香港第一分析师：后市难以预测

　　理财周报记者 张伟湘

　　曾6年被《亚洲货泉》评为喷香港剖析师第一名的Look"s资产打点公司董事总司理陆东有一个习惯，在每年的11月展望第二年恒指的走势。

　　不外，今年却是一个破例。在刚刚竣事的投资分享会上，面临台下上百张巴望的脸，他第一次暗示，不知道。

　　这也难怪，自今年6月起头，恒指的走势便加倍怪异。有时一个月的波幅不足1000点，有时，又高达4000多点。以今年10月为例，月草创下了16170点低位，月底，又冲到了20200点。而在往年，这一气象凡是只在当月的中下旬呈现。

　　耀才证券市务总监郭思治在喷香港，是与熊丽萍、青姐等齐名的“股签名嘴”，于市场上浸淫了几十年的他有一个自创的拿手剖析工具，波幅理论。即港股每月的波幅平均为1500点，上下误差值不跨越500点。用这套剖析体例，他曾展望了1997年和2007年的牛市。

　　然而，比来他的展望却屡屡失踪灵。

　　喜欢坐着凌志房车去中环品茗的“名嘴”沈振盈比来似乎也屡屡看错。几个礼拜前，他曾展望港股已步入上升通道，现在，跟着股市的下跌，这一愿望愈行愈远。

　　陆东也有一套独门的剖析工具，收益率差模子。去年11月，他依据这个模子展望今年恒指的合理价值是28300点，现实上达到了24988点，误差仅有13%。他曾透露过模子的细节：今年恒指成分股的展望盈利增添率约为17.3%，港元的风险溢价约为230点，美债的孳息率为3厘。在此基本上，恒指的对应合理值应跨越27000点。

　　然而，此刻的欧债危机却令这套用了10多年的模子难以起效。即使是一般的投资者也知道，港元的风险溢价有时一夜之间就可以达到400至500点。而美债的孳息率却连“债王”—美国的格罗斯都看走了两次眼。基准不不变，又若何作出展望？

　　姑且非论欧债危机，美国金融机构的联系关系性破产和韩国银行的倒闭早已令喷香港市场倒抽一口凉气。在刚刚曩昔的一周里，港元汇率可以在几盖氚掺日里波动200至300点，银行的LIBOR可以暴升暴跌。

　　几天前，曾获灯揭捉?太区基金绩效第一名的一位基金司理与伴侣们聚会，席间巨匠谈得最多的就是若何在波动市况中运作资金。

　　对于这些职业基金司理而言，手艺和运作的工具理当不盘问题。关头是对市场的根基判定。最后，这位基金司理叹道，既然对市场难以判定，那就用熊市和牛市交替的操作手法去做吧。

　　不外，记者却认为此刻喷香港市场还没有到“最熊”的时辰，由熊转牛更无年夜谈起。华尔街奇才彼得林奇有一句名言，只有当剖析师也感应沉闷的时辰，才是吸纳的良机。此刻散户很沉闷，不愿炒股谈股，银行裁员、券商门可罗雀。可是，掀开喷香港的财经报纸，谈股的剖析师还不见削减。

　　只有在报纸上，常见的那些剖析师也暗暗地消逝踪了，股市才能暗暗降价底。