A股“离奇”暴跌不仅是传闻所致

　　在“国际板进入内部流程”等传说风闻影响下，A股在11月30日创下了近四个月以来最年夜跌幅。凑巧的是，11月30日晚间，央行三年来首度下调了存款筹备金率。专家认为，尽管普遍认为国际板传说风闻是造成市场年夜跌的首要元凶，但对于中国宏不美观经济的担忧也已经成为近期困扰市场运行的一年夜身分。存款筹备金率的下调将对市场发生刺激浸染。

　　暴跌

　　国际板等多重利空奇袭

　　就在央行公布揭晓下调存款筹备金率的当天，沪指迎来了自今年8月以来的最年夜跌幅。

　　30日，两市小幅低开，权重板块集体低迷，受国际板传说风闻影响，B股市场全线暴跌。空头借机年夜举做空股指期货，导致两市呈现放量杀跌。沪指最年夜跌幅愈90点，A股市场哀鸿遍野。截至收盘，沪指报2333.41点，跌78.98点，跌幅为3.27%；深成指报9693.39点，跌319.55点，跌幅为3.19%；沪深300指数年夜跌87.05点，报收于2521.52，跌幅为3.34%。沪深两市成交较着放年夜，资金净流出也俄然加剧。

　　关于国际板的传说风闻再度成为了激发市场年夜跌的原因。11月30日有市场传说风闻称，国际板马上要走内部流程，估量12月中旬要到证监会内部商议，此刻手艺方案对接和上市流程已拟定好。针对此传说风闻，证监会和上证所的相关人士双双否认，称市场关于国际板的传说风闻并不属实。现实上，在11月24日，上海副市长屠光绍就暗示，上海推出国际板是必需的。上海证券生意所总司理张育军对此暗示拥护，认为国际板有利于金融市场、企业和投资者，越早推出越好。

　　尽管传说风闻迅速获得了有关部门的否认，但该动静仍是一如既往的闪现出了国际板的“杀伤力”：截至收盘，上证B股暴跌6.12%收于229.16点，创下自今年8月8日以来的最年夜单日跌幅。无独有偶，上证指数周三也创下了8月8日以来的最年夜跌幅，国际板威力之年夜可见一斑。

　　国际板的传说风闻只是11月30日市排场临的众多利空身分中的一项。在国内市场，11月29日晚间，中国工商银行发布通知布告称，在当天召开的2011年第一次姑且股东年夜会上，经由过程了新增刊行不跨越700亿元人平易近币次级债(刻日不短于五年)的议案。另一方面，A股IPO的节奏也涓滴未见放缓，W IN D统计数据显示，11月份A股共进行了15宗IPO，首发募集资金135.5亿元，环比10月份106.6亿元较着回升，其平均刊行市盈率也由10月份的31.98倍上升至42.6倍。

　　而在外围市场，三年夜评级机构之一尺度普尔11月29日下调全球15家商业银行的信用评级，其中搜罗美国四年夜银行。华龙证券研究中心认为，欧债危机激发投资者对欧洲甚至全球银行业成本金担忧，标普此时调降银行评级将增添其借贷成本，这对处于低谷的全球金融市场来说无疑是雪上加霜。

　　恰是在这一系列内外利空身分的配合影响下，A股市场11月30日创下了近四个月来的最年夜跌幅。信达证券研发中心副总司理刘景德对《经济参考报》记者暗示，一方面，国际板的传言，对资金面会发哨兵然的抽离浸染；另一方面，创业板退市轨制公开搜聚定见，中持久来看是利好，但短期来看对一些业绩不太好的公司将发生退市压力。此外，年夜年夜盘的走势来看，下跌已经有一段时刻，但却始终未能反弹，正所谓“久盘必跌”。

　　元凶

　　经济减速制约A股上行

　　尽管市场普遍认为关于国际板的传说风闻是造成市场年夜跌的元凶，但与此同时，对于中国宏不美观经济的担忧也已经成为近期以来始终困扰市场运行的一年夜身分。

　　中 金 公 司 预 计 ，11月 份 官 方PM I指数为49.8%，跌入缩短区间。11月24日发布的汇丰PM I预览指数录得48 .05，比上个月年夜幅下降2.9个百分点，为32个月以来的最低点，显示当前企业的抉择信念仍然低迷。中金公司认为，这一方面纺暌钩了前期政策缩短的累积效应指导总需求增添继续放缓，造成企业利润增添放缓，制约企业扩年夜出产和投资。同时，定向宽松的货泉政策预调微调尚未根柢改善中小企业流动性偏紧的场所排场。

