反弹意犹未尽 行情犹豫上行

　　因为内在调整压力制约，加上外围市场动的暌拱响，周二两市竭力收高，上证综指在2500点上方走势执拗。内在分化相对较着，年夜盘蓝筹股走势疲软，券商、银行、石油、地产等板块飘绿，电力、环保、新能源等仍承接前几日的健旺势头上行，但力度已经收敛不少。就市场总体来说，上行走势仍然意犹未尽，估量市场将在踌躇中上行。

　　政策利好迟缓释放

　　所谓解铃还需系铃人，前三季度行情弱势原因有不少，但焦点原因是缩短政策导致的流动性不足，而今朝恰恰是此项正在改善中。近期行情抗跌性较着增强，在外围市场动荡中仍然走势执拗，实属可贵。

　　有两方面动向值得关注。其一，政策预期仍在持续中，央行周二刊行520亿元一年期央票，参考收益率为3.4875%。这是一年期央票刊行利率持续第二期下跌。已经有业内助士预期年内会下调存款筹备金率，明岁首存在降息可能。暂且非论是否能够实现，这种预期的发酵就足以撑持行情成长。

　　其二，新主席带来新气象形象，俗话说“新官上任三把火”，郭主席上任后首抓上市公司分红问题，其切入点又狠又准。持久以来成本市场为投资人诟病的是股市成为融资者的天堂、投资者的陷阱。年夜资料上来看，2010年，分红公司占沪深两市全数公司的61%，在中小板和创业板中占比达到78%和86%。沪深两市的分红比率为28%，上市公司股息率仅为0.55%。这个比例，如不美观单年夜股息投资角度来看，让价值投资情何以堪。

　　其三，IPO减速是对被誉为融资天堂的中国股市的警示，却是二级市场投资者的福音，近日刊行减速预示着未来打点部门或将年夜公司治理端起头指导理性化的投资理念，并会充实考虑到融资带给市场及上市公司的风险。近4 年的融资总量已超出之前所康年度历史总量的100%，经由如斯高速扩张之后，有需要停下来休整、总结一下了。我们注重到，近一个阶段的新股刊行确已减速，扩容压力的缓解将对中短期内A 股市场的默示起到正面浸染。虽然我们还将面临复杂的外部情形，但A 股近往来来往浮现出较好的自力性，历史也证实A 股的问题与机缘更多阅暌冠国内身分，我们在忌惮外部身分的同时，更应谨严思虑国内经济政策的走向和股市的自身纪律。

　　就此可见，内因的精采转化是近期市场抗跌的原因，行情走势当然踌躇，但事实?下场迈出了坚实的一步，行情的震动整固反而有利于后市进一步上行。

　　内在分化凸现

　　如同上一轮反弹，虽然主板指数启动略早，但创业板指数以20%的涨幅远远领先于上证指数的10%，资金活跃度上亦有充实浮现。仍是那句话，“权重股搭台，小盘股唱戏”，无法否认权重股在关头时刻和点位上主要进献，但真正带来超额收益的依然是小盘股或题材类品种。

　　当然，近日反弹行情可谓根底不稳，概念炒作远重于业绩挖掘。年夜传媒板块到新能源，动力年夜多来自于政策。而年夜政策到业绩，还有漫长的路要走，这抉择了当前的炒作具有短期性。当然行情的分歧阶段会有分歧阶段的特征，不必过多要求行情的完美度。

　　总体来看，我们认为A 钩?鸡在一轮具备可操作性的阶段性反弹之中，欧美虽深陷债务问题却已有共识，国内经济数据与政策正形成有用对冲，信贷结构处于改善之中，诸多行业的“十二五”规划密集发布，新股刊行节奏放缓，市场情形中性偏多，反弹仍能延续。投资策略上，投资者不妨抱着把握阶段性机缘的思绪介入，重点仍在对政策驱动下行业机缘的深度挖掘和预先暗藏。