高端纤维迎来投资良机

股市动态剖析2011年第47期封面

　　纺织工业“十二五”规划已获工信部经由过程，并将择日发布的动静，吹皱了高端纤维概念股的一池春水。周一，在年夜盘走势偏弱的名目下，高端纤维概念股异军突起：吉林化纤(000420,股吧)（000420）涨停；华峰超纤(300180,股吧)（300180）、华峰氨纶(002064,股吧)（002064）、新乡化纤(000949,股吧)（000949）等涨幅居前。

　　当前我国纺织工业，纺纱、织造等手艺与发家国家相差无异，可是对于高端纤维材料还存在着差距，高端纤维需年夜量进口，未来这一市场存在巨年夜替代进口的空间。出格是今年高机能纤维更是进入到新兴财富规划、化工“十二五”规划和纺织“十二五”规划，未来整个行业或将获得较年夜的政策扶持和资金撑持。因为今年是“十二五”规划的开局之年，各行业“十二五”规划的接踵出局也使得相关板块几回走出自力行情，年夜之前的文化财富到近期的高端纤维，市场资金积极加入其中的炒作，让投资者看到了其中蕴含的一些投资机缘。

　　事实上，纺织工业“十二五”规划在关头手艺立异、前进前辈手艺财富化运用、自立品牌培植、可持续成长、财富园区规划、财富结构调整、多条理人才系统培植以及企业兼并重组等八个标的目的都有要求进行打破，以敦促纺织工业的转型进级。然而，周一纺织行业其他个股如家纺、服装等股票股价却纹丝不动，仅仅高端纤维概念股闻鸡起舞，这也年夜另一侧面印证出财富手艺立异所具备的巨年夜魔力。

　　政策定调：高端纤维重点打破

　　早在今年上半年为加速我国纺织财富结构调整和进级轨范，继续连结国际竞争优势，中国纺织工业协涣酵发布了《纺织工业“十二五”科技前进纲要》，明晰了财富科技前进的重点使命。《纲要》指出，“十二五”时代，我国纺织财富将加年夜关头手艺攻关力度，年夜规划推广前进前辈合用工艺手艺与装备，完美科技立异系统，加速纺织人才队伍培植，周全提高纺织业出产效率和产物附加值。并将环绕增强纤维材料加工、纺纱织造加工等在内的七个方面加年夜科技前进力度。

　　年夜纺织工业“十二五”规划来看，之前被行业《纲要》赋予重任的财富手艺立异也成为重中之重。据悉，日前已获工信部经由过程，并经相关轨范择日发布的纺织工业“十二五”规划强调，“十二五”时代我国将鼎力提高纺织工业自立立异能力，尤其是关头手艺的立异，形成自立立异系统。提高尚尊贵纺、高纺、功能性、分歧化等纤维手艺的立异，增强碳纤维等高机能纤维材料的手艺研发立异以及生蜗质等可再生资本纤维手艺的研发。

　　受此动静的影响，前期一向低迷的化纤板块周一默示抢眼，此鱿釜林化纤涨停；华峰氨纶、华峰超纤上涨跨越8%；新乡化纤涨5.66%。强势涨停的吉林化纤，市场对它的追捧阅暌冠一则“国内最年夜的碳纤维原丝项目在吉林化纤建成投产”的传说风闻，周二吉林化纤发布澄清通知布告称，上述传说风闻是公司控股股东吉林化纤集团的信息，与上市公司无关。不外，年夜资金炒作整个板块的机缘来看，无疑是把“十二五”规划即将出台算作行业重年夜利好。

　　在履历周一的集体年夜涨后，高端纤维概念股随后起头回调。高端纤维概念股是游资一日游仍是未来值得关注的年夜趋向？“十二五”规划出台后又有若干好多政策扶持能够真正落实到高端纤维上？诸多的问题不禁在投资者的在脑海里回荡。

　　经由过程业内助士对行业的整体判定，记者体味到，今朝国务院新兴财富规划、化工“十二五”规划和纺织“十二五”规划均将高机能纤维作为重点成长行业，未来整个行业获得较年夜政策扶持和资金撑持的可能性较年夜，未来整个行业连结20％以上的增速是概略率事务，在有多重利好敦促下，行业已经具备必然的投资价值。

