下调存准A股大涨 能否复制08走势

　　11月30日晚间，中国人平易近银行抉择，年夜2011年12月5日起，下调存款类金融机构人平易近币存款筹备金率0.5个百分点。值得注重的是，这离央行上次2008年12月份下调存款筹备金率已经时隔35个月，竣事了2010年以来持续12次上调存款筹备金率的势头。A股市场受此动静影响，今日双双年夜涨，上证综指年夜涨2.29%，深证成指年夜涨2.32%，成交量分袂达到了952亿、835亿，均创出近期新高。因为近年来央行对于存准率的调整首要以上调为主，而上次下调存准率还要追溯到2008年的10月份，是以此次调整存准率与08年对比是否有着同样的布景，又会否带来同样的效不美观呢？

　　首先年夜GDP数据上看，今年三季度GDP同比增9.6%，是自2010年一季度以来持续7个季度同比数据下滑；08年10月下调存准率的布景也是在GDP增添率持续下滑的布景之下，彼时恰是自2007年二季度之后持续6个季度的GDP同比增添率下滑。年夜这个角度上看，此次调存准率和上次一样，存在着保GDP增添的可能性。此外年夜PMI指数看，近1年来PMI指数虽有所一再，但整体处于下滑态势，6、7、8、10四个月份的PMI指数均跌破了51，数次离荣枯线只毫厘之差；而08年的PMI指数更是持续数月处于50之下，而且于昔时11月份达到了38.8的近6年新低。年夜这可以看出，此次下调存准率所基于的经济面与08年具有相似的宏不美观布景，稍显分歧的是本次GDP同比增添率下滑的更平缓，PMI指数尚未跌破荣枯线。08年下调存准率之后，GDP同比增添率于09年1季度触底，并迎来了1年多的增添，而同比PMI指数也于09年3月份回到50之上。对于此次下调存准率，是否能够达到同样的效不美观，值得注重。

　　再来看股市，因为08年下调存准率以及一系列政策公布，之后市场迎来了近1年的牛市，那么此次下调存准率是否有同样的浸染呢？因为近几年来市场的成长转变，以估值来考量二者存在必然的不足，试着年夜CPI指数及M2数据来对比两次调整。08年下调存准率必然水平上是因为GDP数据下滑、PMI年夜幅跌破50荣枯线，另一方面CPI指数已经持续数月下滑，而且拐点已然确认（由昔时4月份的8.5跌至4.0），此后CPI同比数据持续下行，时刻长达10个月，同时M2同比数据则呈现了较着的上升趋向（09年2月份M2同比即打破20%，09年3月到10年2月抬高于25%）。因为下调存准率对M2数据有着较年夜的影响，而M2考量着市场的资金丰裕水平，此外CPI指数是影响资蕉旧本的主要变量，会影响投资人的投资成本及风险偏好。08年下调存准率的布景是：一方面CPI指数持续下滑，另一方面M2同比数据上升，由此A股市场开启了一段小牛市；反不美观此次下调存准率，一方面CPI指数尚未确立拐点（仅是年夜2011年7月份的6.5跌至10月份的5.5），此外因为房地产调控存在着持久化的可能性，能否年夜开资金阀门（M2数据）尚难判定，是以此次下调存准率基于整个宏不美观经济面的可能性更年夜，而对于股市的效用仍需要不雅察看。（陈见南）

　　 发布时刻 生效日期 筹备金 调整幅度 动静发布次日指数涨跌 上证 深成 2011.11.30 2011.12.05 21.00 -0.50 2.29 2.32 2011.06.14 2011.06.20 21.50 0.50 -0.90 -0.99 2011.05.12 2011.05.18 21.00 0.50 0.95 0.70 2011.04.17 2011.04.21 20.50 0.50 0.22 0.27 2011.03.18 2011.03.25 20.00 0.50 0.08 -0.62 2011.02.18 2011.02.24 19.50 0.50 1.12 2.06 2011.01.14 2011.01.20 19.00 0.50 -3.03 -4.55 2010.12.10 2010.12.20 18.50 0.50 2.88 3.57 2010.11.19 2010.11.29 18.00 0.50 -0.15 0.06 2010.11.09 2010.11.16 17.50 0.50 1.04 -0.15 2010.05.02 2010.05.10 17.00 0.50 -1.23 -1.81 2010.02.12 2010.02.25 16.50 0.50 -0.49 -0.74 2010.01.12 2010.01.18 16.00 0.50 -3.09 -2.73 2008.12.22 2008.12.25 15.50 -0.50 -4.55 -4.69 2008.11.26 2008.12.05 16.00 -1.00 1.05 2.29 2008.10.08 2008.10.15 17.00 -0.50 -0.84 -2.40 2008.06.07 2008.06.25 17.50 1.00 -7.73 -8.25 2008.05.12 2008.05.20 16.50 0.50 -1.84 -0.70 2008.04.16 2008.04.25 16.00 0.50 -2.09 -3.32 2008.03.18 2008.03.25 15.50 0.50 2.53 4.45 2008.01.16 2008.01.25 15.00 0.50 -2.63 -2.41 2007.12.08 2007.12.25 14.50 1.00 1.38 2.07 2007.11.10 2007.11.26 13.50 0.50 -2.40 -0.55 2007.10.13 2007.10.25 13.00 0.50 2.15 -0.24 2007.09.06 2007.09.25 12.50 0.50 -2.16 -2.21 2007.07.30 2007.08.15 12.00 0.50 0.68 0.92 2007.05.18 2007.06.05 11.50 0.50 1.04 1.40 2007.04.29 2007.05.15 11.00 0.50 2.17 1.66 2007.04.05 2007.04.16 10.50 0.50 0.13 1.17 2007.02.16 2007.02.25 10.00 0.50 1.40 0.19 2007.01.05 2007.01.15 9.50 0.50 2.49 2.45 2006.11.06 2006.11.15 9.00 0.50 0.17 0.94 2006.08.15 2006.08.15 8.50 0.50 1.30 1.55 2006.07.05 2006.07.05 8.00 1.33 1.33 数据来历：聚源数据