大盘跌破2300点的时点很可能提前

　　《红周刊(博客,微博)》特约 平易近族证券 徐一钉

　　近20年，CPI同比增添与上证综指走势，并不存在“通胀见顶，股市见底”。相反，一旦CPI同比增添呈现拐点，随后A股市场都呈现艰难的探底过程。如不美观还延续以前纪律，若2011年7月CPI同比增添6.5%就是这轮通胀的拐点，即使取三次中跌幅最小的一次，调整时刻最短的8个月计较，上证综指至少要下探至2114点，调整时刻至少要延续到2012年3月。

　　1991年至今有三次通胀，见顶时刻是：第一次，1994年10月CPI同比增添27%，上证综指当月收盘为654点，随后一向下探到512点才呈现转折，最年夜跌幅为21.71%，调整持续时刻15个月；第二次，2004年8月CPI同比增添5.3%，上证综指当月收盘为1342点，随后一向下探到998点才呈现转折，最年夜跌幅为25.63%，调整持续时刻10个月；第三次，2008年2月CPI同比增添8.7%，上证综指当月收盘为4348点，随后一向下探到1664点才呈现转折，最年夜跌幅为61.72%，调整持续时刻8个月。

　　本周三，德国政府标售36.44亿欧元10年期国债。此前，一向受青睐的德国国债发卖欠安，德国央行不得不出资买入标售39%的国债，纺暌钩出欧债危机以及波及到欧元区焦点地域。此外，继西班牙、意年夜利之后，主权债务危机很可能波及到法国。

　　10月末中国外汇占款余额较9月末下降248.92亿元。这是2008年1月以来近四年间，外汇占款余额初度呈现负增添。历史经验，一旦外汇占款月环比下降幅度跨越1.5%，随后A股市场城市呈现幅度不小的调整，且外汇占款月环比下降幅度越年夜，随后调整的杀伤力就越年夜。不外，10月外汇占款月环比下降只有0.1%。不管外资流出是不看好中国未来经济成长，仍是欧债危机的爆发使得海外机构变现中国资产填补流动性，投资者都报慎密亲密关注未来几个月外汇占款余额的转变，

　　汇丰11月PMI指数初值为48，创下32个月以来最低。这与今年前三个季度，单季GDP同比增添分袂为9.7%、9.5%、9.1%，呈现出逐季回落的走势相匹配。笔者认为，尽管中国经济下行风险正在加年夜，货泉政策短期内很难有年夜的调整，但会有一些微调政策出台，以滑腻GDP回落过快。值得关注的是，近期，虽然国内资金严重的场所排场呈现好转，但并不意味着A股市场资金面也呈现好转。资金是很功利的，它们不会济困扶危，只会锦上添花。没有看到年夜的投资机缘，场外资金不会年夜举介入。

　　2307点以来的反弹很疲弱，2536点成为这轮反弹高点的概率在增添。再次下探2307点至2330点区域，所激发反弹的力度事实有多年夜，还要取决于：1、打点层推出新的政策性利好；2、年尾前机构为削减吃亏、或扭亏全力的水平；3、美国、欧洲经济呈现回暖，欧债危机峰回路转。否则，上证综指跌破2300点的时刻很可能提前。