国泰君安：A股明年有望现“小牛市”

　　年夜盘波动区间2300点至3000点 “负利率”现象或消逝踪

　　⊙记者 钱晓涵 ○编纂 于勇 梁伟

　　国泰君安证券2012年A股投资策略陈述会24日在上海进行。国泰君安认为明年A股有望呈现“小牛市”，年夜盘波动区间将在2300点-3000点之间。此外，明年中国宏不美观经济将面临增速放缓、物价走低的场所排场，估量GDP增速将回落至8%，CPI、PPI增幅则将双双下滑至3%。

　　值得关注的是，今朝央行发布的一年期存款年利率为3.5%，如不美观明年CPI全年增幅不美观真回落至3%以内，则意味着“负利率”现象将彻底消逝踪。国泰君安首席宏不美观研警员姜超暗示，通胀压力缓解之后，央行货泉政策有望转向宽松。

　　“事实上，以3年期央票利率下调为标识表记标帜，央行货泉政策已经有所微调。”姜超在接管本报记者察访时暗示，年夜1年期央票利率呈现下调的旌旗灯号可以确认，未来央行很可能会降准、降息。“而信贷宽松，现实利率下降有利于信贷需求恢复；若信贷同比增添，那么经济环比见底的可能性极年夜。”

　　策略研警员钟华代表国泰君安研究所展望了A股市场2012年的走势。钟华认为，明年A股市场很可能是一个“小牛市”，估量股市全年低点出色此刻一季度，上证综指全年运行区间在2300点-3000点之间。

　　钟华暗示，中国在2012年将会迎来新一轮的增添模式改变期，传统的产能扩张很难超预期，而且在现有经济回落状况下，政策也缺乏周全驱动的需要性，增添将由量转为内部的结构优化。是以，建议投资者重点设置装备摆设“早周期”和“平易近生转型”两个维度，看好房地产、券商、化工、传媒、医药和新兴财富。

　　年夜流动性角度来看，2012年新增贷款或M2增速对比于2011年的持续缩短均会取得环比改善，而房地产等资产价钱的调整以及货泉政策的微调都意味着资金价钱也会有所好转。另一方面，处所债的刊行能给以信贷规模节制下的融资结构改变，总量改善、结构充盈可期，这意味A股投资者不必为资金供给过度担忧。

　　年夜企业盈利角度来看，明年一、二季度应该是上市公司净利润同比增速的底部。首要理由在于，2012岁首对应的是通胀的年夜幅回落以及GDP的底部。这跟2008年的情形较为近似，只是幅度较小，水平相对来说较缓和。年夜现有年夜宗商品价钱波动和政策微调倾历来说，呈现2005年利润增添的低位拉锯似的波动概率较小。相对应的是，A股上市公司明年下半年业绩出色现转好，净利润年夜头回到快速增添轨道。