其次，应反思今朝股票刊行核准轨制。

　　发审机构审核的重获得底是什么，这一点必需明晰。公司刊行上市需要知足什媚暌汞利水平、股份数目、股权分布等前提，法令、律例都有明晰划定，是否合适前提，市场和企颐魅照章比对即可，无需发审机构花太多精神去审。笔者认为，企业刊行申请材料的真实性，才是发审机构需要重点把关的内容。

　　今朝发审机构有点过于轻信刊行人、保荐人及其他证券处事机构供给的刊行材料，还没有成立有用机制和渠道，来对这些材料信息的真伪进行足够多的甄别，确保刊行人信息真实性的首要责任被推给保荐人等中介机构。

　　当然，即使发审机构审核，也不成能确保刊行人的所有信息都是真实的，但它应该朝此全力，如不美观它在审核时足够谨严、尽了最年夜全力，它可以免责；如不美观不自动作为，它甚至没有存在意义。

　　建议此后发审机构应亡羊补牢，采纳切实有师法子，尽量对刊行人、保荐人的信息予以分辩，尽量让拟上市企颐魅真实、完整披露信息。

　　其三，证监会应尽快冻结八菱科技存放募集资金的专项账户。

　　虽然职工的举报尚需查实，但有可能就是事实；如不尽快冻结公司募资专户，资金可能被使用，如斯可能对投资者造成损失踪。这方面早有前车之鉴，2000年，“通海高科”刊行后，因财政会计文件存在重年夜子虚内容，证监会撤销了对“通海高科”公开刊行股票的核准抉择，年夜而成为首家刊行股票而无法上市的公司。证监会那时没有实时冻结账户，彼时法令律例对此也还有必然疑议，当证监会申请法院冻结公司募资账户时，16.88亿元只剩下2.1亿元，资金已用于了偿银行欠款和项目资金等。

　　“通海高科”尚可经由过程国企资产腾挪换股，但对含有年夜量平易近营股份的八菱科技来说，腾挪换股几乎不成能，此刻的法制情形也不许可。面临媒体和职工供给的各类线索，建议证监会先不美判定申请法院冻结八菱科技募资专户。2005年，《最高人平易近法院关于证券看管打点机构申请人平易近法院冻结资金账户、证券账户的若干划定》明文赋予证监会申请法院冻结上市公司账户权力，法令已不存在任何障碍。如八菱科技违规属实，应按证券法第二十六条划定，募资加上利息尽快返还投资者。