国泰君安：明年将是大民生小牛市格局

　　陈述认为，2012年，看好房地产、券商、化工、传媒、医药和新兴财富

　　本报记者没趣安

　　国泰君安昨日发布《2012投资策略陈述》认为，中国在2012年将会迎来新一轮的增添模式改变期，传统的产能扩张很难超预期，而且在现有经济回落状况下，政策也缺乏周全驱动的需要性，增添将由量转为内部的结构优化；成长的2012将更注重本色性，明年将会是年夜平易近生、小牛签名目。

　　国泰君安暗示，今年下半年以来，看到了地产调控的年夜框架、处所债破解信贷难题、处所政府的转型考试考试、浙江地域小企业的倒逼更生；一个伟年夜的转型已经起头，对股市的视角变得加倍积极。

　　流动性将会改善。2012年新增贷款或M2增速对比于2011年的持续缩短均会取得环比改善，而房地产等资产价钱的调整以及货泉政策的微调都意味着资金价钱也会有所好转。另一方面，处所债的刊行能给以信贷规模节制下的融资结构改变，总量改善、结构充盈可期。

　　企业盈利周期回落与趋向不变。明年一、二季度应该是企业净利润同比增速的底部。首要理由在于，2012岁首对应的是通胀的年夜幅回落以及GDP的底部。这跟2008年的情形较为近似，只是幅度较小，水平相对来说较缓和。年夜现有年夜宗商品价钱波动和政策微调倾历来说，呈现2005年利润增添的低位拉锯似波动概率较小。

　　陈述强调，2012年的A股市场一季度是低点，可是年夜通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底联系关系性来看，此刻已经处于底部区域，2012年一季度的低点更多将只是一个盈利分化后的成长性再识别，小牛签名目有望在此后形成真正趋向。全年指数运行区间在2300-3000点。

　　陈述认为，2012年的行业设置装备摆设分为早周期和平易近生转型下部门受益行业两个维度，看好房地产、券商、化工、传媒、医药和新兴财富。

　　2012年的房地产市场，将是平衡再生的一年。政策面年夜失踪衡回归平衡，根基面也将年夜调整走向供求平衡、继而走向再生。证券行业的成长趋向清楚可见，估量2012年行业业绩同比增添25%。化工业部门子行业，如化肥、聚氨酯处于2008年以来的估值区间底部。估量后期化工行业周全进入补库存阶段，需求低迷的压力将有所缓解。

　　文化财富将成为新经济(310358,基金吧)引擎，文化财赋景＋迎来年夜成长的黄金十年。政府将在财税、金融等方面临文化企业进行扶持，其中影视行业属于重税行业，又是成长文化财富的重中之重，减税政策势在必行。医药政策激刊行业变局，终端刚性需求持续增添。药品降价进入新一轮周期，医保支出增添或将减速，同时抗生素用量受到限制等政策身分将激刊行业变局。新兴财富方面认可物联网、云计较、移动互联、地舆信息/斗极等作为新兴财富计谋标的目的的成漫空间。