徐智龙：PTA行业迎来较大发展机遇

　　和讯股票动静 中国银河证券2012年度投资策略陈述会于12月1日在海南三亚进行，主题为“混沌增添、盘曲回升”，和讯股票对此次会议全程直播。浙江恒逸石化(000703,股吧)股份有限公司行业专家徐智龙在作题为“PTA及涤纶聚酯行业现状与瞻望”的陈述时暗示，PTA行业很有机缘，关头看你怎么做。现实优舒适装类的需求，此刻瓶片和工业丝，此刻价钱斗劲廉价做电子布的，此刻它的比例和出口都已经创出历史新高。

　　以下为徐智龙演讲的文字实录：

　　浙江恒逸石化股份有限公司行业专家徐智龙：巨匠好！我是徐智龙，我来自于浙江恒逸石化股份有限公司，很侥幸银河证券邀请我们公司派代表来讲一下我们这个行业此刻所处的一些具体成长状况以及未来的瞻望。会议方给我二十分钟，我也为巨匠做进献，最好能压缩到十五分钟或是十分钟。我曾经给巨匠讲过一个笑话，谁请我授课，我在膳缦沔亮相什么都不讲，马上收钱，我一般是不会讲太多的。

　　我首要年夜四个方面睁开我的不雅概念：一是产能匹配；二是财富的形态；三是财富的思虑和变迁；四是出路在哪里。

　　第一，PX2011年扩张投产了190万吨，这张图是中国所有PX厂家的产能表，在亚洲占了77%。PTA扩张是420万吨，全球扩张500万吨，这张表是中国所有PTA出产企业的产能表。可以看出亚洲PTA占比是76%，聚酯的此外一种原料是MEG。聚酯产能是366万吨，我们看到亚洲只占了41%，中东占了32%。

　　今年熔体纺产能增添400吨，熔体纺集中度不是很高，我们看到熔体纺产能占75%，也就是说年夜PX到PTA再到聚酯，亚洲产能占比都差不多，这也纺暌钩出这个企业的结构情形。

　　我们再看产能成长，巨匠可以看出红色的柱子是PTA，PTA年夜225万吨，增添到此刻2020万吨，乙二醇，增量斗劲快，绝对量一向在这个位置。再看原料，原则国内的产量可以看到，PTA全年产量有1530万吨，1530万吨可能跨越去年200万吨的规模。乙二醇增添斗劲快，聚酯前期扩张良多，现实上只增添了140万吨，综合开工率也有84.5%。

　　此刻看到因为PX的问题导致PXMEG进口依存度不竭上升。我们看到产能情形可以发现，现实上产能扩张还处在谨严的状况，未来最首要的占能扩张晦气的身分发生在PTA。

　　第二，关头是下流，上游相对来说简单一点，就是单一产能。我们看PX，PX和油价之间的关系并不是很慎密亲密，PX已经达到1795，也就是说油价达到高点往后PX才达到高点。我们再看PTA，PTA景气周期我们看价钱，今年是达到历史上新高，现实上利润下滑也是短期现象，也就是说我们现实上对未来不是出格悲不美观。再看价钱，此刻已经跌破均价了。

　　再看聚酯产物，聚酯产物得益于棉花的减产，今年聚酯的价钱出格好，年夜10月中下旬起头，这也是我们估量到的，主若是产能成长不足，导致聚酯价钱上涨。

　　乙二醇抗跌一点。

　　聚酯经由17个月的景气周期，我们看到这个区域，这个区域现实橄潢夜年夜都时刻的利润都在零以上，少部门在零以下。聚酯企业效益怎么样？更年夜水平在工场库存打点。

　　我们再看当前棉花的价钱，当前的棉花价钱是偏高的，棉花处在19800，对聚酯产物是有很是积极的浸染。

　　年夜此刻看景气周期挨次是PTA、聚酯和PX，PTA和聚酯的景气周期，现实上得益于2008年的金融危机导致国内外良多项目推迟。我给巨匠举个例子，前段时刻我到诚兴股份，他们也做化工，2008年是他建厂以来他是盈利最好的，他说2008年良多企业停产，他们在出产。有的时辰危机的时辰会带来机缘。

　　第三，财富的形态，财富的形态有四种：一种是哑铃型，两头年夜中心下；二是橄榄型，中心小两头年夜；三是顺喇叭；四是倒喇叭，聚酯的效应斗劲好。

　　搜罗像巴西和葡萄牙，葡萄牙欧债的问题，我们感受这个行业斗劲坚苦，不至于很是坚苦。我们列的PX因为PX的效益好，应该推会出来。用MEG出产的乙二醇效益长短常好的。那么好的行情100万吨的聚酯企业都关失踪了。

　　以前PTA的景气宇来自于哑铃型，此刻我们看哪些企业有成长机缘，我们此刻所做的行业应该怎么成长，我们看出路在那儿那里？

　　第四，出路，对于规模类的企业，中小型的PTA工场要做到产物系统齐全和分歧化，分歧化是避免和年夜企业规模竞争。这是一个例子，因为主若是PX和乙二醇的效益斗劲好，规模化的企业向上游成长的话，有可能解决PX和乙二醇的价钱，有可能他增添31个亿的企业价值。

　　年夜我们此刻来看，此刻行业里的几个年夜企业，现实上最有用的是什么财富链，而不是纯挚的评估。未来这个行当巨匠会到吸惹人的转变，好比说纺织行业的外迁，迁到东南亚，好比耸ё仝海南和年夜连、广东沿海一带，成立了PTA工场，未来可能是获利的。

　　分歧化，我这里有些建议，这个行当很有机缘，关头看你怎么做。现实优舒适装类的需求，此刻瓶片和工业丝，此刻价钱斗劲廉价做电子布的，此刻它的比例和出口都已经创出历史新高。年夜量来说，这个行业已经是不错的，关头是巨匠要理性的问题。

　　我们再看一个市场基本，市场基本以前年是棉花占主导，此刻是人造纤维占主导，替代棉花成为首要的纺织纤维。

　　首先是规模性的企业修复财富，中小企业做分歧化，整个行当我感受按必然要洗一下，洗一下才健康。中小型的企业此后是巨匠怎么各显其能，适才我提了修复财富，一个是做品种齐全，还有就是分歧化，如不美观能做好，他的企业价值必然会立异高，而不是2011年上半年怎么样，很感谢感动巨匠。