华泰联合：配置主线转向确定增长

　　⊙记者 刘伟○编纂 朱绍勇

　　华泰连系证券日前发布的策略陈述指出，今朝市场反弹已经进入中后期，后市投资主线应该是由指数型设置装备摆设慢慢转向确定增添。

　　华泰连系证券暗示，年夜外围看，欧债问题仍将持续，但对A股冲击递减。后续只要意年夜利国内经由过程缩短方案，短期内债务出问题的概率不高，因为下一轮国债到期岑岭集中在明年2、3、4 月份。虽然欧债仍在反一再复，可是10月份以来A股的走势较着脱离了欧美的金融市场，是以认为欧债危机导致欧盟需求下滑，年夜而国内出口受影响的预期已经斗劲充实，后续A股受欧债的影响将继续削弱。

　　国内经济确认进入“类萧条”期，中期股市仍是震动筑底。10月份经济数据显示经济正在加速下行，消费、投资、出口三驾马车均呈现较着下滑，价钱身分的回落确认经济年夜“类滞胀”期过渡到“类萧条”期。而年夜美国上世纪50年月以来的历史来看，进入“类萧条”期后，初期股市概略率呈现震动筑底的名目。

　　货泉政策定向宽松正在兑现，微不美观资金依然偏紧。营业税改增值税试点、银行贷款增速有加速迹象、监管层关于平易近间借贷阳光化的亮相等均剖明定向宽松的政策将会维持，10月信贷略超预期。新华人寿尽管其募集资金已年夜幅削减，但其对市场情感的酉?旁然偏负面。

　　国内市场情感略显谨严，境外投资者对国内市场看空情感上升。年夜联系关系市场来看，融资买入额及融券卖出量均下降，显示市场对反弹存在踌躇；股指期货价钱及成交额均下降，显示市场介入热情降低。年夜境外市场看空中国的指标来看，中国5 年期的CDS价差又起头上升至135个基点，远高于68个基点的历史均值水平；喷香港上市的银行地产公司走势较上周均下降；受高盛减持工行股份的影响，中资行H股的卖空数目及卖空数目占总成交量的比例均上升。

　　基于上述剖析，后市投资主线应该是由指数型设置装备摆设慢慢转向确定增添。建议设置装备摆设慢慢转向确定成长，即撑持政策确定、业绩确定、超额收益较低的细分行业。如：医药、食物、装备制造、软件、家电、汽车零部件等。跟着“十二五”规划细则的慢慢出台，政策持续力度年夜、业绩确定增添是主导行业获得超额收益的关头。10月份CPI 和PPI呈现正向铰剪差，有利于下流行业毛利率的改善；PPI和PPIRM的铰剪差收窄，但仍在低位，中游行业毛利率难以较着好转。

　　主题投资方面，建议关注农业科技化、自由商业区。2012年中心“一号文件”很可能依然聚焦农业，关注农业科技成长主题下，生物育种、农业机械、农化农药、农业规模化出产、农田水利培植和农产物通顺规模的投资机缘。中国首个自由商业区有望落户上海，关注外高桥(600648,股吧)和上海当地走运物流个股中持久投资机缘。