IPO过会率急跌：或因批量处理遗留问题

　　匡志勇

　　今年11月以来，IPO项目上会被否案例较着增多，让市场感应感染到IPO审核尺度趋紧的态势。

　　Wind资讯统计显示，截至11月23日，本月26家IPO企业过会率只有61.5%，创下今年渡过会率第二低点。仅高于今年2月份，当月只有8家公司上会仅4家过会。不外，2月份因春节身分，上会家数较低，属于奸细作况。

　　为何11月过会率较着下滑？来自华泰证券(601688,股吧)、国信证券的多名投行人士对《第一财经日报》记者暗示，部门公司在申报审核过程中迟延时刻过长，需要作一番清理。今朝发审委和创业板发审委审核加速运转，项目被否率高，是因为要批量措置一些遗留问题。

　　11月10项IPO上会被否

　　“前面几个月上会项目的保荐代表人都斗劲轻松，问题不年夜的公司根基都过会了。我此刻却很揪心，马上就有项目要"审问"了，担忧会碰在发审委尺度收紧的风口浪尖上。”深圳某券商董事总司理对记者嗣魅这番话时，脸上略微显露出一丝忧虑。据体味，他已跟进该项目两年多时刻，破耗了年夜量的精神。

　　今年7月份，IPO企业过会率高达83.67%；8月份17家IPO企业上会只有3家被否，经由过程率为82.35%；9月份过会率若有82.35%；10月份经由过程率略有降低，24家上会企业中有5家被否，经由过程率为79.17%。

　　证监会发审委和创业板发审委的委员们在今年11月份的审核中投出了更多的否决票，IPO企业过会率骤然降低。11月2日，4家中小板IPO企业上会，广信农化、蔚林化工、淑女屋等3家公司被否，只有成都利君实业获得经由过程。11月9日，拟上中小板的瑞明股份IPO申请被否。11月14日，发审委委员再次发威，两家冲刺上证所主板市场的公司千禧之星和绿城水务全数被“毙”。11月16日，拟上中小板的通润驱动IPO申请未经由过程发审委审核。11月21日，统一天上会的两家创业板IPO企业国际物流、沃施园艺再次全都被否；昨日，瑞尔慎密被否。截至11月24日，本月上会的26家IPO企业有10家被否，全月的IPO项目经由过程率仅有61.5%。

　　年夜今年全年情形看，本月IPO经由过程率仅高于2月份。2月因恰逢春节，只有8家公司上会，有4家过会。其他月份，IPO审核企业数都在17家以上。

　　批量清理遗留问题？

　　年夜本周IPO审核放置情形看，IPO审核速度骤然提速。本周共有三天方蛹?崦骟业上会，一共有13家公司“审问”。周一已经审完4家，周三2家，周五再有7家，本周也成为今年IPO审核数目最多的一周。

　　华泰证券一名保荐代表人透露，今朝IPO企业批量上会，年夜比例被否，业内传说风闻是监管部门对在审项目进行的一轮清理。今年4月下旬，就曾经有过近似气象。那时接连有7家中小板IPO企业被发审委“毙”失踪，一度有“黑色四月”之说。

　　上述保代暗示，年夜预披露的资料看，这批上会企业根基上属于问题较多或者较复杂的IPO项目。昨日已过话?黟河生物和周五上会新荷花等都存在较着内控裂痕，其中金河生物尤甚。金河生物招股仿单披露，该公司原材料玉米绝年夜年夜都为向农户采购，并以现金结算。2008年、2009年、2010年，该公司现金结算采购玉米的金额分袂占当期采购总额的43.57%、46.34%、44.4%。年夜比例现金采购原料，存在成本难以有用核实的问题，也就是说，可能会存在严重的财政核算方面的风险。这类问题在保荐过程中被称为“内控裂痕”，这也是餐饮企业IPO的最年夜障碍。

　　在金焰律师看来，出资不实和内控裂痕都属于IPO审核中的“硬伤”。此前被否的企业也存在较着的“硬伤”，如珠宝连锁企业千禧之星。该公司存货规模居高不下，企业历史经营业绩严重依靠存货升值，导致对企业自身经营效益难以有用评估。这类企业持续经营面临重年夜不确定性的问题，恰是发审委审核的关头点。