上市公司乐衷圈钱 募投项目如儿戏

　　《红周刊(博客,微博)》作者 刘增禄

　　为顺遂融到资金，上市公司老是将募投项目夸得轻诺寡言，给投资者构绘出一幅幅斑斓的蓝图，但结不美观往往却是春梦一场。

　　市场冷 融资热

　　自4月18日以来，A股市场便进入了绵绵下跌之旅，截至11月10日，年夜盘累计跌幅达18.72%,市场人气极其低迷,单日成交量盘桓在500亿元以下的日子多次呈现，多只个股最年夜跌幅已跨越40%，机构持股仓位也达到了历史低位,而就在这极端悲不美观中，上市公司再融资轨范却不见放缓，定向增发、配股、可转债等融资通知布告天天闪现。

　　数据统计显示,仅今年以来再融资中已完成增发的上市公司就有154家(定向增发145家，公开增发9家)，募集资金3778.53亿元,与此同时实施的12起配股和9起可转债刊行，也分袂募得资金360.65亿元和413.2亿元。除上述之外,今年以来还有282家公司拟将增发、配股、发债。

　　年夜再融资公司的通知布告看，融资方案中所募投项目的前景无一不“看上去很美”，前景全数无限亮光，但事实事实若何？年夜今年歌尔声学(002241,股吧)、亚宝药业(600351,股吧)完成的募投项目效益差强人意后若有意再募资，到上海普天(600680,股吧)烧失踪近3.8亿元的募集资金后俄然终止原定募投项目，一纸轻描淡写的通知布告就将余钱转给子公司之事看，融资公司往往根柢失踪臂及被融资者的记挂，肆意而为。

　　投资慢 收益低

　　统计数据显示，上市公司融资后资金迟迟不能投产或是使用率极低的现象触目皆是，上市公司将募集资金年夜量闲置在银行或用莱丝托理财，募投项目成一纸空文。统计在2010年成功实施增发的504家公司，今朝若有444家涉及的1075项投资项目的资金投入不到位，其中237家资金使用率低于50%，像棕槭ё侔林(002431,股吧)、达华智能(002512,股吧)、康恩贝(600572,股吧)等16家公司的资金使用率甚至不足10%。而即使统计今年以来完成增发的公司，其资金使用情形也同样不够理想，在今年上半年实施增发的268家公司中，今朝有132家募集资金使用率不足30%，54家不足10%，深深宝A、渤海租赁(000415,股吧)等25家公司的投产项目甚至一分文暌姑（表1）。

　　年夜融资前的“激情万丈”，到融资后的“入不够出”，有的公司在上次募投效益还未兑现的情形下即再次打起投资者的主意，年夜头编织出新蓝图。如亚宝药业上一次募资投入项目于今年6月30日全数培植完成，公司曾暗示，抗肿瘤药打针用硫酸长春地辛等冻干粉针类制坚持产线项目达产后年发卖收酬报7500万元，而2010年年报显示年收入仅为900万元，今年上半年也仅实现收入476万元；软胶囊出产线项目达产后预期年发卖收入3240万元，2010年和2011年上半年的现实收入却分袂为119万元和64万元。今年2月23日，亚宝药沂ё仝其募集资金存放与现实使用情形的专项陈述中暗示，上述两个项目已经达到估量效益，而事实上的现实收益与预期却是失踪之千里。语音未息，11月7日，亚宝药沂ё儋发通知布告称拟非公开刊行股票募集资金总额不跨越4.7亿元，为吸引投资者，董事长任武贤出头签字自掏腰包认购200万股来鼓舞听气，但市场对其募投项目却不看好，有市场人士剖析认为，本次募投打算投资比重最年夜的红花打针液项目在市场中同类产物已经良多，竞争上并没有优势，估量与上一次募投结不美观年夜同小异。

　　同样，常林股份(600710,股吧)今年投资的装载机项今朝景也很难让人信服，装载机行业相对其他工程机械产能过剩率很高，在柳工等传统装载机品牌的市场据有率与产物手艺已经较高的情形下，常林股份要想快速收回成本并盈利估量很是坚苦。

　　不负责 变脸快

　　除了募投项目资金不到位的公司，今朝市场中还有不少公司半途变换投资项目。2008年8月，上海普觳飙由过程增发融资近7亿元，在使用了3.8亿元后，于今年11月8日以一句“竞争加剧，盈利能力下滑”为由终止了原定的募投项目，并将残剩的约3.5亿元改用于增资普天信息。据测算，在上海普天募投项目推进的三年内，公司累计发生巨额吃亏近1.8亿元，这意味着，公司前期投入的3.8亿元是“肉包子打狗一去不回”。据悉，上海普天拟将残剩的3.5亿元资金用于增资其子公司普天信息，由其投入新能源充电终端系统集成项目。对此,有市场人士剖析认为:“今朝投资新能源需要年夜量资金做后援，在新能源操作前途并不坦荡爽朗的情形下，盲目环绕着年夜股东进军新能源，极可能让公司陷入资金饥渴症中，估量不久还会再发募资通知布告，至于项目利润进献度，看看其他有新能源项目公司的现状就知道了。”

　　2009年试图进入汽车座椅市场的宁波华翔(002048,股吧)也同样无奈折戟而归，募集资金改投汽车复合内饰件（胡桃木）增资技改项目。公司之所以抛却座椅项目的诠释理由是，眼下国内汽车座椅市场根基已经被华域汽车(600741,股吧)与延锋江森所垄断，公司1.2亿元的投资难以在座椅行业内取得一席之地。对于本次更改的募投项目，仍然有市场人士对此项目盈利能力暗示了思疑，认为今朝江苏丹阳地域已经形成了胡桃木复合内饰件项目的财富群，而行业的利润也处于下滑期，宁波华翔此时选择进入，已较下落伍了1~2年，如等到胡桃木项目达产时，估量宁波华翔乐不美观展望的28.39%的年投资收益率实现的可能只能是镜中月水中花。

今年上半年完成增发但资金使用率为零的公司

今年以来募集资金变换的部门公司