郭树清：深化证券期货市场改革 促进实体经济科学发展

　　——郭树清主席在第九届中小企业融资论坛上的讲话

　　2011年12月1日

　　列位宾客，女士们、师长教师们：

　　巨匠上午好！

　　很是欢快加入今年的中小企业融资论坛。首先，我代表中国证监会，对第九届中小企业融资论坛的召开暗示强烈热闹的祝贺！同时，也请巨匠许可我，对接下来还枢路幕的基金论坛和国际期货年夜会暗示强烈热闹的祝贺！

　　巨匠知道，我刚刚年夜借居融资规模转岗到直接融资战线，对成本市试试没有若干好多成熟的设法。是以，虽然同时接到了三个会议的邀请，其实并没有那么多话要说，所以将有限的几点感应清算成一篇讲话，算是与加入三个会议的伴侣们一路来谈判交流。我讲三个问题。

　　一、周全正确地看待我国成本市场成长取得的伟年夜成就

　　中国成本市场的成长和整个经济系统体例的转轨慎密亲密相连，现实上就是后者不成朋分的一个有机组成部门。由打算经济转向市场经济，在农村是年夜联产承包责任制起头的，在城市则是年夜对企业松绑和放权让利渐次睁开的，其配合之处都是优化资本的设置装备摆设体例，慢慢强化市场机制在经济勾当中的浸染。

　　20多年来，中国成本市场在试探中前进，在更始中立异，走出了一条合适市场纪律和中国国情的成长道路。一是坚持市场化导向，积极培育和完美证券期货运行机制。中国的证券期货是在城市更始启动后才呈现的新闹事物，按照邓小平同志“斗胆试、斗胆闯”的方针，我们充实阐扬市场主体自身的积极性和彼此间的制衡约束浸染，慢慢成立起了一套斗劲完整的以信息披露为焦点的市场运行轨则系统。出格是比来一些年迈，集中力量推进了股权分置更始、证券公司综合治理和股票刊行系统体例更始，成功推出了股指期货、融资融券等立异营业。二是坚持法治化导向，切实维护“三公”原则。不竭完美市场系统、产物结构、投资融资、并购重组、资产打点、监管功令等方面的轨制规范。一个搜罗法令、律例、部门规章在内的市场法制系统根基形成。与此同时，我们始终坚持依法监管、依法治市，峻厉冲击财政造假、内幕生意、“老鼠仓”等违法违规行为。三是坚持公开化导向，出力增强市场透明度。自动公开证券期货立法、稽察功令、常规监管、行政许可等信息，培植成本市场诚信档案数据库，持续强化上市公司、证券公司、基金公司的信息披露责任和义务。四是坚持国际化导向，稳步晋升对外开放水平。截至2011年10月底，共设立13家合伙证券公司、38家合伙基金公司，核准119家境外机构QFII资格，涉及投资金额208.9亿美元。41家证券公司和基金公司获批QDII资格。刊行境外上市外资股的境内企业共168家，累计融资1726.24亿美元。

　　经由多年的不懈全力，我国成本市场规模稳步扩年夜，承载能力年夜幅晋升，日益深刻地影响着我国的国平易近经济和社会成长。在敦促经济系统体例更始方面，推广了股份公司轨制，确立了现代企业治理结构的根基框架，巩固和成长了以公有制为主体、多种所有制配合成长的根基经济轨制，形成了以市场机制为基本的资本设置装备摆设体例。在促进经济持续成长方面，斥地了储蓄转化为投资的新通道，有力地撑持了基本行动措施、支柱财富和高新手艺财富的快速成长，敦促了平易近营企业的规范运作，上市公司正日益成为国平易近经济的主干力量，为形成世界第二的经济规模和全球瞩目的综合国力做出了主要进献。在完美金融系统方面，改变了持久以来纯挚依靠银行系统的融资名目，培育和成长了新的金融业态，敦促金融机构改变经营机制，有力地增强了我国金融系统的市场竞争力和抗风险能力。在敦促立异型国家培植方面，借助成本市场的平台，一多量代表未来成长标的目的的立异型企业脱颖而出，也带动了财富基金、风险投资、股权投资等平易近间成本的活跃与成长，增强了我国经济成长的内活跃力。在推进社会培植方面，普及了市场经济的根基理念和基本常识，深化了人们对市场的熟悉，也使法治、契约、公开、透明、正义、诚信等现代社会不美观念日益深切人心。

　　毋庸讳言，中国的证券期货市场还十分年青，存在较着的错误谬误和不足。例如，行业和产物的结构还很不完美，处事国平易近经济的广度和深度都需要拓展；内在约束机制还不健全，一些市场主体老实守信、规范守法的意识相当冷淡；市场分层不够清楚，投资者恰当性放置斗劲亏弱，风险分手和承受能力不强；理性投资和持久投资的基本尚不厚实，有些时辰投契炒作、追涨杀跌、年夜起年夜落的现象仍然斗劲凸起；监打点念和体例还不能顺应市场成长的需要，功令的实时性、有用性和权威性孔殷需要增强。这些成长过程中的问题只能在成长中获得解决。

