明年较乐观 主题投资走不长

　　本报记者 申屠青南

　　星石投资总裁、首席策略师杨玲日前暗示，今朝主题投资或许还能走一段，但这条路走不长。她对明年市场斗劲乐不美观，年夜年夜类资产设置装备摆设看，明年股市值得重点关注。

　　淡定看待外资减持银行股

　　中国证券报：近日，外资机构加速减持中资银行股的报道日渐盛起。外资集中套现，中国银行股是否高估了？

　　杨玲：外资银行的抛售行为激发巨匠的高度关注，或痛心中资银行沦为外资的提款机，或担忧这种抛售会否激发烧钱外逃。我倒感受年夜可以淡定看待此类事务。

　　首先，将欲取之，必先予之。让他们赚点钱走，下次我们中资企沂ё儋上市的时辰，就不用像以前那样处处求着计谋投资者辅佐了，这些商业机构也许会自动蜂拥而至。到时辰我们的构和力就要强得多，也许要价也要高得多。

　　其次，中国要想年夜成本年夜国走向成本强国，就必需学会与外边的玩家斗智斗勇。股权分置更始竣事往后，成本市场，尤其是二级市场正在慢慢履历一个迟缓的蜕变过程，财富成本、金融成本，外资甚至热钱都在这个市场中博弈价。巴菲特抛出中石油时，若干好多人笑他不明智。后来，傍边石油跌下来，我们都在反思，在进修。

　　主题投资走不长

　　中国证券报：比来股市中热点转换很快，各类主题轮流呈现，你怎么看待这种现象？

　　杨玲：第一，市场估值底确实已经呈现。按明年的业绩算，前期低点的平均市盈率在9倍摆布，而2005年市场底部时平均市盈率在13倍，如不美观考虑到后来全通顺的影响，此刻的市场同那时的估值水平差不多。

　　第二，今朝确拭魅找不出明晰的投资标的目的。政策在温总理提到的“当令适度的预调微调”的导向下，比来确实稍微松了些，7天回购利率已经回落到3.5%摆布的区间。巨匠心里都年夜白，放松了应该做一把，但该做什么巨匠都没数，是以才“看政策下菜碟”。这样的做法显然短期很有用，但持续性和空间十分有限，节奏一旦踏错就是“伸头一刀，缩头也一刀”。尤其是对房地产政策的亮相，让巨匠心里又没了底。

　　今朝主题投资或许还能走一段，但这条路走不长。经济去房地产化的历程还在进行，往后也必将持续。

　　对明年斗劲乐不美观

　　中国证券报：还有30盖氚掺日，就是2012年，请瞻望下明年的市场。

　　杨玲：我们对明年斗劲乐不美观，这与宏不美观情形有必然关系。但良多人都斗劲悲不美观，首要原因在于，巨匠感受经济结构转型没有那么快，也没有那么轻易，在没有明晰新的财富周期形成之前往投资某类上市公司，现实上斗劲难。但我感受那是对成长股而言。

　　年夜年夜类资产设置装备摆设看，明年股市值得巨匠重点关注。首先，市场会维持持久的低利率情形，经济增速会下矣闽台阶，政策上只要有前提放松必定是属于宽松的情形，因为今年不许可，今年的通胀水平太高了。当明年通胀水平降下来，那时辰保增添就将成为主角，整个情形是宽松。