　　进口替代 空间宽敞宽年夜旷达

　　据介绍，高机能纤维是年夜20世纪60年月起头研发并推广的纤维材料，它的呈现使传统纺织工业发生了巨年夜转变。所谓高机能纤维，是指高的拉伸强度和压缩强度、耐磨擦、高的耐破损力、低比重等优良物性的纤维材料，它是近年来纤维高分子材料规模中成长迅速的一类特种纤维。高机能纤维可用于防弹服、蹦床布等特种织物的加工及纤维复合充溢中的加固材料，应用规模搜罗航空航天、走运设备以及日常糊口等，具有自然纤维和通俗合成纤维无法对比的特征。

　　中国虽然是纺织年夜国，传筒辉杆产能过剩，但对位芳纶、碳纤维和超高分子量聚乙烯等高机能纤维却仍需年夜量进口。数据统计显示，对位芳纶全国年需求量约5000吨，进口依存度跨越95%；碳纤维全国年需求量约5500-6000吨，国内产能只有约1600吨，且多为低端产物，进口依存度约70%；超高分子量聚乙烯全国年需求量约1.5万吨，国内产能不足1万吨，进口依存度也接近40%。

　　中投参谋发布的《2010-2015年中国化纤行业投资剖析及前景展望陈述》也显示，发家国家的化纤企业每年出产物种可达100种以上，而在我国，像碳纤维、芳纶、聚苯硫平易近、超高分子量聚乙烯等化纤产物的研发和出产还处于起步阶段，年夜部门分歧化纤维也勾留在第二代水平。

　　另一方面，我国对高机能纤维复合材料需求日渐健旺，年均需求增速连结在20%摆布，尤其是航天航空、汽车、风电等规模。按照JEC集团研报显示，比来几年全球复合材料需求增添一半都在亚洲，亚洲尤其中国市场增添较快，估量到2012年中国将占有全球复合材料市场增添43％的份额。巨年夜的需求空间急需国产高机能纤维出产手艺和能力实现打破以填补和替代进口的部门，自“十一五”起，政府已起头对高机能纤维的研发出产实施减税和资金津贴，该行业近期也进入了搜罗新兴财富规划在内的多个规划之中，足以可见颇政策的鼎力扶持。而说到底，资金对于高机能纤维概念股的炒作本色就是炒“新材料”。

　　碳纤维（CF）有聚丙烯腈（PAN）基、沥青基及粘胶基三种，今朝国内外的首要品种为PAN 碳纤维。碳纤维外柔内刚，既具有碳材料“硬”的固有本征，又兼备纤维“柔”的可加工性、耐侵蚀和高模量，成为国防、军工的主要计谋物资，也在交通、体育与休闲用品、医疗、机械、纺织等平易近用规模到了普遍应用。

　　我国碳纤维研究已经三十多年，T300通用级财富化已取得打破性进展，百吨级和千吨级碳纤维已投入出产；T700级正在进行中试放年夜，T800级正在尝试室研制。今朝国内有一两个单元的产物品质已跨越T300级的机能指标，达到了T400级水平，而且可以小批量出产。年夜总体形势来看，我国当前处于由T300通用级向高机能的T700和T800成长的过渡期。高机能的T700、T800和T1000级的碳纤维研制尚远。（T300、T700等是指碳纤维的等第，凡是以拉伸强度指标做为权衡尺度）

　　国内企业出产原丝的关头手艺和高成本问题一向不能有用打破，出产能力仅占世界高机能碳纤维总产量的6%摆布。2009年自给率提高到16%以上，仍首要依靠进口，质量和规模与国外对比差距都很年夜。今朝出产企业众多，但产物低端、产量不不变，竞争十分杂乱。我国已有吉林神舟碳纤维公司、山东天泰新材料股份有限公司、浙江嘉兴中宝碳纤维有限公司、保定天鹅(000687,股吧)化纤集团、年夜连兴科碳纤维有限公司、山西晴天纺织新纤维科技有限公司等出产规模巨细纷歧的碳纤维出产厂家，合计年出产能力为2310吨。据不完全统计，今朝拟建和在建的碳纤维出产企业有11家，合计出产能力为原丝年产量7100吨、碳纤维1560吨，其中在建企业为4家，合计出产能力为原丝年产量1100吨、碳纤维470吨。

