股市“不死鸟”逼问退市制度改革

　　ST股深谙“不死”桥缦闩

　　11月11日，“ST威达”华美回身，变换为“ST盛达”。这是A股众多“乌鸡变凤凰”案例中的又一例ST盛达董事、甘肃盛达集团董事长赵合座持有股份市值达72亿元，三年时刻投资回报率高达71倍。ST盛达证券部的工作人员暗示，公司重组成功后，资产注入后的报表将在今年年报进行合并，公司实现扭亏为盈应该没有问题，届时可成功脱去ST的帽子。

　　按摄影关法令律例，如不美观一家上市公司持续两年吃亏，就要予以出格措置，即戴上ST帽子，第三年继续呈现吃亏，就会戴上*ST帽子，算是退市预警，如不美观下个年度陈述仍然吃亏，方会被终止上市。而只要中心一年公司摘失踪ST或*ST帽子，退市风险就可省失踪。

　　武汉科技年夜学金融证券研究所所长董登新(博客,微博)教授称，这样就会导致“二一二”游戏在ST公司的年报中年夜行其道：即持续两年吃亏，然后来个扭亏为盈，接着再持续两年吃亏，又来一个扭亏为盈。被称为“不死鸟”的*ST星美就是深谙此道的游戏高手，仅剩7名员工、资产不足百万元、持续五年资不抵债，今朝市值却高达24亿元。

　　据不完全统计，自2001年尾PT水仙正式拉开中国成本市场退市的序幕之后，仅有45家公司退市，约占A股2269家上市公司的2%。而退市轨制更为严酷的创业板市场，两年来274家公司无一退市。今朝沪深两市共有131家ST和*ST公司，约占A股上市公司总数的5.8%。ST高陶股价高达36元以上，在沪市A股912只股票中排名第18位，股价之高让诸多绩优股瞠乎厥后。

　　ST股屡成爆炒对象

　　为提防风险对ST股最高涨跌幅5%的限制，甚至成了“标配”，有炒作题材的ST股根基上都是年夜起年夜落，不是涨停就是跌停，甚至逆市涨停，而这也导致风险偏好型投资者屡屡爆炒ST股，“涨停敢死队”是对他们最形象的称号。

　　年夜莱英达A、ST英达A、ST盛润A、*ST盛润A、S*ST盛润A一路走来的*ST盛润A，重组后自8月10日持续17个涨停，随后又因巨量限售股解禁年夜9月26日起头持续7个跌停，被称为“ST金泰附体”ST金泰在2007年曾缔造过持续42个涨停的记载，随后也是持续7个跌停。ST盛达的前身ST威达去年5月也曾连拉15个涨停板，创出深交所持续涨停记载，并被市场称之为“妖股”。

　　除了散户和游资追捧ST股外，一些机构也对ST股情有独钟。据财汇数据统计，三季度末共有13家券商闪此刻15只ST股十年夜通顺股东中（暂停上市和退市的除外），合计持有1.55亿股。三季度基金的身影也呈此刻22只ST股傍边，有4只ST股呈此刻公募基金三季报前十年夜重仓股之列，在*ST金马的前十名无限售前提股东傍边，竟有6只基金。

　　多家机构在接管记者察访时暗示，ST类重组概念股一向是市场炒作对象，所以各类投资者城市争相出动“围猎”相关个股。

　　退市轨制形同虚设

　　海通证券(600837,股吧)研究所所长汪异明称，在海外市场上，公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为。恰是经由过程这种优胜劣汰的退市机制，使市场抗风险能力年夜年夜提高。

　　来自深交所投资者教育中心的数据显示，美国纳斯达克每年年夜约8%的公司退市，美国纽约证券生意所的退市率为6%，英国AIM的退市率更高，年夜约12%，每年有跨越200家公司退市。

　　自2010年10月以来，共有11家在美上市的中国公司向美国证交委（SEC）递交了启动私成仙的轨范，搜罗赴美上市第一股中华网因破产而退市。同期在伦敦和喷香港上市的中国公司中，也分袂各有一家公布揭晓私成仙。整体来看，多是因为业绩默示欠安而追求私成仙。

　　中国政法年夜学成本研究中心主任刘纪啪燮，中国证券市场理当进修和借鉴海外市场退市轨制和轨范，为了规范市场甚至可以加倍严酷，好比不许可买壳、借壳上市，年夜轨制上防止炒作ST股。

　　“创业板公司平均每家超募跨越5亿元，即便进行保守的成本运作，在短期内也不成能使企业呈现巨年夜的吃亏。”刘纪啪燮，创业板看似峻厉的退市轨制对于这些上市公司来说毫无业绩压力，退市沦为一句废话，形同虚设。

　　中国证监会创业板刊行监管部副主任李量日前暗示，创业板强制退市轨制应刚性化。深圳证券生意所副总司理陈鸿桥也指出，未来仍要敦促增强创业板上市公司的监管，搜罗创业板退出轨制的培植。

　　董登新称，A股今朝的退市轨制并没有使股市走上一个良性轮回的道路，反而走上了一个经营失踪败、上市公司不竭缔造概念、投资者跟风炒作的恶性轮回中。

　　“成立一个严酷可行的退市轨制，有助于股票的价钱旌旗灯号回归正常，在威慑上市公司、促进公司更关注经营的同时，也能起到教育投资者的目的。”董登新称，应尽快完美和改革退市轨制，在“持续三年吃亏”退市法例基本上，惹人“资不抵债”退市法例。即凡是净资产持续三年为负数的上市公司暂停生意直至退市。这样能够更公允、更科学、更有用地阻止投契性假重组，防止社会资本白白华侈，年夜而提高退市效率，以呵护中小投资者的正当权益。

　　据新华社电