后市可能窄幅震荡

　　在持续两周的上涨之后，本周市场呈现了必然的回落，一方面当然是因为市场在持续上涨之后自己存在必然的调整需要；另一方面也纺暌钩了投资者对于今朝处在错综复杂的经济形势下市场走势的谨严情感。本周嘉实基金(博客,微博)首席投资官戴京焦、金鹰基金专户投资部副总监张伟表达了对下阶段投资的观点。

　　《红周刊(博客,微博)》：您若何定性近期的反弹行情？

　　戴京焦：对于股市近段时刻的上涨，这只能说是反弹，尚没有到反转的时辰。一方面庞季报上市公司业绩达到预期，而在今年四时度和明年一季度，上市公司的盈利均存不才调的空间；另一方面，捣炙凳蕉旧本仍斗劲高，一年期央票利率跨越3%，与2008年尾部一年期央票利率只有1%不成同日而语。这两方面抉择了股市尚未到反转阶段，投资者此时应钙揭捉?择股息率较高的类债券股票，诸如低市盈率的银行等防御性板块。

　　张伟：对于此轮反弹，市场普遍抱着踌躇和思疑的心态，这一方面是因为A股市场在履历持久下跌的空头走势后，迎来短暂反弹；另一方面是市场热点还没有呈现出由获得面、周全开花的场所排场，这两个身分都让投资者担忧反弹持续的时刻，心态会斗劲谨严。

　　此刻巨匠担忧的是经济估量在明年一季度见底，今年四时度和明年一季度的上市公司盈利将会斗劲差，到时市场还将有一波下跌。但我们认为市场走势和宏不美观经济的走势并不是一致的，市场往往会提前纺暌钩经济走势。年夜中持久的计谋角度看，今年尾到明岁首，会看到宏不美观方面的新转变，好比经济平稳增添、并没有走向硬着陆；CPI拐点趋向确立，明年一季度末或二季度初会有较着的回落，回落至3％摆布；伴跟着CPI的下滑，相关放松政策也会出台，如定向宽松的货泉政策等。这些身分意味着，无论是经济根基面、资金面，国内股市城市迎来一个斗劲好的市场情形。

　　《红周刊》：现阶段有什么好投资品种？

　　戴京焦：中国经济正处在经济增速下降和通胀刚呈现拐点的阶段，流动性严重的情形还将继续存在。按照美林投资时钟的周期，今朝已由滞胀进入到衰退的阶段。凡是在衰退的前期，资蕉旧本较高，有利于短期债券基金处于较高的收益率水平。衰退的中期，因为经济增速已经减缓，继续缩短的政策有望缓解，加息的可能性进一步降低，持久限的债券基金可以结构。而衰退后期向清醒过渡的阶段，股票资产才会迎来真正的机缘。

　　张伟：年夜计谋上看好中持久市场，但战术上认为今朝还处于底部的修建阶段，仍是要在当前不确定的情形下选择合适的投资标的和机缘。基于这种判定，响应的策略是在这个区间要成立多头思维，慢慢起头看好市场，寻找未来上涨的热点，等热点真正呈现时再积极介入。有两条主线值得关注：一条是合适财富结构调整的消费、新兴财富和新能源，这将是引领未来经济增添的新引擎；另一条主线是估值廉价的蓝筹股，一旦流动性放松，蓝筹将会有一波去利率化的估值修复机缘，引领年夜盘走出阶段性的上涨行情。