央行四大信息揭底：政策转向或成定局

　　剖析指出，当令适度预调微调货泉政策提出后，央行可能对分歧存款筹备金率计较公式相关参数继续进行调整，年夜而有利于提高市场关于货泉政策放松预期，有利股市走强。

　　16日，央行发布了《2011年第三季度中国货泉政策执行陈述》（下称《陈述》）。《陈述》指出，下一阶段继续实施稳健的货泉政策，加倍注重政策的针对性、矫捷性和前瞻性，按照经济形势的转变，当令适度进行预调微调。

　　“《陈述》提出的当令适度预调微调，合适市场预期，未来货泉政策对A股的压力也将逐渐减轻。跟着资金供需的改变，股市有望慢慢转暖。”英年夜证券研究所所长李年夜霄(博客,微博)在接管《金融投资报》记者察访时暗示。

　　保增添与防通胀并重

　　湘财证券首席经计揭捉?家、研究所所长李渴ё仝接管记者察访时认为，《陈述》最主要的信息是没有把“防通胀”提到首位；相反，打点层起头注重保增添，这意味着未来货泉信贷总量将逐渐增添。打点层正视农业和中小企业的信贷撑持，当然问题也是若何落到实处。

　　与李康的不雅概念一样，李年夜霄也认为，陈述中并没有过多的强调防通胀，一方面，是因为CPI在明年会确定下降；另一方面，在外围严重的排场境界下，打点层需要巩固经济平稳较好成长的势头，但仅仅提到了当令适度预调微调，这与2008年政策180度年夜转弯是有区此外。是以在调控的力度上，可能仅仅是20度、10度的转弯，总体上对A股是中性略偏利好。

　　除上述专家外，中国经济理论立异奖副秘书长，董辅礽基金会副秘书长、经济政策不雅察看评价中心秘书长袁飏亦在微博中指出：在这份主要的政策声明中，良多政策口径发生了较年夜改变，“当令适度进行预调微调”如期插手，而“把不变物价总水平作为宏不美观调控的首要使命”这一提法例淡出，并初度提出“增强系统性风险提防”。这预示着打点层的政策取向已经向“保增添与防通胀并重”倾斜，政策面不再收紧。

　　降低存准率或提上议程

　　《陈述》出来往后，良多市场人士普遍预期，未来央行下调存准率的可能性正在加年夜。

　　李康告诉记者：“现实上，货泉政策调整的空间是有限的。今朝来看，降息的可能性并不年夜。在央行提出注重政策的针对性、矫捷性和前瞻性的布景下，有可能微升利率，同时下调存准率。这样，商业银行也有钱贷款了，流动性也不会像此刻这样紧了。是以，我相信降低存准率已提上议程。”

　　与货泉政策的调控对比，李康认为，财政政策的调控其实更年夜。“尽管央行提出维持宽松的货泉政策，但现实上还不够宽松。好比在税收方面，GDP增地址8—9%，但税收增添却在30%以上，这显然是极不正常的。而降低税收的同时，不仅可以刺激消费，也可以提高企业的盈利情形，连结经济不变增添”

　　认为未来央行会下调存准率的还有摩根年夜通董事总司理兼中国区全球市场营业主席李晶。昨日，李晶在上海暗示，缩短政策已呈现拐点，由岁首的年夜紧转向现时的中性，跟着通胀的放缓，估量未来将适度宽松。李晶估量，明年一季度存款筹备金率有下调的空间，但因为负利率的身分，利率下调的力度可能较低。一方面，负利率晦气于扩年夜消费和内需，所以存款利率应适度上调；另一方面，因为经济整体仍十分健康，所以没有需要年夜幅放宽流动性。

　　不外，兴业银行(601166,股吧)首席经计揭捉?家鲁政委也在微博中暗示：“估量年内不会降息和周全下调法定筹备金率，应仅是微调，明年可等候继续推进利率市场化和汇率形成机制更始的法子。”

　　鲁政委认为，《陈述》透露出四个信息，一是增添前景虽需关注，但考虑到潜在增速已降低，内需动力仍强，眼下还无担忧；二是物价有利于回落身分增多，但基本不稳，调控不能松；三是政策判定：降息、周全下调法定筹备金率年内还不会，仅是微调；四是明年可等候继续推进利率市场化和汇率形成机制更始的法子。

　　供腥?凿助股市慢慢转暖

　　值得一提的是，年夜盘此波反弹在很年夜水平上就是出于对政策微调的预期。在当令适度预调微调、保增添与防通胀并重的布景下，李年夜霄认为，未来货泉政策对A股的压力也将逐渐减轻。跟着资金供需的改变，股市有望慢慢转暖。

　　但李康认为，年夜盘要走好还要综合下调存准率的力度，以及企业盈利情形、宏不美观经济等各方面来看。“今朝市场处于期待政策的十字路口。”

　　华东师范年夜学企业与经济成长研究所李志林博士也在微博中暗示：“当令适度预调微调货泉政策提出后，接下来，央行可能对分歧存款筹备金率计较公式相关参数继续进行调整，年夜而有利于提高市场关于货泉政策放松预期，有利股市走强。”

　　本报记者 陈美