　　有专家指出，国内碳纤维之所以成长迟缓，与众多介入开发和出产碳纤维的企沂ё侪本不是化纤企业，没有低成本出产碳纤维原丝的设备手艺有很是年夜的关系。今朝中国的化纤行业中已有吉林化纤集团公司、上海石化公司等年夜型引进手艺的腈纶厂，现康年产量92万吨。

　　芳纶纤维首要有两年夜类：间位芳纶（1313）和对位芳纶（1414）。无论年夜国际市场，仍是国内市场，芳纶1313和芳纶1414的规模化出产企业仅几家，搜罗美国杜邦、日本帝人、泰和新材(002254,股吧)、广东彩艳、姑苏圣欧等国内外首要芳纶纤维出产企业，呈现较着的寡头垄杜缦沱目。

　　泰和新材（002254）今年5月份正式投产了其1000吨/年芳纶1414出产线，历时多年、在众多企业中率先打破了芳纶1414国产工业化出产的瓶颈。此外，河北硅谷一向传布鼓吹其芳纶1414 工业化也成功并将扩年夜到1 万吨的规模，但市场人士称并未见到其产物有发卖，应该是该企业外购芳纶丝再加工的产物。此外，姑苏兆达、仪征化纤和河南神马集团也各有100-500吨规模的出产线试验投产，但后续正式产物尚未见投放市场。芳纶1313的国内出产企业虽然有三家，但广东彩艳、姑苏圣欧的产物仅能够应用于较为低端的过滤布，泰和新材则已经着重于服装用1313的成长，厥后续规模继续扩年夜可期。

　　全球芳纶产能状况

　　数据来历：2011年全国高机能纤维会议，国泰君安证券

　　超高分子量聚乙烯纤维，是继碳纤维和芳纶之后呈现的第三代高机能纤维，是今朝已经工业化的纤维中强度最高的纤维，持久以来，高强高模聚乙烯纤维的制造手艺只有美国、荷兰等少少数国家拥有，国内高强高模纤维经由多年的成长，今朝已形成年夜巨藐小近30家相关企业。其中以中纺投资(600061,股吧)（600061）全资子公司北京同益中特种纤维手艺开发有限公司、湖南中泰特种装备有限责任公司、宁波年夜成新材料股份有限公司、S仪化（600871）、上海斯瑞聚合体科技有限公司等为代表。虽然已经具备了初步的市场竞争力，但因为受到工艺和装备手艺不成熟前提的限制，国内企业的产物质量差异较年夜，年夜规模财富化历程相对较慢。今朝受成本及开发能力的限制，国内产物应用规模仍局限于传统的平安防护及绳缆行业，跟着军品、平易近品出格是量年夜面广的各类高强轻质缆绳等规模的开发，需求量正以每年20%的速度递增，供求矛盾十分凸起。

　　关注手艺规模优势公司

　　高机能纤维及复合材料因为机能要求高、出产工艺复杂、手艺壁垒高档特点抉择了其是未昆虫富进级的关头要素，而具有手艺、规模优势的上市公司值得投资者重点关注。

　　泰和新材(002254)：今朝公私行主开发了对位芳纶手艺，建成了国内最年夜的1000吨/年产能，产物已经接近杜邦、帝人等国际巨子的品质，具备了替代进口产物的能力。东兴证券看好把握对位芳纶焦点手艺的泰和新材。其认为，对位芳纶在原料配比、出产过程节制方面手艺门槛高，国内产能年夜规模扩张的可能性较小，公司能持久维持35%摆布的高毛利率。二级市场上，周一受利好提振股价一度飙涨6.25％，但此后随年夜盘的调整而回落，走势较为低迷，考虑到整体估值合理，可逢低介入。

