约会成长股

　　◎筹谋/《红周刊(博客,微博)》编纂部 统筹/林中

　　“十二五”开局年，专注经济转型期成长投资

　　《红周刊》作者 马曼然

　　2307点反弹以来，以题材、成长性股票默示最为凸起，其中中小板、创业板指数均年夜幅跑赢年夜盘，为什么在小盘股与年夜盘股的估值溢价已经很高的情形下，依然还能获得资金的追捧呢？

　　究其原因，在“十二五”规划敦促下，中国未来五年是很明晰的转型期，将给成长股投资缔造一个很是好的布景。年夜中短期看，在通胀回落和经济增添下滑的预期下，中心虽有货泉政策微调旌旗灯号，但本色性放松未见且尚早，资金面抉择了权重股难有年夜起色。考虑到近期国家出台的部门针对小微型企业的扶持政策、结构性减税以及成长文化传媒的政策都利好中小盘个股，小盘成长亡故然临危不惧成为多方的打破口。可见，中持久宏不美观经济成长趋向与政策导向都逐步向消费、新兴财富倾斜，那么，去寻找能够代表未来成长的成长股就显得尤为主要。

　　自上而下算作长，看好转型受益者

　　未来闻氖中国面临最年夜的经济问题就是增添体例的转型问题。规模巨年夜且持续增添的中国经济正在由投资、出口拉动向内需拉动改变，这一转变过程中，能够催生一批领先把握并顺应这种转变的快速成长行业。同时，总有一批因率先使用新科技、发现新产物、知足新需求、发现新商业模式，而超越同业的领先成长公司能够脱颖而出。这年夜国外股市比来几年的成长经验来看，像苹不美观、HTC等超级年夜牛股都降生于这一立异规模。

　　海通证券(600837,股吧)策略高级剖析师荀玉根剖析，选择成长股的焦点就是把握未来新的年夜趋向，年夜趋向敦促的转变最终带来公司成长和投资机缘。反不美观A股的牛股历史，上世纪90年月轻工业发家以及家电的普及，培育了四川长虹(600839,股吧)等一多量相关成长股，而曩昔十年的房地产拉动经济的增添又培育了像万科A、海螺水泥(600585,股吧)的年夜牛股，而互联网缔造了腾讯、百度等一批超级牛股，现在，互联网规模依然在开拓中，以新浪微博为代表的新的信息传布体例、以电子支出为代表的新的生意模式等等，都蕴涵着巨年夜的商机，甚至搜罗像传统的物流业也因电商而梅开二度，传统的片子院同样也因伴跟着消费猛进级经由过程自身的软硬件的进级而焕发新生，并催生出影视业的新一轮黄金增持久，据体味，近三年一线编剧的剧本资本价钱呈现50%以上的复合增添。

　　两个层面的转型机缘

　　此次转型可以理解为两个层面的机缘：一方面是国家支柱财富的重心正由房地产等传统财富向新兴计谋先导和支柱财富转移，相关行业将是以或者久远成长。

　　另一方面，传统财富也在转型，好比传统的机械制造正在向高端装备制造上进级，之前几年三一重工(600031,股吧)就是由制造向缔造转型成功的典型，还有像正处于转型过渡期的中集集团(000039,股吧)、振华重工(600320,股吧)年夜传统的口岸设备起头向海工产物转星匀。这琅缦沔必需要有高科技、有倾覆性的产物才能转型成功。有人用“弯道超车”来形容这种转型带来的行业地位的洗牌，但本刊认为用“衰亡地道”来形容今朝中国的传统制造沂ё衮更贴切，所谓“衰亡地道”是指财富转型的一个特按时代，一旦传统财富进入转型的年夜地道，该时代新产物或新市场没有降生，但老的产物或市场已经退化，企业进入青黄不接的阶段，谁能最早走出来谁就可以胜出，否则就会被活活饿死。中国一些斗劲强的制造业（好比传统的工程机械、纺织服装与家电业），也到了剩者为王的年月，不是谁都能成功，年夜年夜都企业将会被裁减。

　　“十二五”规划指明转型落脚点

　　国家对行业拟定的“十二五”规划无疑指了然未来转型的具体落脚点，重点成长哪些新兴财富？传统财富又若何转型、若何转？在相关规划中找谜底：

　　落脚点1：新兴计谋财富

　　今年是“十二五”的开局年，市场估量12月份中心经济工作会议前后将有一系列正式的规划出台，其中电子信息财富、新材料、新能源汽车、节能环保、生物医药等最令机构等候。

　　本周，物联网财富成长论坛上透露，到2015年，物联网财富规模将打破5000亿元，年均增添率达11%摆布，物联网财富进入快速成长时代。年夜今朝来看，智能卡手艺、二维码识别、RFID片、传感器等细分行业将提前分享市场增添收益。

　　再如，“十二五”时代，国家将实施新材料重年夜工程项目，对高强轻型合金材料、高机能钢铁材料、功能膜材料、新型动力电池材料、碳纤维复合材料、稀土功能材料6类新材料进行重点撑持。而《节能与新能源汽车财富成长规划(2011~2020年)》提出到2020年中国新能源汽车销量规模要达全球第一。新能源汽车要以纯电动与同化动力为首要手艺路线。未来十年，政府财政投入一千亿元，打造新能源汽车的财富链。

