机构视点

　　股市今朝难改疲弱名目

　　华泰长城期货研究所：上周股指继续弱势下探，可是下跌抵当的特征却也较为较着。总体来看，市场谨严不美观望的心态占有主导。我们估量，股指在已有必然幅度的调整之后，在有所恶化的根基面和可能进一步松动的政策预期的彼此浸染下，市场或将继续呈现弱势震动名目。

　　整体而言，当前市场对内外部负面动静承压能力增强，而对利好动静纺暌钩也并不强烈。我们认为，手艺面的弱势和外部情形的不确定性会按捺短期市场的做多热情，市场将延续弱势震动名目，期待12月初的中心经济工作会议对市场预期做出更明晰的指引。当前我们尤其提醒投资者不要对负面动静纺暌钩过度，在政策已经预调微调的年夜布景下，趋于恶化的根基面信息将会加倍强化市场对政策可能进一步松动的预期，进而对市场形成必然的支撑。

　　欧洲银行的问题有多年夜

　　华泰连系证券研究所：跟着欧债危机愈演愈烈，欧洲银行业面临的风险也不竭进级。今朝，欧洲银行业已经深陷主权债务危机的泥潭，解决难度不竭增年夜。同时，银行业作为国平易近经济的支柱财富，具有举足轻重的浸染。银行业危机对实体经济发生的负面影响，进一步加剧主权债务危机，形成恶性轮回。

　　债务的交叉持有结构，影响欧元区金融系统的不变。此外，尽管欧洲首要银行起头减持持有的主权债券，但存量依然很高。当金融市场呈现单标的目的抛售时，债券收益率上升幅度很快，市场轻易呈现拥挤，资产的流动性溢价会年夜幅上升。年夜2011年10月的数据看，今朝欧洲首要银行的债务头寸风险在于意年夜利国债持有比例很高。一旦意年夜利国债呈现问题，则对于整个欧元区银行系统的负向冲击难以估量。

　　处所政府融资走出阴霾

　　建银国际证券：近期在上海、广东和浙江刊行的处所政府债券广受接待。虽然此次刊行的债券仅占总通顺债务人平易近币10.7万亿元的一小部门，但却是成立市政债券市场迈出的主要一步。

　　与今年11月22日财政部刊行，基准收益率分袂为3.12%和3.41%的3 年期和5 年期债券对比，处所政府债券的收益率较着较低，其3年期债券收益率为3.01%至3.10%，5年期债券为3.24%至3.30%。低收益率纺暌钩了公家对处所债券的需求健旺，这有助敦促其它省份刊行债券。

　　投资者对处所政府债券的健旺需求减轻了银行的部门压力，这有助限制银行的信贷风险。今朝银行可以自由向市场释放更多流动性，存款筹备金率或利率因而可以下调。今年岁首，资金缺乏导致诸多处所基建项目裹足不前，可是跟着近期处所政府债券成功刊行，这些项目可以继续开工，对就业市场发生积极影响。

　　军工场购涛声依旧

　　渤海证券研究所：近年来央企并购成为市场追捧的热点，虽然今朝并购轨范有所放缓，可是相关政策剖明并购重组仍是未来几年央企工作的重心。在国家连结绝对节制力的7年夜行业中，军工行业最具投资价值。同其他6年夜行业对比，军工行业短期内重组热情最高，中期内有年夜量优质资产预期上市。持久来看，军工行业成长受到国家不变的军费撑持，存在最多的投资机缘。

　　以央企并购为考绩对象，我们采纳了自上而下的选股策略，层层递进筛选出最佳并购类标的。为了能够在军工行业中找进场购浪潮中受益最多的军工集团，我们年夜以下三年夜角度着手：第一，关注国家重点撑持的细分行业和军工集团；第二，关注国际排场境界变换等主题事务带来的影响；第三，关注集团内部军平易近融合伙源的整合机坏奔年夜这三点出发，我们确定了三家值得重点关注的军工集团：中国航空工业集团、中国航天科技集团、中国电子科技集团。　（万鹏 清算）