郑眼看盘：A股急跌事关汇率问题 降准将能稳住一阵

　　每日经济新闻(博客,微博)记者 郑步春

　　周三A股早盘略微低开，除刊行市盈率达60多倍的新股凤凰传媒高抬高打外，年夜盘整体舒适。杀跌是年夜10:30起头的，其间B股年夜跌，A股杀跌也一波年夜于一波，最终失踪控，激发周全焦炙。沪综指最终惨跌3.27%报2333.41点，深综指跌4.01%报994.02点，沪B股指跌6.13%。

　　年夜盘后看，市场上关于杀跌的各类诠释颇多，但不少理由脚缦沣强。笔者小我认为，此次意外年夜跌有两个首要原因：一是人平易近币汇率问题逐步年夜“隐忧”转化成“显忧”；二是机构仓位太满。至于货泉松动不如预期、业绩趋降等身分虽也是利空，但早已不算什么新闻，所以跌后再拿它来说事，尽管也没年夜错，但难免难免离题太远。

　　先说机构仓位过满问题，前一阵子，关于基金仓位年夜增的动静时有耳闻，加上有良多券商声嘶力竭为明年的“上涨行情”画饼。笔者对此不觉得然，那时就说“十有八九会向下”。不外却也远没想到年夜盘会如斯不济，原觉得股指会且则企稳后反弹一些。

　　至于人平易近币汇率问题，近期各媒体在这方面的着墨多了起来，而昨日B股率先举事可看作是投资者这方面忧虑的集中浮现。巨匠知道，沪B股以美元计价，其昨日跌幅远超以港元计价的深圳B股，这显然这不是其他理由所能诠释的。昨深B股指数仅跌2.48%，为各类股指中最为抗跌者，而沪B股指数是所有股指中跌幅最年夜者。

　　《半月谈》昨有篇签名文章，问题是“人平易近币被看贬，激发烧钱年夜逃亡”，虽然内文和问题不尽不异，但有耐心看完的投资者多半会感应些震动。除此之外，华泰连系证券前首席经计揭捉?家、广东省金融学院院长陆磊在公开演讲中暗示，人平易近币不成能永远升值，要警语汇率超调风险。他说：“人平易近币一旦贬值，我担忧两个问题会依次发生，即纸上富贵最终导致的双胞胎危机"货泉危机+信用危机"。”

　　公开数据显示，我国10月外汇占款下降了248亿元，而9月则新增2473亿元。另据中金公司研究和测算，10月热钱外流可能达1800亿元。

　　虽然公开数据显示外汇占款降幅极有限，但考虑到原本是每月年夜幅增添的，这“一进一出”后的差额其实较年夜，接近3000亿元。保守估量，如不美观维持10月份这个态势，即使情形不再恶化，我国基本货泉投放在平均不到两个月的刻日内，也会“平白无故”地较以往少三四千亿元，这相当于“上调一次存款筹备金率”的效不美观。借使倘使这么去看，也许更易理解A股杀跌。

　　只是笔者仍认为，人平易近币贬值只是种猜测，迄今仍不能完全确认。不外此事关系重年夜，虽然没有完全坐实，可万一其发生，杀伤力应是极年夜的，这也是近期笔者不厌其烦、屡次三番说起此事的原因。

　　行文至此，忽闻央行公布揭晓下调存准率0.5个百分点。笔者对此稍感意外，却也不出格意外，因前文正好写到 “热钱外流相当于调高存准率”，是以，央行实时“对冲”也是可以理解的。

　　该动静属利好无疑，估量股指会且则稳住，并可能在银行、地产股带动下反弹一些。不外，投资者仍不要指望好行情走得太远，原因如上所述，下调存准率可视为打点层对外汇占款削减、热钱外流的对冲，所以并不必然意味着央行在货泉宽松方面倏忽变得激进。