中信证券：以关注产业政策为主线

　　⊙记者 马婧妤 ○编纂 朱绍勇

　　中信证券(600030,股吧)最新发布的A股策略陈述认为，市场短期可能将会处于震动名目，11月份政策相对平平，市场可能震动上行，建议投资者仍以关注财富政策为主线。

　　上周市场在履历上证指数一轮200点的反弹之后迎来小幅回调，上证指数距最高点回调55 点至2481.08，前期热点文化传媒、环保、LED、计较机软件等主题都呈现分歧水平的高位滞涨。

　　中信证券陈述剖析，本轮反弹背后的焦点支撑身分是投资者看到了必然的政策微调旌旗灯号，搜罗对中小企业借贷问题更为正视，四时度以昆虫政项目审批加速，银行信贷投放有所加速，财富政策陆续落实等。而小幅回调，其原因除了前期堆集必然涨幅后的休整，也在于外部正面和负面身分也发生了必然水平的转变。此鱿脯宏不美观数据没有显示出价钱快速下行、总需求较着回落的名目，是以市场可能认为进一步放松政策将会失?或者滞后。

　　中信证券判定，市场短期可能将会处于震动名目，11月份政策相对平平，市场震动上行，仍然是以关注财富政策为主线；12月份需要评估年尾之前资金偏紧的压力，市场有回落风险；出于财政项目审批的加速和信贷政策的相对积极，估量明年一季度初可能是一个更为明晰的市场介入窗口。

　　陈述认为，因为食物价钱继续下跌，信贷超预期或增强增添动力。虽然经济增添下滑的趋向已然坦荡爽朗，可是10月信贷、投资和进口增速都超市场预期，这可能预示着未来两个月的经济下滑趋向可能低于市场预期。年夜上周意年夜利国债导致欧美股市先跌后回稳的角度看，欧债危机的短期高风险阶段已过，下一次风险集中爆发期将在明年2-4月份。

　　流动性方面，中信证券测算，如不美观按照此后两个月9%的保守增速估量，全年财政收入超收将达到18210亿元。估量财政部门将在未来两个月撑持快要40872亿元，平均每月将撑持近2万亿元，年尾财政撑持增添有利于增添实体经济和成本市场的流动性。

　　基于上述剖析，陈述提出，因为市场对政策微调的效应已经在必然水平上获得浮现，未来需要更为明晰的、积极的政策旌旗灯号才能撑持市场继续上行。

　　下一步的关注重点是11月份经济数据和房地产回落水平以及响应的中心经济工作会议之前政策调控旌旗灯号，以及11、12月信贷投放进度与财政审批项目，在这些旌旗灯号进一步明晰之前，市场将处于震动波动，小幅上行的名目。

　　行业机缘上，仍然以财富政策为主线，搜罗农业、水利、环保、海洋工程、科技等主题仍可逢低结构，期待政策落实，而对于一些成长明晰或增添不变的行业，可关注估值切换到2012年的机缘。