中信证券国际董事长德地立人：资本市场国际化面临两大障碍

　　本报记者 付刚 北京报道

　　在11月9日“国际金融论坛2011全球年会（IFF 2011）”间隙，《华夏时报》记者就当日刚落听的国内最年夜的基金公司华夏基金的股权变换情形察访中信证券(600030,股吧)股份有限公司董事总司理兼投资银行委员会主任、中信证券国际董事长德地立人。他向记者暗示，相关变换美全是市场行为。

　　此前，华夏基金由中信证券100%控股，但这并不弘统陇监会的相关划定。

　　按照中信证券11月9日的通知布告，其让渡出来的51%华夏基金股权已全数“名花有主”。买方分袂是南方工业资产打点有限公司（11%）、山东省农村经济开发投资公司（10%）、加拿年夜鲍尔集团、无锡市国联成长（集团）有限公司（10%）和山东海丰国际航运集团（10%）。

　　对于受让华夏基金股权的5家新股东中，有一家来自加拿年夜的机构是否意味着中信证券精髓夏基金推向国际化？德地立人不予置评。但在年会的讲话中，他对中国成本市场的国际化积极撑持。在德地立人看来，中国成本市场今朝的成长速度很是快，规模也相昔时夜，但直接金融规模仍然远远落伍于借居金融，这也意味着直接金融的成漫空间很年夜。

　　不外，年夜国际化角度看，具有“国际概念”的金融产物在国内市场的据有率很是低，可能不到2%。原因何在？德地立人剖析家，中国成本市场的国际化道路首要面临两个障碍，一是利率市场化，一是人平易近币的可自由兑换。

　　“今朝，利率的市场化已经在起头，好比债券刊行比例越来越高，直接金融的力量越来越年夜。年夜海外市场经验来看，未来会呈现一批新的金融产物，搜罗银行贷款证券化、房地产信任投资基金REITs等等。是以，在利率市场化的过程傍边，给整个市场的成长带来良多的机缘。”

　　至于人平易近币国际化，此刻国内没有若干好多人对此有分歧的定见，纷歧致的焦点首要在“什么时辰、以什么体例去做国际化”。年夜德地立人的角度来看，有一点很清嚣张如不美观国家货泉自由兑换，不仅会对货泉品种，还会对国内成本市场中的各类立异产物以及市场流动等等，带来很是年夜的冲击，但同时，也会带来很年夜的成漫空间。

　　“利率市场化和人平易近币自由兑换会对中国成本市场国际化起到至关主要的浸染。这两者之间的关系是，利率市场化在前、人平易近币自由兑换在后，如不美观不是这样，人平易近币开放的时辰必然会呈现国内和海外的套利，侵扰国内的金融秩序。”

　　德地立人强调，市场开放或者利率市场化给实体经济带来促进浸染的同时，有可能带来很年夜的负面冲击。是以，在当下的情形中，中国政府采纳谨严的立场完全可以。他建议，有良多国家在相关轨制、监管系统、深化各类金融产物的市场以及投资者教育方面的经验可以借鉴。

　　德地立人在中信证券分管投行营业，10月16日，中信证券在喷香港刊行了H股，今朝价钱约是溢价20%摆布。在他看来，这是中国投行走向国际化的一部门，也是中信证券走向国际化的第一步，“在这样低迷的市场情形下，我们获得投资者的青睐不轻易。”