“千区万店”式布局能否拯救券商经纪业务

　　证券时报记者 李东亮

　　眼下，中信证券(600030,股吧)、国信证券、国泰君安等数十家年夜中型券商正捋臂张拳，筹备拿下新型营业手下点资格。然而，“千区万店”式的新型营业部结构真能拯救一落千丈的证券业掮客营业吗？

　　证券时报记者认为，三方面身分制约着拯救的实现。一是能否年夜幅降低营业成本。二是能否避开佣金战。三是能否年夜幅晋升客户量增速。而新型营业部能否实现这三个方针，又将受券商的财富打点能力能否长足前进、更多佣金监管法子能否出台等多重身分制约。今朝来看，对于年夜年夜都券商而言恐难乐不美观。

　　风控成本或高企

　　推出新型营业部一经谈判，便获得全国各年夜中型券商的强烈热闹回应，首要原因之一即在于设立成本上的绝对优势。不外业界也普遍担忧，新型营业部一旦铺开，势必将以几何级数增添。遍布年夜街冷巷的门店式营业部所发生的风控成本，必将蚕食其经营成本的优势。

　　记者日前进行的一项网点设立成本发芽拜访显示，今朝新开一家传统营业部的成本约为600万元摆布，盈亏平衡点呈此刻开业后的第三年，成本收受接管周期约8年摆布。而2008年以来新设的营业部今朝年夜都处于吃亏中。

　　因为新型营业部扎营业面积、员工人数、信息系统等各方面均存在巨年夜的成本压缩空间，据国信证券和中信证券测算，新型营业部的设立成本约在60万元~100万元间。在佣金费率持续走低的今天，成本节制成结抉择券商实现盈利的主要身分，低成本运营的新型营业部对券商的吸引力不言而喻。

　　不外，新型营业部巨年夜的成本竞争力或有缩水之虞。

　　首先，以往的经验剖明，证券处事部的违规概率弘远于营业部，究其原因则在于风控系统的不完美和看管不到位。而在新型营业部中，除一名店长外，其长时为伙计，很难经由过程彼此制约来避免不合规情形的呈现。这就需要券商总部和中心营业部对新型营业部进行监管，而这无疑将发生更年夜的监管成本，搜罗信息系统和监管人员成本。

　　其次，在收入方面，新型营业部开闸往后短期内呈现吃亏的概率较年夜。按摄影关划定的搜聚定见稿，要求新型营业部首要营业勾当为金融产物的发卖、特定资讯处事、投资参谋处事以及财富打点等增值处事，增值处事的收入将占营业收入的首要部门。

　　而据记者发芽拜访，今朝除中信证券、国信证券等少数券商外，即即是年夜型传统营业部中，与投顾营业和金融产物发卖相关的收入灾难笼盖成本。一方面是因为投资参谋营业开展并未受到投资者的普鄙柩缟，造成签约客户较少。另一方面是所开发的金融产物相对较少，收入难以抵消因开展金融发卖营业而发生的成本。而成立伊始的新型营业部，不仅缺乏存量客户的撑持，且不具备短期内堆集年夜量新增客户的能力，短期内实现盈利可能较难。

　　或激发变相佣金战

　　据兴业证券(601377,股吧)测算，截至今朝，掮客营业综合佣金率已持续7年呈单边下滑，累计降幅高达64%。业界公认这是因为券商之间互挖客户、恶性竞争造成的。成千上万的新型营业部一旦开闸，会否加剧佣金战，成为业界最年夜的记挂。

　　监管机构对于“千区万店”式设点亦较为谨严，划定新型营业部客户佣金水平理当高于地址辖区的平均水平或者新设证券营业部平均水平的较高者。业界暗示，监管层此举力争为业界缔造一个公允合理的竞争情形，避免恶性竞争的呈现。

　　不外，这似乎很难阻止券商间的佣金战。记者发芽拜访显示，我国证券业的佣金率具备以下特点：沿海地域较内地高、东部地域较西部地域高，且每年城市呈现股平易近集体异地开户的气象，而不少券商亦乐于打点此类异地开户营业，搜罗同券商的营业部之间，也搜罗挖掘其他券商的客户资本。

　　客户争夺亦可能在传统营业部和新型营业部之寄睁开。据业内助士估量，一旦新型营业部开闸，出色现挂靠总部和挂靠中心营业部两类，而不管哪种模式，都不成避免地会呈现将新型营业部开发的客户向中心营业部举荐，或由总部牵头协调新型和传统营业部之间的益处分配，届时变相佣金战很难避免。

　　业界对此呼吁，将新型营业部所挂靠的中心营业部亦纳入到最低佣金率轨制监管系统内，且禁止选择新设新型营业部的券张开展异地开户营业，以避免由新型营业部引起的变相佣金战呈现。

　　客户增速或难如愿

　　截至今朝，我国银行业营业网点高达20万家以上，保险业年夜业人员在百万人以上，而我国券商的营业网点仅4500家摆布，年夜业人员亦不能与保险业相提并论。业界暗示，新型营业部推出的背后逻辑正在于此。其功能在于填补与银行业和保险业扎营业网点和年夜业人员方面的差距，年夜幅晋升客户增添速度。

　　不外，因为新型营业部客户佣金水平理当高于地址辖区的平均水平或者新设证券营业部平均水平的较高者，这或许导致操作新型网点年夜幅晋升客户增速的愿望难以实现。一方面，新型营业部佣金率较高，而新开户股平易近又经常佣金敏感度较高，这也将年夜幅放慢新型营业部的客户堆集速度。

　　另一方面，因为新型营业部定位的首要功能在于向客户供给金融产物发卖和特定资讯处事、投资参谋及财富打点等增值处事。业界暗示，新开户的股平易近对于投资参谋处事和金融产物可能乐趣不年夜，而原有客户则无需为了该类财富打点处事转移到新型营业部。是以，这也将限制新型营业部堆集新增客户的速度。

　　值得关注的是，今朝我国证券行业资管营业总规模仅约2000亿元，且绝年夜年夜都为挂钩股市的同质化产物，而公募基金产物亦未能解脱靠天吃饭的困境，规模也已呈现持续3年的缩水。而我国证券业以投顾处事为焦点的财富打点营业方兴日盛，对客户投资的指导能力和为客户理财的能力均有较年夜的晋升空间。

　　是以，业界呼吁，监管层放行新型营业部的试点，应充实考虑证券业资管水平、公募基金的盈利能力以及证券业投顾营业处事能力等各类身分，而不应急于年夜规模试点新型营业部。