　　瑞穗证券亚洲公司董事总司理、首席经计揭捉?家沈建光则认为，当前实体经济流动性已经由紧。三季度新增社会融资总量年夜二季度的3 .6万亿年夜 幅 下 降 至2万 亿 ，季 环 比 下 降43%。与此同时，海外运行的风险正在加年夜，恶化中国出口情形。受欧债危机对中国外部需求影响，今年10月，中 国 出 口 增 速 年夜9月 同 比 增 长17.1%下滑至15.9%。10月刚刚竣事的广交会上，来自美国和欧洲的订单分袂削减24%和19%。另一方面，国内经济运行的风险加年夜，估量即将发布的PM I数据将再立异低，经济下滑幅度有可能超出抉择妄想层调控预期。

　　据媒体报道，高盛11月28日向首要客户发送电子邮件建议投资者遏制对在喷香港上市的年夜陆公司股票继续投资。陈述中说，跟着越来越多晦气身分呈现，“中国经济前景正面临巨年夜挑战”。该陈述的撰写人N oahW eisberger在邮件中说：“我们此前的预期主若是成立在中国通货膨胀形势缓和的基本之上的，不外此刻看来跟着房地产市场不确定性越来越多，中国宏不美观经济政策面临更多挑战。”

　　长城证券研究总监向威达也对《经济参考报》记者暗示，央行之所以选择在此时下调存准率，可能是考虑到11月份的信贷数据不是很乐不美观，银行系统已经无款可贷，可用资金受到限制；另一方面，存准率的降低可能暗含着经济减速的意味，是以11月份的经济数据可能不会太好，需要放松货泉政策，放松企业资金情形，降低企业资金费用和资蕉旧本。

　　但愿

　　存准率意外下调对A股是机缘

　　然而，颇为怪僻事是，就在A股年夜跌的当天，中国人平易近银行11月30日晚间公布揭晓，年夜2011年12月5日起，下调存款类金融机构人平易近币存款筹备金率0 .5个百分点。调整后，中国年夜型金融机构和中小金融机构将分袂执行21 .0%和17 .5%的存款筹备金率。按10月末中国79 .21万亿元的人平易近币存款余额计较，本次下调将释放3690.5亿元资金。

　　中国上一次公布揭晓下调存款筹备金率是在2008年12月25日。此后，中国货泉政策在2010年由“宽松”走向“稳健”，央行在2010年和2011年持续12次上调存款筹备金率，其中仅2011年就6次上调存款筹备金率。

　　央行这一行为超出了良多经计揭捉?家的意料。刘景德暗示，估量11月份的经济数据不是出格好。可能考虑到经济增添不能太快回落，此刻企业的资金链其实太紧了，C PI的下行也供给了必然的前提。他估量，在该动静的刺激下，12月1日年夜盘会高开高走。此外，他认为，这也透露出货泉政策有转向的意味，这对市场将是一个利好，A股年尾之前的反弹可能有但愿。

　　申银万国首席剖析师李慧勇则对《经济参考报》记者暗示，下调存款筹备金率合适预期，主若是为了对冲外汇占款下降导致的货泉的被动缩短的影响。下调筹备金率时刻早于预期，可能是两个方面原因：一是11月份外汇占款继续年夜幅度下降；二是部门银行流动性吃紧。筹备金率下调预示着总量调控的起头，下次下调时刻仍然取决于这两个方面，考虑到外汇占款很有可能继续下降、银行流动性严闻名目还需要对冲，筹备金率不久之后仍将下调。

　　闻名经计揭捉?家华生则对《经济参考报》记者暗示，市场事实?下场经由了四年的调整，今朝处在低位，再加上经济成长搜罗企业利润的增添，此刻的市场比起四年前不知平安好几倍，年夜年夜的阶段上来看，没有需要过度焦炙。市场的周期性波动老是会有的。

　　向威达认为，央行已经意识到经济减速需要其放宽货泉政策，放宽货泉政策不仅对财富资金情形有所改善，对金融市场搜罗股票市场的资金情形也会有所改善。这可能是货泉政策周全放松的一个旌旗灯号，接下来要看其放松的节奏若何把握。他认为，这个动静应该会对市场发生较年夜刺激，激发股市反弹。但反弹的持续性仍将取决于货泉政策未来放松的节奏以及11、12月份的经济数据。