　　二、改变经济成长体例需要加倍充实地阐扬成本市场功能

　　国家“十二五”规划纲要明晰提出，经济社会成长要坚持以科学成长为主题，以加速改变经济成长体例为主线，这也是成本市场更始成长的中心使命。对于成本市场若何落实“十二五”规划，业内和学界已进行过良多切磋，我觉得重点集中在以下几个方面。

　　一是拓展和完美储蓄转化为投资的机制。我国是世界上储蓄率最高的国家之一，每年形成的净储蓄绝对额也名列前茅，可是国内不少财富和地域资金欠缺，“三农”和中小企业尤为凸起。鼎力成长成本市场，有助于推进投资主体的多元化和融资体例的多样化，有助于指导平易近间成本进入代表未来成长标的目的规领域。例如，成长股本融资和财富基金可以强化对经济主体的约束机制，也有利于减轻政府财政承担，为机构和敷裕居平易近斥地新的投资渠道。又如，债券融资也存在着很是宽敞宽年夜旷达的成长前景。年夜国际斗劲来看，我国企业融资结构的差距很年夜。截至2010年尾，美国企颐魅债券余额相当于银行贷款余额的207%，韩国为54.45%，日本为43.29%，而我国企颐魅债券余额仅相当于银行贷款余额的18.32%。

　　二是切实加速结构调整和财富进级。这些年，我国经济实现了高速增添，但在社会、资本和情形方面也支出了巨年夜价钱，必需调整经济结构，优化财富结构，使经济成长成立在手艺前进和轨制立异的基本上。培植条理丰硕、结构合理、功能完美的成本市场系统，能够显著加速我国财富的结构调整和优化进级。经由过程完美成本市场相关的轨制放置，可以敦促优势企业实施强强连系、跨地域兼并重组，裁减落伍产能，提高财富集中度，指导财富在分歧地域之间有序转移。当前，我国沿海和内地的财富分工日渐清楚，中西部地域的投资和增添速度已较着跨越东部地域，成本市场的成长可以进一步加速这个历程。年夜另一个角度来看，我国实体经济规模已居世界第二，但金融处事颐魅整体上还很亏弱，鼎力成长搜罗成本市场在内的金融处事业，可以带动会计、法令、咨询、信息等良多现代处事业加速成长，这自己就是财富进级和结构调整的主要内容。

　　三是全力促进科技立异。发家国家的经验证实，科技立异与成本市场的有用对接，是推进经济成长体例改变和实施自立立异计谋的根柢路子。成本市场供给的风险共担、益处共享机制，能够敦促各类资本向高新手艺财富集聚，加速实现科技成不美观向现实出产力的转化。我国证券期货财富的成长，已经在指导资金、人才等各类资本向新兴财富聚积方面阐扬了较好的浸染，并带动形成了股权投资财富。此后，成本市场介入各方理当把落实立异型国家计谋，促进新兴财富成长作为持久使命，不竭深化科技金融合作，丰硕科技资阅暌闺成本市场深度融合的体例和渠道，使成本市场成为全社会立异和创业更主要的敦促力量。

　　四是带动出更多资原本培植文化强国。我国是文明古国和文化资本年夜国，但还不是文化强国。成本市场至少可以年夜三个方面撑持和促进文化的成长。第一个方面是经由过程成长创业基金和风险投资，撑持文化创意人才和团队，把各类夸姣的胡想酿成现实。第二个方面，经由过程撑持合适前提的文化企业刊行上市，鼓舞激励文化类上市公司并购重组等多种渠道，敦促文化财富成为国平易近经济支柱性财富。第三个方面，成本市场是以委宛代办代庖和商业信用为基本的市场，有用晋升各类市场主体的法治意识和诚信水平，使社会各界认可这个市场、信赖这个市场，也是对社会诚信培植和文化培植不成估量的进献。

　　五是维护国家经济金融平安。当前我国金融主要的风险身分仍然是金融结构失踪衡。2002年至2010年的9年间，我国企业经由过程生意所市场筹措的资金总额是3.28万亿元，仅为同期银行贷款增添额的8.5%。即使把其他直接融资形式筹措的资金都加到一路，比例仍然严重偏低。借居融资比例过高，意味着银行系统集中承担了年夜部门的市场风险。经济糊口中的良多问题，好比中小企业融资难、平易近间金融不规范、犯警集资和金融欺诈勾当嚣张獗都与成本市场不发家有关。是以，鼎力成长直接融资市场，慢慢改善融资结构，运用好成本市场分手风险的功能，可以显著增强我国金融系统抵御风险的能力。

　　此外，在促进城乡统筹和区域协调成长，完美我国的养老和社会保障系统，促进节能减排，拓展对外经济合作空间等方面，成本市场也可年夜有作为。贯彻落实好“十二五”规划，必需积极拓展成本市场的笼盖面和包容力，经由过程成本市场的科学成长来促进经济社会的科学成长。

　　总之，我们理当把中国的成本市场培植成为自立立异的策念头，财富进级的推进器，国平易近经济的晴雨表，全球合作的粘合剂。

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