市场悲观预期遭错杀 宏源证券称分批建仓鲁泰A

　　棉花价钱对于纺织企业而言，其主要性不言而喻。今年棉价的年夜幅回落，除有投契资金炒作退潮外，宏不美观经济增速减缓导致供需失踪衡也许才是主要原因，但对于投资鲁泰A（000726，收盘价9.35元）这样的上市纺织龙头公司而言，宏源证券(000562,股吧)带来分歧投资思绪。

　　棉价暴跌已成曩昔

　　今朝市场对鲁泰的惯性思维是：1.棉价下行风险影响公司业绩；2.欧美出口形势欠安影响公司订单；3.公司产能将达极限，成长触及天花板；4.在财富转移的年夜布景下，纺织板块估值承压。

　　宏源证券对以上惯性思维提出分歧观点，认为市场过度关注我国低端纺织业的风险，却轻忽了我国高端色织行业进入壁垒高、国际竞争力强的非凡行业情形，更轻忽了鲁泰作为全球色织行业龙头，未来产能规模不竭扩年夜、盈利能力持续晋升、全财富链贯通等趋向中所蕴含的较年夜投资机缘。

　　具体来看，首先，棉价暴跌已成曩昔，按照宏源证券棉花专题陈述《棉价震动企稳，纺织龙头机缘渐近》的不雅概念，未来棉价有望慢慢进入震动上行周期，棉价下行是对之前棉价过高的一种批改，更是一个风险释放的过程，虽然短期会对公司业绩带来必然滞后影响，但中持久看会对行业年夜头进入良性成长起到正面浸染。今朝时点非但不应再对棉价下行做悲不美观解读，而应在棉价的底部拐点区域给以公司更高的估值。

　　对于欧美出口形势欠安影响公司订单问题，宏源证券认为要看到两个利益，一是公司产物安身高档色织布及衬衣规模，需求呈持久不变增添趋向；二是公司不变的客户关系及多元化出口结构保证了出口订单不变性，是以总体风险可控。此外年夜中持久看，棉价及需求波动加速了国内外落伍企业退出，订单和产能慢慢向优势企业集中，公司作为全球色织行业龙头，机年夜于危。

　　对产能瓶颈之说，宏源证券认为言之尚早，下流需求的不变增添及发家国家色织布产能的陆续退出保证了公司传统高档色织布产能的持续扩张，此外产物线的不竭丰硕及自有衬衫品牌慢慢成熟为公司未来成长预留了宽敞宽年夜旷杀青漫空间。

　　在财富转移的年夜布景下，高档色织布行业拥有手艺、资金、品牌等较高行业壁垒，至少5年时刻内东南亚等国家不具备产能承接能力，相反，发家国家产能向国内转移的历程仍将继续。

　　建议分批建仓买入

　　宏源证券认为，当前市场对公司预期中更多包含了行业的晦气身分（棉价快速下跌、出口不振等），却轻忽了公司未来业绩慢慢改善简直定性是斗劲强的，且公司具备依靠优良内功抵御风险并不竭成长的能力。未来公司持续稳健成长的轨范不会发生改变，市场悲不美观预期为公司供给了精采介入机缘，公司当前股价具备较高平安边际，建议投资者分批建仓买入公司股票。

　　此外，股价上涨的催化剂搜罗棉价触底回升和出口形势好转，市场有望年夜头认知公私见值。

　　宏源证券认为，预期差的存在为低位计谋建仓鲁泰A供给良机。估量公司2011年~2013年实现营业收入59.5亿元、66.8亿元、78.7亿元，实现净利润9.1亿元、10.4亿元、12.7亿元，对应EPS分袂为0.90元、1.03元、1.26元，上调评级至“买入”方针价13.5元，是以当前股价还有40%上涨空间。

　　宏源证券