　　S仪化（600871）：公司年夜事出产及发卖聚酯切片和涤纶纤维营业，并配套出开禁酯首要原料精对苯二甲酸（PTA），是我国最年夜的现代化化纤和化纤原料出产基地，已跻身世界前十年夜聚酯出产商之列。年夜整个“PX-PTA（MEG）-PET-短纤长丝”财富链上看，公司偏后端，2010年平均净资产收益率15.97%，排在涤纶类公司第一位。

　　财富链前端的三年夜原料（PX、PTA、MEG）采购价钱是影响公司盈利能力的首要身分，因为公司出产着重后端产物，上游成本一旦年夜幅晋升，成本转嫁能力得看下流市场需求是否兴旺。与同业对角力计较，今朝公司的主原料采购成本和供给不变性都有较年夜优势。公司计谋定位是存量调优、增量转型，首要指下流产物分歧化、功能化；投资煤化工项目，寻找新的增添点。二级市场来看，该股今年1月以来走出震动下跌走势，8月份股价在8元四周获得支撑止跌企稳，今朝一向在在横盘清算，后市有望随年夜盘的企稳而回升。

　　吉林化纤(000420)：公司主营粘胶长丝、粘胶短纤以及竹浆短纤等，2008年到2010年累计吃亏3.98亿元，今年上半年扭亏后，三季度再度吃亏，经营处于不不变状况。今年8月公司以5.36元/股增发价钱定向增发15000万股，用于竹浆粕、竹浆纤维一体化项目及填补流动资金。近期年产5000吨碳纤维原丝出产线在吉林化纤集团建成投产，吉林化纤集团成为全国最年夜的碳纤维原丝出产基地。

　　据体味, 吉林市已被国家科技部认定为今朝国内独一的碳纤维高新手艺财富化基地，吉林化纤集团则担负着碳纤维原丝出产供给的首要脚色，公司投资5.5亿元，成立了吉林碳谷碳纤维有限公司，组建“年产5000吨聚丙烯腈基碳纤维原丝”项目。项目投产后，估量年发卖收入可达4亿元，利润近1.8亿元。今朝公司的碳纤维原丝产物已有不变的国内市场,并已同俄罗斯、韩国等国家成立了供销关系。到“十二五”末，吉林化纤集团有意将碳纤维原丝规模做到年产2万吨。二级市场上，该股前期跌幅较深，并跌破增发价。21日受利好政策预期驱动而放量涨停，均线呈多头枚举，建议投资者积极介入。

　　华峰超纤(300180)：公司主营营业为超细纤维聚氨酯合成革的研发、出产、发卖与处事。今朝拥有聚氨酯树脂制造、共混纺丝、无纺布加工等全流程超细纤维聚氨酯合成革出产手艺。今年前3季度公司业绩呈现年夜幅度下滑，对于4季度而言，业绩增添首要来历于新增产能邓晔着和产物结构的调整。有剖析人士认为，360万黎明超细纤维基材扩建项目是公司业绩增添的首要来历，第4季度起头释放产能，估量产能释放率为10%；同时公司增添高毛利产物绒面革的发卖比重，也有利于改善经营业绩。二级市场上，华峰超纤自今年上市以来股价逐级下跌，前期创下13.31元的上市新低，考虑到明年2月公司限售股解禁，公司有配合解禁做股价的动力，投资者可重点关注。

　　高机能纤行业上市公司估值和评级

　　资料来历：Wind, 东兴证券研究所

　　全球碳纤维在三年夜应用规模的用量及展望

　　2010年 2014年 增幅

　　航天航空 6390吨 11550吨 80%

　　消费品娱乐业 7000吨 8840吨 26.3%

　　能源和工业 25850吨 58870吨 127.73%

　　合计 39240吨 79260吨 101.99%

　　数据来历:2010 美国碳纤维会议

全球芳纶产能状况 数据来历：2011年全国高机能纤维会议，国泰君安证券

高机能纤行业上市公司估值和评级 资料来历：Wind, 东兴证券研究所