策略报告速成“指南”

　　海康人寿投资部司理 刘思恩

　　一到年尾，单元里就喜欢写总结，写瞻望。念书时感受教员老让自己干这个很烦，进入证券投资行业工作后，也不太喜欢写未来打算，感受往往就是废话连篇，言之无据，而且尤其疾苦的是主不美观上想有据而又不成得。尤其是瞻望未来一年跨度的行情、拟定响应投资打算，其难度远胜于地震预告、海啸预警。幸好跨越6个月以上的投资打算，年夜多并不要求严酷执行，年夜可在日后因地制宜，甚至置若废纸，所以不会约束自己的四肢行为。

　　其实，股票的新年打算看似难写，颇晡差好写。有个成语叫“画鬼最易”，用来形容股市的策略陈述真是太贴切了！无法量化计较，也无法经由过程全力达到更高的切确率的工作，其实是最轻易的工作。要当一个中等水平的股票策略剖析师是相当不难的。宏不美观经济面的数据剖析、来年政策瞻望，根基是属于教科书的问题问题，十人里九人的数据源、推导逻辑都差不多。只要你勤于汇集别人的陈述，并告慰自己“偷书不算偷，剽窃陈述也不算剽窃”，那根基可以作出一篇四平八稳的宏不美观经济布景剖析。

　　若今年是牛市，请坚持瞻望明年是巩固清算后若有上冲空间；若今年是震动市，则强调要待不雅察看几个经济指标坦荡爽朗后、市场手艺面选择打破标的目的后，才能看出最终趋向；如不美观碰着2011年这样的熊市，不妨斗胆瞻望明年有反弹机缘。这三句话如同瞎子算命的经典策略，可以保证一个策略剖析师在市场里持久耸峙不倒。

　　关于固定收益投资和利率情形的展望，相对要难一点，因为债券价钱、利率和经济数据的相关性仍是挺高的，功课做得不扎实就要闹笑话。可是真的做久了，会感受做这种定量可测的剖析，心里仍是斗劲结壮的。因为利率变换周期一旦启动，几个月内不会等闲转向。要转向时，也要有明晰的经济指标提醒，本色性的货泉政策也要经由多次谈判后才会公布实施。是以做债的人一般心灵斗劲纯挚，跟着年夜情形走不会犯年夜错。即便偶然判定错了，到期收益率老是正的，不用像股票那样熬得海枯石烂也等不到解套。

　　尤其是在保险公司做固定收益，每笔投资的背后往往是一笔资蕉旧本也随行就市的欠债。也就是说，客户要求的收益率高，投资司理可以取得的债券或存款利率也会斗劲高；反之，如不美观投资司理拿到的产物收益率低了，那客户们在其他投资渠道的收益也不会高，对我们的要求也就不苛刻了。在这种所谓的被动式打点资产欠债匹配的策略下，猜测、博弈未来三个月的利率走势，就有些无所谓了。

　　说了那么半天，都是指使巨匠若何去写陈腔滥调文式的投资打算，或者若何看懂别人写的陈腔滥调文式的策略陈述。不是说所有的投资打算都是没用的。真正有意义的打算，是成立在完全理解投资资金的来历、委宛人的欲望、投资司理的查核奖励机制、投资司理的拿手和劣势等基本上的，也就是说，投资打算并不是纯挚成立在客不美观的股市债市基本上的，更年夜一部门是成立在委宛人、受托投资打点人的人道和欲望基本上的。可惜我们很少看到这样的陈述，也很少有机缘去坦诚地写这样的陈述。