治理高市盈率发行 投行要担责自律

　　证券时报记者 邱晨

　　解决新股刊行的高市盈率问题，投行有着不成推卸的责任。对此，投行人士建议在IPO风险提醒上，投行应该肩负起更多的责任，指导机构投资者给以更理性的报价。

　　今年以来，跟着我国成本市场轨制和市场化培植进一步完美，过往新股刊行的高市盈率问题已经获得了有用的按捺。创业板的平均刊行市盈率由去年高抛却的90.56倍，慢慢下降至今年三季度的39.91倍，甚至还呈现了募集资金低于预期的情形。

　　“八菱科技(002592,股吧)事务可以作为一个标识表记标帜”，银河证券投行人士暗示，投行过往的一些不合理行为已经受到了市场的赏罚。可是，市场情形一旦回暖，刊行市盈率偏高的情形就可能“死灰复燃”。

　　有投行人士认为，今朝的低迷市场情形为投行供给了一个很好的反思契机，增强行业自律，完美IPO刊行环节的风险提醒势在必行。

　　以往，投行的益处常被认为是与刊行人绑缚在一路。是以，投行有意或无意的会在招股仿单中为刊行人袒护或者点缀一些风险身分。这对投资者的益处造成了极年夜损害，也对引起投资者的非理性炒作行为起了泼油魅火的浸染。

　　“投行应该提高"重保荐、轻刊行"的意识”，上述投行人士暗示，投行在教育企业上市的过程中，首先的职责是一家保荐机构，其次才是承销商。是以，呵护投资者的益处是第一位的，不应该轻重倒置。

　　另一方面，投行为询识趣构出具的新股估值研究陈述也应该加倍理性、规范。按照以往报道，投行的IPO估值陈述经常高于最终刊行价，即使在行情最差时代，高于最终定价一倍以上的估值陈述也不在少数。

　　这进一步导致了询识趣构与投行彼此间的不信赖关系，询识趣构的报价也趋于非理性的状况，影响了成本市场的健康成长。而其最终的结不美观是，投行失踪去了研究估值的权威性和影响力，在市场行情呈现炒作空气时失踪去了把控能力。

　　“最主要的是，投行此后应该更多地站在投资者的角度思虑问题。”上述银河证券投行人士暗示，投资者才是投行真正的“衣食怙恃”，持久危险投资者的益处只会令投行失踪去信赖。

　　是以，年夜根柢上说，要完美新股刊行环节，改变高市盈率刊行的情形，投行必需年夜根柢上摒弃一些旧的不美观念，提高自身的责肆意识。这样，投行才能为成本市场的健康成长尽一份应尽的义务。