邱世梁：机械行业将走向分化

　　和讯股票动静 中国银河证券2012年度投资策略陈述会于12月1日在海南三亚进行，主题为“混沌增添、盘曲回升”，和讯股票对此次会议全程直播。中国银河证券研究部机械行业首席剖析师邱世梁在作银河证券机械军工汽车行业投资策略陈述时暗示，机械上未来的判定是认为转型趋向已成，这个行业的公司会走向分化，二是在一个行业内会走向分化斗劲严重。

　　看好的就是高端装备制造业、新兴财富就是航空航天、智能装备，这就是我们重点成长的行业。适才神华的黄总讲到了煤化工的设备我们也是很看好的，我们认为未来的增添潜力会很高。此外是自然气装备，这是我们认为在三到五年，景气周期向上走的。

　　以下为邱世梁演讲的文字实录：

　　中国银河证券研究部机械行业首席剖析师邱世梁：感谢巨匠的捧场，因为时刻的关系，我花十到十五分钟讲一下，代表我们组讲一下机械、军工和汽车行业的不雅概念，我们整体的不雅概念，在机械上，我们未来的判定是认为转型趋向已成，这个行业的公司会走向分化。很也公司走向分化是子行业走向分化，二是在一个行业内会走向分化斗劲严重，这是我们根基的不雅概念。

　　我们焦点的不雅概念是这样的，我们把整个的行业分成两类，中持久景气向上的，这些行业我们首要看这些行业的壁垒，还有看这个行业成长的时刻和空间、周期，首要关心他的成长潜力和周期。对于成长行业我们关注它的竞争名目是不是改善，在增速往下走的时辰我们仍是关注一些焦点公司的焦点竞争优势，为自下而上关注护城河，关注估值上的优势。

　　我们看好的就是高端装备制造业、新兴财富就是航空航天、智能装备，这就是我们重点成长的行业。适才神华的黄总讲到了煤化工的设备我们也是很看好的，我们认为未来的增添潜力会很高。此外是自然气装备，这是我们认为在三到五年，景气周期向上走的。

　　巨匠关注工程机械行业我们是这样看的，我们认为年夜中周期来看，按年来看，景气宇是往下走的，它的机缘来自按季度环比的改善，是有反弹的机缘，这是我们根基的不雅概念。

　　铁路、核电、造船、装备我们是看得斗劲淡。对煤炭装备我们看得更乐不美观一点。我们举荐几个公司判定未来的经济和军事上的主旋律，城市化、消费进级、进口替代。军事主旋律，南海严重趋向持久化，装备进级与规模化列装，我们很是看好航天军工，一个是根基面的机缘，一个是事务敦促的机缘。

　　我们讲到工程机械，我们对未来看得相对谨严一点，我们不雅察看上一轮熊市的时辰我们发现，中集和振华重工(600320,股吧)是商业和出口的高景气导致中集和振华重工是熊市中超额收益很高，上一轮哪几类的超额收益斗劲年夜？我们总结一下就是工程机械和航天军工超额收益很是较着，这是年夜盘见底以滥暌剐正收益的公司，而且超额收益的公司，总结就是工程机械、航天军工。

　　曩昔这段时刻的布景仍是基建和地产的高增添导致在熊市的过程中他超额收益率很年夜，甚至50%-60%的正收益。航空航天、智能装备和冷链的设备是具有潜力的。时刻的关系我会讲得快一点。

　　讲到工程机械，我们的根基不雅概念是看得偏谨严的，概略的逻辑分为四万亿在退出，我们看到铁路的投资，我们认为年夜723事务，中国铁路投资事务的拐点，也认为是基建投资拐点的数据。在4万亿之前，下滑得斗劲快，4万亿迅速的把公路投资的数据拉起来了。跟着四万亿逐渐退出公路投资又下滑了，也就是说基建投资主若是投资拐点的呈现。

　　房地产的数据也是，适才房地产信息集团的陈总讲得斗劲乐不美观，我们也乐不美观一点，按他的说，10-15亿分五年来实现的话，如不美观年化也不会跨越15，我们作为一个模子，这个行业要正增添，房地产开工面积不能低于13%，基建投资增速也是这样的水平。房地产连结正增添，如不美观不能跨越15以上，这个行沂ё裒速会较着的下来，未来对工程机械行业的增速判定会偏淡一点，增速上会下来。

　　我们并不认为他的市值见顶了，年夜投资回报率来看，市盈率是下降的，我们很看好航天军工这个子行业，我们是很看好的。我们首要推论的是策念头、卫星。我们对机械行业的看点，曩昔是在陆地上有良多机缘，未来机缘来自于海洋和天空，海洋和天空配合的子项，海洋造船的机缘不是很年夜，对应的是策念头、通信导航。

　　一方面这块是被迫的列装，搜罗一些轨制性的，搜罗整个航空、航天、军工集团的资产整合，它有两个机缘，一个是景气宇往上走，还有证券化的机缘。机械基本件有些基本，它的增速会快于行业，一个是进口替代，还有整机厂商的一些非焦点的工具可能会外包，这样会导致增速快一些。

　　化工装备是我们斗劲看好的，年夜煤化工装备复合增地址30%，我们举荐的是彰化，这是我们中心举荐的子行业，对于其他海空装备也是高端装备重点成长的，我们认为短期内难以浮现业绩。我们对造船行业看得很谨严，这些海空装备和造船企业和口岸机械联鲜ё仝一块。

　　我们填补一句，年夜2007年到此刻有正收益的有一些公司，负收益的就是上一轮熊市中年夜幅度跑赢的，就是2001-2005年的那波熊市，搜罗振华，他的超额收益率是负20%，也就是说年夜2006年过点跌下滥暌剐70%以上的跌幅，这就是一个经济阶段对应的投资机缘。

　　造船作为测算，我们使命造船的景气还要至少等三年，造船是什么行业呢？年夜新房定单来看，上一轮牛市的时辰，2006年新房订单量才跨越1973年的水平，这是一个很是长周期的行业，它的景气周期和全球相关，出口85%是依靠于整个的出口，是以他是需要看全球的周期，这是我们对于一些机械的观点。

　　下面简单陈述请示一下我们对汽车的不雅概念，我们整体是看得偏谨严的，年夜排序来看中高端的乘用车、客车、商用趁魅这样的排序。部门的零部件企业我们认为是看好的。我们根基的判定是年夜乘用车来看，中高端的乘用车，我们发现它的市场份额较着是在晋升的，未来也会呈现这个趋向，在乘用车我们看好的是上汽、悦达投资(600805,股吧)，重卡我们看得偏谨严，行业可能会呈现负增添。客车行沂ё裒长相对不变一点，年夜国内来看增添斗劲不变，此外还有出口这块。

　　年夜客车行业的话，良多客车企业也起头进入新能源客车规模，年夜新能源车来看，客车是斗劲轻易取得打破的。此吐矣闽是校车，客车行业除了他的根基面增添相对斗劲不变，虽然增速斗劲低，他可能会带来主体性的投资机缘，这块我们举荐宇通和安凯客车(000868,股吧)。

　　零部件比重是在晋升的，年夜的逻辑一个是此后替代，整车企业把零部件外包，导致它的增添；二是在一些企业能够实现一些下流的拓展，就是多元化，为保证他的增速快于行业，是以有些公司会有机缘，尤其是行业龙头企业借助于上市往后，如不美观市场份额又是龙头可以经由过程收购整合带来一些机缘，这是我们对汽车行业的不雅概念，感谢。