宽松“第一枪”利好股市有限

　　单靠政策微调的浸染，对股市的“给力”十分有限。就面前的扩容压力来说，货泉政策定向宽松无法对冲股市资金面“失踪血”。A股不缔造出赚钱效应，场外资金就不会等闲入市。即便公布揭晓周全下调存款筹备金率0.5个百分点，可若缺乏缔造赚钱效应的板块热点，股市反弹仍难以走得太远。

　　专栏张炜

　　据三年夜证券报23日报道称，鄞州银行等浙江省农信系统部门机构获准11月25日起定向下调存款筹备金率，由原本的16.5%下调至16%。此举被称之为央行打响宽松“第一枪”，货泉政策局部放松的旌旗灯号进一步强烈。A股市场对货泉政策微调的期盼由来已久，此刻的兑现却难以酿成有力度的利好。在11月汇丰PMI跌破荣枯分界线50的利空冲击下，上证指数和深证成指23日分袂失踪守2400点和1万点年夜关。

　　当前全球股市深受欧债危机的煎熬，根基面一时刻难以本色性的改变。欧债危机的的不竭进级，给中国经济实现平稳较快增添带来挑战。在此布景下，货泉政策转向宽松被认为是独一有望促使股市反弹的身分。A股市场以往的牛市靠资金敦促来促成，此刻遭遇股指一跌再跌，对资金面改善的期盼尤为强烈。今年4月中旬之前的一波年夜盘反弹，与那时的政策微调预期有很年夜关系。有人士剖析认为，近期影响市场波动的主线，就是政策持续微调与经济下滑之间的博弈。若货泉政策微调如期呈现，且跨越市场预期，将有助于对冲经济下滑的风险。

　　23日的市场默示显示，宽松“第一枪”没能抵消投资者对经济下滑风险的担忧。当日发布的11月汇丰版PMI初值为48.0，回落至荣枯分界线50以下，创32个月以来新低。对此，可以做出两种解读：一方面，中国经济下滑的担忧加重，有群情担忧中国经济硬着陆。另一方面，该数据预示着货泉政策调整的可能性增年夜。澳新银行经计揭捉?家评论指出，11月的PMI显示中国经济下行风险加重，估量中国央行将在2011年中心经济工作会议进行前后下调存款筹备金率。换言之，PMI跌破50对股市是利空，但增强了市场对政策宽松的预期。正如汇丰中国首席经济师屈宏斌所指出的，通货膨胀馐下降速度可能快于预期，将为中国政府采纳有针对性的放松行动留出更年夜余地。

　　上证指数和深证成指近日分袂苦苦挣扎于2400点、1万点四周，整数年夜关几度跌破，剖明多空不合较年夜。年夜高层讲话、CPI回落，到浙江农信系统率先定向下调存款筹备金率，货泉政策局部微调预调的旌旗灯号已然明晰。不外，对于政策调整的力度，各方存在分歧观点，呈现定向宽松与周全宽松之辩。有的认为，微调不是政策的周全调整，更不会如一些机构所称的周全放松。政策调整不会重走2008年应对金融危机的老路，在对小微企业、“三农”等定向宽松的同时，房地产等调控不会放松。也有的机构斗胆预言，政策发生改变的可能性增年夜，2012年将有若干次下调存款筹备金率及降息，进而房地财富有望迎来宽松政策。

　　宽松“第一枪”的操作手法，凸显出定向宽松及微调的特征。首批被调整的浙江农信机构具有一个特点，即此前曾因没有完成涉农贷款等指标而被上调存款筹备金率。因而，对这些机构定向宽松，被理解为“不外是去岁尾高了，今年尾下来”。如不美观顺着这一政策思绪，货泉政策周全放松的年夜转折不会在年内呈现。值得注重的是，存款筹备金率下调释放流动性，对商业银行组成利好。但在23日，年夜都银行股呈下跌走势，且跌幅年夜于年夜盘，显示市场尚未预期这一利好很快降临于上市银行。

　　单靠政策微调的浸染，对股市的“给力”十分有限。就面前的扩容压力来说，货泉政策定向宽松无法对冲股市资金面“失踪血”。而且，当前A股处于底部欠扎实及外盘冲击不竭的求助紧急时刻，成交量持续萎缩，年夜都投资者持谨严不美观望的立场，不愿等闲入市抄底。政策宽松“第一枪”带来的利好，更首要纺暌钩在心理上，并非股市反转的“集结号”。A股不缔造出赚钱效应，场外资金就不会等闲入市。即便公布揭晓周全下调存款筹备金率0.5个百分点，可若缺乏缔造赚钱效应的板块热点，股市反弹仍难以走得太远。年夜银行股的根基面来看，下调存款筹备金率对该行业组成利好，但其难以成为持续反弹的领头羊。