2012年市场将领先经济反弹

　　本报记者 朱茵

　　“市场全年探底回升、年度向上；二季度中前期是拐点”。11月24日，长江证券(000783,股吧)在年度投资策略会上暗示，明年全年来看，市场涨幅在15%-20%。行业方面可按照三年夜思绪来进行选择，总体来看市场将领先经济反弹。

　　经济拐点在明年二季度 市场将率先启动

　　2012年，经济、政策、股市都处在十字路口。长江证券认为，中国经济履历了持久的高速成长，跟着进口盈利的消逝踪与投资主导的经济成长模式下各类问题的吐露，当前可能正处于一个潜在增速下平台的十字路口。年夜政府的角度来讲，房地产调控、税制更始，多种轨制调控同样处在十字路口。在经济与政策的交叉下，成本市场同样面临着十字路口的选择。

　　长江证券暗示，在潜在经济增添力下平台的布景之下，需求疲弱期将被拉长。估量经济在新平台上不变的时刻点呈此刻明年二季度，而市场将在二季度中前期启动。上述判定的风险点在于财政政策是否会呈现年夜规模的刺激。如不美观呈现财政政策的年夜规模刺激，需求将会被快速拉起，股市将率先睁开一波反弹。而这种情形下，通胀会呈现一再，是以，中期行情将受到压制，全年可能“先涨后跌”。此外，年夜其它国家的经验来看，在潜在经济增速下平台之后，股市并不会因经济增速回到一个较低的增添水平而一蹶不振。当经济恢复到新一周期的增添水平后，股市也将开启一轮持续侍旧讼长的上涨行情。

　　不外长江证券对当前短期的市场持谨严立场，主若是认为有两种冲击可能会使传统经济周期的演绎路径发生改变。一是来自年夜规模财政政策刺激的冲击。二是中国处在潜在经济增添速度下平台的转折点，这一时代经济运行的非凡性将会导致经济与市场演绎路径的非凡性。

　　三年夜思绪选择行业

　　长江证券给出行业选择的三年夜思绪：一是基于财富结构调整的行业设置装备摆设。能够抵御危机的行业，就是在新的经济增添平台上为经济增添进献首要动力的行业。金融危机中行沂ё裒速高于平均水平的环保、专用设备、通用设备、电气机械、走运设备、医药、食物饮料可重点关注。

　　二是国家财富结构调整下的投资机缘，可以发现列国在传统的经济增添模式受到挑战时，纷纷踏上经由过程财富结构调整、指导新的经济增添点之路，其共性是列国在比来一次的财富结构调整中，通信、公用事业、文化财富等均成为经济增添的新秀。按照通信行业与GDP的彼此关系，我国通信行业或已迎来成长的契机，而且行业投资周期正处在新一轮周期的起点，三网融合激励宽带收集的培植；环保财富在政策的刺激下，延续平易近生财富思绪，行业投资增速有望在2012年迎来新高点，行业成长更为确定的出险行业有望成为主题投资的亮点。

　　三是按照传统的估值、盈利路径。在2000-2008年的三轮经济周期中，在市场起头上涨时，均是估值上升首先拉动市场上涨，之后才转换为由盈利拉动经济主导的上涨动力。同时对比德国、韩国潜在增添率下降阶段反弹期市场的主导动力，证实在市场反弹前期，市场预期将敦促整体市盈率上涨，成为拉动市场的主导动力。是以在明年二、三季度市场上涨初期，估值的回升将成为市场首要敦促力，低估值行业可作为设置装备摆设标的目的之一。