　　落脚点2：消费进级

　　“十二五”规划中另一年夜看点即是扩年夜内需利好消费，比来国家出台的结构性减税，搜罗透露出的即将出台内贸“十二五”规划环绕的就是两改暌怪己消费。据体味，内贸规划到2015年，全国社会消费品零售总额年夜2010年的15.7万亿元上升到30万亿元。

　　日本昔时年夜出口型转到内需型的时辰也讲财富转型，那时提出的打算就是收入倍增打算。申万巴黎基金策略陈述剖析，未来闻氖中国人收入翻番，这是经济在刘易斯拐点往后的正常纪律以及政府的规划方针。与此相关的受益行业有葡萄酒、乳制品、文化、旅游、品牌服装、品牌家纺、小家电等。

　　今朝A股市场中的食物饮料、医药和生物制品、信息手艺、纺织服装等消费股占总市值的比重正在快速晋升，但仍远低于发家国家水平。另一方面，消费仍然是我国经济的短板，对经济拉动仅有35%摆布，远远低于发家国家的80%以上，同时也低于成长中国家好比印度的60%、巴西的55%。而与此同时，投资对经济拉动仍然连结在50%以上。

　　借鉴美国工业企沂ё仝经济持久上升周期中的默示，化妆品、医药品、软饮料这三个子行沂ё仝1978~1996年中的成本权益收益率达到了15%以上的年复合收益率。以日化企业为例，年夜中国安然近几年先是年夜举入股云南白药(000538,股吧)，再到近期与海航集团对上海家化(600315,股吧)的高价拼抢承诺的未来五年对家化集团追加投资70亿元募资放置（据体味，安然将多渠道募资以告竣响应承诺），再到华润集团年夜举介入消费、医药规模，本周又与片仔癀(600436,股吧)合伙成立公司成长特色药与日化产物，年夜社会成本在消费财富的满盈硝烟中不难嗅到未来中国经济增添的年夜潮水。

　　再以软饮料为例，近几年，像花生露、酸梅汤、龟苓膏等植物卵白饮料呈现了50%以上的高增添，搜罗传统乳产物呈现了年夜幅清醒的势头，伊利股份(600887,股吧)股价年夜2008年的谷底走出了600%以上的年夜牛市。本周，央视2012黄金资本广告招标年夜会上，以白酒为代表的食物饮料行业默示最为抢眼，古井贡酒(000596,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、东阿阿胶(000423,股吧)、伊利股份等多家消费类上市公司列居第一阵营。这一方面剖明，年夜消费财富正在高速成长，逐渐崛起成为拉动经济的支柱财富；另一方面，也声名跟着人平易近收入的提高，以及消否认知度的成熟，名牌、品牌和老牌越来越主要。

　　成长股投资策略

　　相关规划落实到相关规模，涉及的上市公司会多而杂，若何寻找到成长行业的成长龙头，则需要加倍量化的体例。

　　1，根基特征选成长股

　　国际巨匠欧奈尔认为，成长性的股票是那些发卖和盈利持续增添的公司，凡是曩昔三到五年的增添率在20%以上，其典型特征是具有能带来超额利润的高质量、尺度化的产物和处事，其股东收益率至少在17%到50%。同时，市场对未来一至两年的高盈利增添估量具有一致性。而彼得•林奇则首要年夜利润增添率/市盈率的比值关系以及未来的转变趋向傍边寻找方针。

　　对于A股来说，净资产收益率>10%；曩昔三年或五年平均净利润增添率>20%；股价年化涨幅>25%；市场对未来三年的高盈利增添估量具有一致性，有了这些财政指标便可以视为具备成长股的典型财政特征。对于机构投资者来说，可以采用组合体例，动态跟踪、持久持有，以降低波动性和换手率。

　　明河投资总司理张翎认为，真正抉择企业焦点竞争力的工具并不表此刻财政上，优异的打点层，前进前辈的盈利模噬?馐源禀赋都是维持企业持续快速成长的根底，好比比来创业板中的牛股汤臣倍健(300146,股吧)，一方面迎合了摄生保健的消费潮水，另一方面其快速成长的营销系统与品牌形象占有了行业先机。此外，年夜企业未来成漫空间看的话，中小型企业的空间会更年夜。好比一个市值只有几十亿的行业龙头却面临着规模达几千亿的甚至上万亿的市场规模时，如不美观能连结龙头地位，经由过程竞争篡夺更多的市场份额，实现快速的成长，好比之前的苏宁电器(002024,股吧)，未来搜罗连锁专科场院的爱尔眼科(300015,股吧)，连锁超市的永辉超市(601933,股吧)、家纺业的罗莱家纺(002293,股吧)等三龙甲等。

　　2，主题驱动带来的波段收益

　　对于中短线投资者而言，可以把握成长股的主题驱动带来的波段收益。主题往往代表着一种趋向，也是政策重点扶持的对象，未来行业空间巨年夜。成长股多产自政策扶持的新兴或消费财富，其典型案例为近期股价井喷的文化传媒股，政策驱动往往具有爆发性强、短期获利巨年夜的特点，但只适合阶段性炒作。眼下，上文提到的12月份中心经济工作会议前后有望出台的一些行业规划值得关注。

投资、消费增速对比转变