上市券商2011业绩悲催 三大利好已闻楼梯响

　　筹谋人语

　　“券商股是市场的影子股”，这句话是对今年券商业绩的最好写照。

　　今年市场不给力，券商迎来了业绩悲催的一年。今年上半年证券行业吃亏公司数目比例达到14%，跨越了2008年金融危机时11%的行业吃亏水平。17家上市券商前10月实现净利同比下滑37%，全年业绩年夜幅下滑已成定局。

　　然而，利好券商的转融通、RQFII、新三板正在酝酿推进，立异营业已露尖尖角。

　　今天的《2011中国金融年关冲刺系列》经由过程解读券商的五年夜营业板块，揭示了券商解脱靠天吃饭的名目还有很长的路要走。

　　前10个月定调上市券商全年业绩佣金率下滑，成交量低迷，自营收益缩水重挫券商业绩。

　　本报记者吴婷婷

　　“靠天吃饭”的券商在今年市场漫长的严冬中体味到彻头彻尾的寒衣。佣金率进一步下滑、成交量低迷、自营收益缩水，上市券商业绩年夜幅下滑已成定局。

　　WIND资讯及《证券日报》金融机构中心统计数据显示，按照三季报和10月数据计较，截至10月末，17家上市券商共实现营业收入484.2亿元、净利润159.1亿元，较去年同期分袂下滑23%和37%。

　　“我们估量今年全年上市券商净利降幅在30%摆布。年夜掮客营业来看，佣金率全年的同比降幅应在20%摆布，截至上周五，今年日均股基生意额降幅在18%，估量全年掮客营业收入下降30%。”国联证券相关行业剖析师向记者暗示。

　　按照三季报，东方证券剖析师王鸣飞认为行业佣金率中期止跌趋向或已确立，按照4季过活均生意额2000亿元、沪深300指数持平测算，估量上市券商2011年盈利水平同比下降26%。

　　前三季度上市券商 净利同比降28.5%

　　统计数据显示，17家上市券商前3季度合计实现归属母公司的净利润150亿元，剔除缺乏可比数据的国海证券(000750,股吧)，16家上市券商前三季度净利润同比下降28.47%，其中第3季度同比下降80%，环比下降72%，创下自2010年以来单季度盈利最低记实。

　　掮客营业方面，前3季度17家券商实现代办代庖生意证券营业净收入207.5亿元，其中第3季度为61.6亿元，分袂同比下降27%和34%。年夜上市券商统计的数据来看，2011年前三季度平均净佣金率下滑仍在进行，较2010年全年平均水平下滑为19.01%。

　　自营营业方面，因为生意性金融资产公允价值缩水，今年前3季度17家上市券商自营收益合计为20.3亿元（投资收益+公允价值变换收益-对联营合营企业的投资收益），其中三季度为-34.6亿元，分袂同比下降62%和84%。今年前3季度，上市券商公允价值变换收益为-51.7亿元，剔除国海证券，较去年同期缩水57.5亿元。

　　虽然3季度上市券商交出了一份“惨不忍睹”的成就单，但多位剖析师认为，3季度券商的业绩已经触底，跟着市场回暖，预期4季度将有所改善。

　　10月以来市场的走势也印证了这一不雅概念。在欧债危机救助方案的出台和国内市场情形的改善的布景下，10月市场震动上行，生意量反弹回升，日均股票成交额为1293亿元，环比增添22%，成交量和指数的上涨使得券商掮客和自营营业有所好转。按合并口径统计，10月17家上市券商营业收入35亿元，环比增添107%；实现净利润9.13亿元，环比增添10.9亿元，实现扭亏为盈。剖析师普遍展望，上市券商11月经营情形有望进一步好转。

　　WIND资讯及《证券日报》金融机构中心统计数据显示，按照三季报和10月数据计较，截至10月末，17上市券商共实现营业收入484.2亿元、净利润159.1亿元，较去年同期分袂下滑23%和37%。

　　国泰君安剖析认为，佣金率基数较高，市场低迷、自营吃亏、加之同比基数较高档身分，是业绩同比不竭下滑的首要原因。

　　业绩分化 中小券商熬冬难

　　“今年中小券商的日子会更难熬一些。年夜券商如中信、海通的直投等立异营业将陆续释放利润，估量对今年的业绩进献在5%-10%之间，而部门中小型券商则主若是依靠掮客营业和自营，业绩弹性较年夜，在今年的市场行情下业绩普遍不理想”上述剖析师暗示。

　　王鸣飞认为，在市场成交量下滑及一季度佣金率下滑较多形成的翘尾身分叠加下，前三季度可比公司掮客营业收入同比降幅达到13%（剔除中信、广发影响）。因为前三季度市场生意量低于预期，估量2011年上市券商掮客营业净收入将下降29%摆布。

　　他暗示，今年3季度上市券商之间业绩差异较年夜，立异营业领先的年夜型券商净利润降幅远小于纯挚依靠掮客和自营营业的中小券商。

　　按三季报和10月经营数据统计，今年1-10月，上市券商业绩分化较着。其中东北证券(000686,股吧)则因为出售子公司股权不再并表，业绩下滑也较为较着。不外若剔除并表身分，降幅低于行业平均水平。