关注大订单背后的确定性增长

　　《红周刊(博客,微博)》特约作者 诸法空相

　　涨势看势，跌时重质。同时股市又是个严重依靠于预期的投资场所，是以股票的质最好是动态的质，也就是说如不美观上市公司未来业绩能够确定性地年夜幅增添，则会很是有助于在弱势情形下维系股价的坚挺，降低投资风险。若何能够确知业绩年夜幅增添呢？经由过程上市公司发布的签定年夜额合同的通知布告，或许是一条捷径。

　　例如出产ATM机的御银股份(002177,股吧)，今年1月11日发布了中标中国邮政集团的通知布告，合同金额9990万元，为2009年度营业收入45265.07万元的22.07%，且2009年度年夜该客户获取的营业收入金额仅为411.87万元，由此可见此单营业属于新增营业，而非原有营业的延续。但彼时该公司股价却未能受到此信息的刺激，相反却随年夜盘年夜18.82元一路下跌到13.95元（复权）。可是，是哨子总会发光，业绩释放表此刻了该公司的2011年中期，中报披露了营业收入同比增添77.33%，净利润同比上涨了101.16%，这也支撑了该公司股价逆市年夜最低时的10.73元上涨到11月3日的14.86元。可见，在披露签定了年夜额订单后股价没有精采纺暌钩的公司，反却是为后期业绩兑现时的强势默示奠基了基本。

　　这里的关头在于签定年夜额合同后，股价没有年夜幅上涨、估值没有显著提高，这样才能够在年夜订单转化成为业绩增添的时辰浮现出股价的低廉、具备投资价值。

　　例如三安光电(600703,股吧)在9月27日通知布告签定了总额为16亿元的合同，几乎相当于上年度该公司营业收入的2倍，但该公司股价次日仅小幅上涨了3.16%，此后更是一路下跌创出新低。再如铁汉生态(300197,股吧)，9月22日发布了两个重年夜合同通知布告，合计金额高达近7亿元，相当于上年度该公司营业收入的130%，虽然次日股价上涨了6.52%，可是在除权后也是跌跌撞撞。还有天立环保(300156,股吧)，10月24日通知布告签定了6.5亿元合同，也接近该公司2010年营业收入的2倍，而股价却也是高开低走，中盘涨幅仅为1.94%，还不及当日年夜盘的反弹幅度。

　　没有签定年夜额订单的公司业绩不必然不会呈现年夜幅上涨，可是签定了年夜额合同的上市公司业绩上涨简直定性更高，投资者面临的公司根基面风险也就更小。以三安光电为例，只要上述16亿元的合同顺遂执行，哪怕没有任何其他营业来历，都能确保该公司业绩不呈现下滑；反之如不美观其他营业没有影响，自然就会对应着业绩的年夜幅增添。当然，上述均属于根基面剖析典型畴，并不意味着投资者买进就必然能够获利，可是饶暌剐充沛的理由纳入到自己的股票池中，予以关注并审时度势。

　　对于纳入关注规模的年夜额合同股票，笔者均设定了两条尺度：一个是合同签定金额较年夜，占上年度营业收入的50%以上，因为只有这样才能确保方针公司业绩呈现年夜幅度提高。另一条尺度则加倍主要，就是对应上市公司拥有较高的毛利率水平。如膳缦沔提到的公司中，三安光电2011年上半年综号缦惬利率为37.17%，铁汉生态为31.58%，天立环保跨越40%，御银股份更是高达54.12%。因为只有较高的毛利率水平，才能保证公司所作的营业能够换来最终利润，而不至于“亏蚀赚吆喝”。

　　反例如中国铁建这类低毛利率建筑施工类企业，虽然签定重年夜合同不竭，可是戋戋3%的毛利其实难以赚钱，哪怕签下1000个亿的合同，也不外能够赚到30亿元的毛利，这对于过百亿的总股原本说又能有多猛进献呢？更况且，中国铁建在经营层面的打点和风险节制的能力令人捏把汗，海外投资动不动就赶上动乱而血本无归，这时辰便又凸显了低毛利营业的经营风险，一单营业回款出了问题，直接导致其他30单营业都白做了，风险之年夜不容轻忽。