郑眼看盘：涨势受钳制 后市盯住热钱动向

　　每日经济新闻(博客,微博)记者 郑步春

　　受国内外“重量级”利好刺激，周四A股年夜幅高开。然而，全天虽较周三年夜涨，午后杀跌却也较着。沪综指最终涨2.29%报2386.86点，深综指涨2.03%报1014.19点，个股普涨，地产、金融、周期类等个股为拉抬股指的最年夜动能。我国港股默示极佳，恒指涨5.63%，国企指涨8.13%。

　　A股早盘冲得极猛，气焰如虹，但下战书走势繁重，部门原因和沪B股相关。昨沪B股指数年夜幅高开3.12%，但收盘时仅涨了0.64%，图形为中阴线。B股的杀跌呈此刻13:30往后，此后A股走势就没有好过。昨深B股涨1.90%，继续强于沪B股。

　　沪B股以美元计价，深B股以港元计价，这种走势并没有提醒“国际板”的威胁，而是浮现了热钱外流的忧虑。假如推出国际板，其对沪深股市其他股票的影响是一样的，所以B股中的沪弱深强必然和热钱身分相关。

　　昨官方发布的我国11月PMI由上月的50.4降为49.0，弱于预期的49.8。该数值发布后不久，汇丰中国制造业PMI终值发布，为47.7，较11月23日发布的初值48.0有所下调。经济减速是预期中的事，其对股指冲击原本应该有限，但发布的数据比预期更弱，所以还发生些压力。

　　存准率下调给出的旌旗灯号浸染较着，或会有副浸染。上层最担忧的可能是楼市反弹，投资者理应加倍关注楼市走向。假如所担忧的情形确有苗头，则未来或有些“定向冲击”法子。

　　如不美观兼顾楼市、平易近间借贷、银行存款流失踪等身分，同时又赐顾帮衬实体经济过冷，还得兼顾明年前两个月物价反弹及翘尾身分消逝踪，那么我们可能还有更好的对策笔者觉得，如不美观“一次性下调100个基点的存准率并同时公布揭晓加息25基点”效不美观会更好。只有这样操作，才能既赐顾帮衬了上述方方面面，又不至于为楼市给犯错误旌旗灯号。今朝这种政策旌旗灯号显然是单向的，所以厥后不美观难测。

　　我国的存准率远高于常态，这让商业银行及打点层都如鲠在喉，所以有本能的下调欲望，且这种欲望十分孔殷。是以笔者认为，经由过程某种对冲体例来“更快速地”下调存准率应是有益的。

　　就利率而言，在当前仍为负利率的情形下，经由过程加息消弭对储户的“盘剥”现象也是应该的。页堪不加息是担忧热钱，所以“盘剥”储户后还能强词夺理一番，此刻其正当性已损失踪殆尽。至于高利贷，在松动货泉供给前提下的加息未必会恶化这种情形，纺暌剐利于消弭年夜国企操作低利率的资金进行寻租的现象。

　　年夜盘方面，笔者维持原先设法，即难有较年夜涨幅。当前存准率或已进入下降通道，降存准率的次数取决于经济冷热和热钱流向。年夜历史实证看，下调存准率并不必然对应着股市上涨。

　　我国股市前一轮年夜牛市由2005年起就一向对应着上调存准率，而6124点开跌后好一阵仍在上调，有心的投资者其实年夜中可看出一些眉目那时是热钱流入，故存准率与股指齐升，那此刻呢？不外，此刻只是有热钱外流的“些微”征兆，不能完全确定。