皮海洲：解决“三高”发行不是退市制度之责

职业投资者 自力财经撰稿人皮海洲（图片来历：和讯网）

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　　千呼万唤，创业板退市轨制终于在11月28日下战书浮出水面。当全国午，深交所发布《关于完美创业板退市轨制的方案(搜聚定见稿)》向社会公开搜聚定见，投资者终于得以一睹创业板退市轨制“芳容”。

　　深交所此次发布的《搜聚定见稿》内容根基上在市场的意料之中。虽然在《搜聚定见稿》中深交所出格提到“增添两个退市前提”，其一是创业板公司在比来36个月内累计受到生意所公开训斥三次的，其股票将终止上市；其二是创业板公司股票呈现持续20盖氚掺日每日收盘价均低于每股面值的，其股票将终止上市。但现实上，这两个新增的退市前提，早在今年7月深交所总司理宋丽萍在接管《财经国家周刊》杂志记者察访时就已经作过透露。

　　但尽管如斯，创业板退市轨制的出台仍是有着积极意义的。事实?下场退市轨制的出台，意味着创业板公司退出通道打通，上市公司有进有出，优胜劣汰就可以得以进行，将一些垃圾公司裁减出市场，这有利于保证上市公司的质量，也有利于按捺创业板市场的非理性炒作，有利于正确的投资理念在创业板市场中形成。虽然说深交所此次发布的《搜聚定见稿》还存在不少问题，但搜聚定见的过程也恰是对创业板退市轨制进行完美的过程，投资者等候着正式发布的创业板退市轨制能够变得加倍完美一些。

　　创业板退市轨制出台的积极意义有目共睹。不外，我们也没有需要盲目夸年夜创业板退市轨制的积极意义，把退市轨制当成了包医股市百病的灵丹妙药。甚至就连困扰新股刊行过程的“三高”刊行，因为有了退市轨制这味“灵丹妙药”而手加入除。有一种不雅概念认为，创业板退市轨制推出，IPO“三高”现象将消亡。这种不雅概念很不靠谱。现实上，退市轨制解决的是股市的“出口”问题，而“三高”刊行则是股市的“进口”问题，解决“三高”刊行并不是退市轨制的责任与使命。

　　在退市轨制正常运转的情形下，确实有可能对刊行轨制起到必然的影响浸染。好比，退市轨制指导投资者进行正确的理性投资，于是投资者并不接管新股的过高刊行价钱，尤其是一些垃圾股的高价刊行。但这显然是一个漫长的过程，并不是创业板退市轨制推出了就可以办到的工作。

　　解决“三高”刊行问题不能误入邪路。“三高”刊行是刊行环节的问题，要解决这个问题，关头仍是要有的放矢，在刊行环节中来解决这个问题，也即经由过程完美新股刊行轨制来加以解决，这样才能起到立竿见影的效不美观。为什么会呈现“三高”刊行的场所排场？这其中涉及到的是方方面面的益处关系。好比，刊行人的益处、保荐机构的益处、还有一些益处集团的益处。这其中还涉及到询价环节中的问题，好比询识趣构不合错误报高价负责，相反报低价却被解除在网下配售对象之外。恰是多方面的益处与问题，导致了“三高”刊行的呈现。而只有正视与解决这些问题，“三高”刊行才能水到渠成。是以，寄但愿于退市轨制来解决“三高”刊行问题，这其实是庸医治病，误导市场，它只会使“三高”刊行问题在股市里持续下去。这也是对退市轨制功能的一种歪曲。

　　皮海洲：职业投资者，自力财经撰稿人。1993年入市，十九年的股市考验，练就了对股市独到的目光与看法。所写文章以政策、时事热点评述、股票炒作心得为主，以纺暌钩中小投资者呼声为 己任，著有《轻轻松松炒股票》一书。

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