皮海洲：创业板分红新政 为他人作嫁衣裳

职业投资者 自力财经撰稿人皮海洲（图片来历：和讯网）

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　　继本月初证监会主席郭树清爽官上任“第一把火”完美分红轨制之后，证监会近日又细化了分红细则并下发创业板公司分红新规，要求创业板公司将分红承诺写入公司章程，并在招股仿单中做重年夜事项提醒，且要求保荐机构等第三方进行核查。创业板的这一分红新政，不仅有利于增添创业板公司现金分红的透明度，而且也有利于增添创业板公司回报股东的意识，进而正视给以股东以现金回报。是以，证监会进一步细化创业板公司分红细则的主不美观愿望显然是好的，是但愿经由过程这样一些法子，来让公家投资者可以年夜上市公司的现金分红中获得更多的投资回报。

　　不外，因为中国股市的非凡性，好比畸形的股权结构，以及在刊行价钱上对公家投资者的歧视等，创业板现金分红新政，注定难逃为他人作嫁衣裳的命运。现金分红，真正受益的不是公家投资者，而是搜罗上市公司控股股东在内的巨细非，尤其是控股股东。上市公司分红越多，控股股东的受益就越年夜，而公家投资者最多也就是跟着沾点光而已，难言有太多的投资回报。对于最年夜量的上市公司来说，投资者投资这些公司的股票所获得的回报率，还不如同期银行存款利率高。投资者要获得投资收益首要只能是在二级市场博取投契参见。

　　有一个现成的例子就是豪富科技(300134,股吧)，这是创业板公司中积极分红的典型。该公司于去年10月26日上市，结不美观去年年关该公司就推出了每10股派发现金盈利12.3元的高派现方案；今年中报又推出每10股派6元转增10股的分配方案。两次分盈利计每股分配1.83元的盈利，分红总额接近3亿元，其中仅现实节制人孙氏家族就可分得其中的约2亿元现金盈利。而作为公家股东（4000万公家股）来说，只分得7320万元的盈利。按每股49.50元的刊行价计较，公家股东的回报率只有3.70%，也仅仅只是与一年期的银行存款利率相当。因为该股上市后股价一度炒作到75.50元/股，那些在二级市场上买进该股票的投资者，其分红回报甚至低于银行存款利率。至于股价走低带给二级市场投资者的损失踪也就进一步加剧了。按今朝该股21元摆布的价钱计较，即便投资者按刊行价持有该股，考虑到公司分红回报的身分，该公司的投资者仍然处于投资吃亏状况。可见，豪富科技的高派现并没有给公家投资者带来真正的回报。投资者年夜现金分红平分得的一杯羹，远不够在二级市场上股价下跌带来的投资吃亏。豪富科技高派现的真正受益者只能是控股股东及原始股持有者。

　　现实上，正因为现金分红的真正受益者是控股股东及原始股东，所以创业板公司中并不乏豪富科技这样愿意分红的公司。天相投顾此前的研究显示，以2010年数据为例，年夜分红公司数目占全数公司的数目占比看，主板公司为51.73%，中小板公司为77.08%，创业板公司也达到75.6%。创业板公司分红胜于主板。此外，深交所创业板打点部人员对2010年早期创业板58家公司的研究显示，其现金股利分配也跨越市场平均水平。今年9月份深交所金融立异尝试室所给出的一份陈述计较得出，2009年和2010年创业板公司分红比率分袂为35%和39%。

　　可见，尽管一些创业板公司在分红上并不小气，但公家投资者却很难年夜中受益。那怕就是证监会关于创业板分红新政的实施，也很难改蹦这种场所排场。现实上，只要中国上市公司今朝畸形的股本结构得不到改变，只要高价刊行仍然得以延续下去，上市公司的投资价值就会被严重透支，现金分红新政最终难逃为他人作嫁衣裳的命运。

　　皮海洲：职业投资者，自力财经撰稿人。1993年入市，十九年的股市考验，练就了对股市独到的目光与看法。所写文章以政策、时事热点评述、股票炒作心得为主，以纺暌钩中小投资者呼声为 己任，著有《轻轻松松炒股票》一书。

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