持续抗跌 沪指望回补2463点缺口

　　每日经济新闻(博客,微博)记者 郑步春

　　外盘持续年夜跌，但A股执拗抗争。继周一下跌1点后，上证综指周二也仅是下跌2.5点收报2412.63点。

　　市场之所以抗跌，一方面和短期杀跌过猛相关，另一方面和“存款筹备金率下调”预期相关，尔后者又与本周的 “热钱外流信息”相关。

　　热钱外流是利空，但短期内股市却可能先受下调存款筹备金率的预期支撑。如不美观要更清嚣张地声名这一点，不妨回首回头回忆下2005年至2008年人平易近币快速升值和那时上调存款筹备金率的过程，并回首回头回忆一下那时股指默示。

　　2005年之后人平易近币高速升值，当屎帽犬不竭流入，我国的基本货泉投放年夜增，经常其增添量到令人“忍无可忍”的节点时，央行即会上调一次存准率。当动静发布后，股指即刻呈现调整，但厥后总被更多热钱覆没，股指不久又创出新高。之所以会如斯，是因为发央票和上调存准率都是佣旧本的，所以往往不能“充实对冲”新增外汇占款，故其溢出效应最终促使A股年夜涨。

　　由此我们或可以推导：在本币升值和贬值过程中的上调或下调存准率，股市短期走势可能会和中期走势相反。也就是说，如不美观曩昔经验管用，那么人平易近币贬值和下调存准率所带来的股市上涨也可能是短期行情。

　　笔者可能是较早提出“人平易近币贬值”的人了，若号称“最早的阿谁人”也不能算过分吹法螺。因为在不知若干好多个月前，我就说过“人平易近币采办力有限，并没理由升值”。比来的那次提醒人平易近币贬值风险是在本月16日开盘前，那篇文章的问题是 《警语本币转向 中性看待年夜盘》。至于厥后股指暴跌，笔者认可是出乎意料的。

　　虽然存在“币值隐患”，笔者却仍弄不清此次热钱外流是否仅为短期现象，也不知未来外汇占款等相关数据会否呈现一再。是以建议投资者继续关注相关信息，假如呈现持续性、标的目的一致的相关数据，则理应提高警语。至少不要用常规思绪去猜测底部。

　　昨印度卢比跌至历史最低，其今年跌幅累计为15%。卢比贬值实会增添印度的通胀压力，该国通胀率已持续11个月高于9%。当然，我国远没到印度这个境界，加上我国产能超强，所以即使人平易近币贬值也不太可能激发通胀压力过度增强。不外即便如斯，投资者仍应关注此事，事实?下场本币贬值是通胀的支撑身分。

　　周一东方汇理在一份研究陈述中暗示，中国最早可能会在本月下调银行业的存款筹备金率。笔者对该陈述持思疑立场。这倒并非不信其下调标的目的，而是认为下调时刻太早，除非同时加息，否则楼市纺暌钩后不美观难测。

　　我国今朝调控通胀已不太孔殷，故加息念头有限。热钱适度外流其实不是坏事，高层心里也许同样但愿适度和有序外流。是以，当前就加息并不太安妥，因这故障热钱外流，而一旦不加息，则零丁下调存准率也就不太安妥。所以官方最佳策略或是无为和不美观望，让热钱自然流失踪一些后再定对策，其间不竭进行央票的逆回购即可。

　　年夜盘方面，笔者维持原先猜测，即股指有向上回补2463点缺口机缘。至于再往后走势，还得看上述热钱外流信息是否坐实。投资者今朝应可适度介入炒作，将滥暌功有较充实时刻看清根基面转变。