皮海洲：海通证券春光乍泄泄漏了怎样的春光

职业投资者 自力财经撰稿人皮海洲（图片来历：和讯网）

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　　海通证券(600837,股吧)“露底”了。作为道光化学的保荐人，在11月21日发布的道明光学(002632,股吧)股票上市保荐书中，海通证券将保荐上市的主体用“姚记扑克(002605,股吧)”取而代之，原本已经上市了的姚记扑克，史无前例地在中国股市实现“二次上市”。此事甚是荒唐乖张，成为业界的一年夜笑柄。

　　其实，这算不上是一个笑话。在现在保荐机构们“坦胸露乳”的情形下，海通证券“露露底”，泄露一下“春景”也没什么年夜惊小怪的。就嗣魅这种乌龙事务吧，今年9月28日，安杰科技IPO首发审核经由过程，但由安信证券撰写的招股仿单却被指剽窃对象是一年前上市的由兴业证券(601377,股吧)保荐的锦富新材(300128,股吧)。所以，同业们笑话海通证券，其实是龟笑鳖无尾而已。

　　其实，海通证券也年夜可不必对此遮讳饰掩的，该露不应露，归正都露了，没什么年夜不了的。过多的诠释只会是越描越黑。这不，海通证券投行部有关负责人回应说，“这是我们一位保代助理在文件上传时出了差错。”也许，海通证券投行部的负责人还忘了一句话：“这名保代助理是一名姑且工”。或许后一句话的效不美观更佳，更能推诿责任。当然，至于你信不信，归正我是不信的。这种话，谁信谁弱智。

　　当然，文件上传时呈现差错是有可能的，事实?下场姚记扑克也是海通证券保荐的，错拿姚记扑克的上市保荐书当成了道明光学的上市保荐书上传了，这种可能性不是不存在。但这却诠释不了海通证券在该保荐书上的另一个“乌龙”。在统一保荐书中，道明光学刊行市盈率数字也呈现错误，刊行前市盈率较着超出跨加倍行后市盈率。保荐书的第7页，刊行价钱及对应的市盈率部门显示：道明光学本次刊行的价钱为23.00元/股，对应的刊行后市盈率为50.00倍，刊行前市盈率为67.65倍。而考虑到刊行前后总股本的转变，现实的情形是，刊行后市盈率较着应高于刊行前市盈率。两个数据较着被倒置了。这种情形的呈现，莫非也是文件上传时呈现的差错？

　　所以，海通证券的诠释把自己越描越黑。事实?下场，此ノ?道明光学事务”，不是一个“文件上传时犯错”就可以诠释的。正如天相投资参谋有限公司董事长林义相所暗示的那样，此事吐露出海通证券内部多个环节均存在问题，“不仅仅是保荐人失踪职，保荐书的起草部门、审核部门、法令合规部门等都脱不了关系”。当然，归根到底，“道明光学事务”纺暌钩了海通证券作为一家保荐机构的责任缺失踪问题。它不仅不合错误投资者负责，甚至对刊行人同样也是不负责的。

　　所以，此ノ?道明光学事务”海通证券“春景乍泄”，泄露出来的是保荐机构的“潜轨则”：只荐不保。对于保荐机构的“只荐不保”，此前市场的理解是，只举荐刊行人上市，不保证上市公司质量。此ノ?道明光学事务”，海通证券告诉人们，“只荐不保”不仅不保证上市公司的质量，甚至就连刊行人上市保荐书的质量也是不能保证的。是以，海通证券“春景乍泄”，让投资者看到的是海通证券作为保荐机构的责任严重缺失踪。

　　是以，在这里投资者就不能不拷问保荐轨制了。保荐轨制自2004年2月1日正式在中国股市推出以来，至今已有七、八年的时刻了。但在这七、八年间，保荐轨制除了向保荐机构进行年夜量的益处输送之外，涓滴都不能保证上市公司质量，涓滴都不能呵护投资者的益处，完全背离了保荐轨制推出的初衷。这种“只荐不保”的轨制还有需要继续存不才去吗？

　　皮海洲：职业投资者，自力财经撰稿人。1993年入市，十四年的股市考验，练就了对股市独到的目光与看法。所写文章以政策、时事热点评述、股票炒作心得为主，以纺暌钩中小投资者呼声为 己任，著有《轻轻松松炒股票》一书。

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