反弹为何走得如此艰难

　　《理财周刊》：

　　反弹为何走得如斯艰难

　　文/申万研究所 桂浩明

　　抉择股市根柢走势的宏不美观面在慢慢改善，市场的根基面也是在越来越有利于股市上涨。投资者在坚持看好后市的同时，还应该在操作上加倍谨严

　　自10月下旬睁开的反弹行情，现在已经由去了四周。但四周以来，股指最多就涨了200来点，而且经常触及2500点整数关后就告下跌。出格是在比来两周，年夜盘均拉出过长阴线，不单破损了股指的形态，而且对投资者的抉择信念也组成了极年夜的冲击。是什么导致股指步履甄跚？

　　过度解读市场转变

　　首先，这波股市反弹的基本在于投资者对政策预期发生了转变，认为缩短情形有望缓解，宏不美观政策出色现“预调微调”，后市具备了响应的上涨前提。

　　这当然也是事实，可是客不美观上说，与预期对比，市场上所发生的本色性转变仍是很有限的。而且，也存在着投资者对市场转变的某些过度解读。好比，比来刊行的三年期和一年期央票利率都有所下调，有舆论就将这诠释为是央行降低利率的前兆。而现实情形是，这些央票利率的下降更多地是因为局部供求关系转变所致，利率的些许下降，很难年夜中得出央行将会降低基准利率的结论。而当发现政策情形的改善较为有限时，股市欲振乏力的现象就呈现了。

　　现实与愿望有差距

　　其次，今朝股市上的一些法子放置与做法，也与投资者的需乞绞ё俑望存在落差。

　　良多投资者认为，股市年夜跌，当然受到宏不美观情形及海外身分的影响，但也与扩容太快、呈现国际板将推出的动静等有很年夜关系。虽然刊行新股是股市的根基本能机能，放置海外企业到境内国际板上市，也是成本市场对外开放所必需的，但问题是，当市场还十分孱羸的时辰，坚持搞高强度的扩容，确实会对股市带来更年夜的冲击，成钪抗垮骆驼的“最后一根稻草”。

　　至于说搞国际板，尽管在理论上有其合理性，可是否必然就是此刻成本市场上最需要办的工作，仍是可以商榷的。在供求已经呈现严重失踪衡的情形下，境内企业的融资要求都不能获得完全的知足，是否有需要高调敦促海外企业来融资呢？

　　应该认可，这些投资者在上述方面存在疑虑与担忧，并不是没有事理。客不美观上，比来年夜盘股扩容动作很年夜，加上有权威人士表达了国际板随时可以开的不雅概念，都给反弹行情造成了不小的压力。也因为现实与投资者愿望之寄放在的差距，按捺了巨匠的积极性，使得股市反弹无法流利地进行。

　　受到海外市场影响

　　最后，海外市场的不确定性还斗劲年夜。欧洲债务危机年夜希腊伸展到意年夜利，此刻又快惠临西班牙了。显然，欧洲经济前景不容乐不美观，而美国的经济状况同样也令人担忧。这样一来，海外股市就不时呈现极年夜的震动。

　　这种震动对中国股市的影响就是，海外股市跌了，中国股市会跟着下跌，可是人家涨了，很难跟着上涨。是以，海外股市的持续波动，也成为中国股市运行一一个偏负面的不确定身分。在此次反弹过程中，就有好几回较着受到海外市场急剧震动的影响。这种名目还不会马上竣事。这也就抉择了这波反弹行情运行起来不会一帆风顺。

　　看好后市 谨严操作

　　不外，尽管当前反弹行情运行不顺，但并不意味着迁就此夭折。最简单的一个原因是，抉择股市根柢走势的宏不美观面在慢慢改善，市场的根基面也是在越来越有利于股市上涨而非下跌。这也就意味着，年夜趋向已经变得较为清楚了，问题只是因为各类具体身分的存在，使得行情还不具备有序睁开的前提。

　　是以，投资者在坚持看好后市的同时，还应该对行情运行的盘曲过程有所熟悉，在操作上加倍谨严。

　　如不美观股指有了较年夜反弹，就要考虑实时了却，以积小胜为年夜胜的心态来看待天天的操作，而不能对行情的短期上涨抱有不切现实的幻想。