政策利好封堵下跌空间 大盘或重现震荡上行格局

　　在股市连跌三周往后，我们曾经判定年夜盘应该会有反抽呈现，因为似乎已经找不到继续年夜幅下跌的理由。可是，本周的市场走势告诉人们，一则来历可疑的微博传说风闻，就能够让年夜盘暴跌3%以上。就在本周三，有微博爆料说证监会正在走有关开设国际板的轨范，尽管这只是一个传说风闻，却导致了当天算夜盘的暴跌。而就在前两天，沪深股市还分袂呈现1%以上的上涨，形态修复得也很是不错。只是，受传说风闻影响，两市都呈现出向下破位之势，深市探底9626点，已经创出年内新低。沪市探底2319点，与前期低位仅仅相差12点。无疑，这剖明市场心态还长短常懦弱的。

　　而更让人感应不安的是，这种懦弱的心态在呈现重年夜政策利好的情形下，也难以获得根柢性的扭转。就在本周三晚间，央行公布揭晓降低存款筹备金率0.5个百分点，此举在对宏不美观政策“当令适度”进行“预调微调”的年夜布景下，具有凸起的意义，剖明政策的调整有了较年夜的本色性行动。虽然，现不才调0.5个百分点筹备金率，其象征意义要远弘远于现实意义，但却能够极年夜地改善市场预期。时下，人们普遍感应，在未来的一段时刻中，存款筹备金率还将继续下调4~5次。而一旦起头这样做，资金供给严重缺乏的问题会慢慢获得响应的缓解，经由过程传导机制的浸染，也必然会改善股市的流动性状况。

　　据此，良多投资者都认为，有了降低筹备金率这样的利好，人们有望提振对股市的抉择信念，而且敦促年夜盘走出较为健旺的上涨行情。而事实上，在周四上涨行情确实呈现了，但总体上走得病不很强，股指没有能够收复前一天的失踪地。出格是到了下战书，行情显得起头疲弱，成交量也有所萎缩。尽管全天仍是呈现了2%以上的涨幅，但一条不短的阴线已经提醒出后市行情的艰难。不美观真，到了周五，两市都有了不小的跌幅。看得出，筹备金率下调对市场的利好浸染还斗劲有限。

　　为什么会呈现这种状况呢？斗劲简单的诠释是，货泉政策方面的利好传导到股市，需要有一个过程，此刻是看不到其对股市有本色性影响的。问题在于，股市是讲预期的。既然有了这样的预期，那么为什么投资者无动于衷呢？更为深切的诠释在于，此刻这个市场也许是真的太缺钱了。就实体经济而言，虽然说近期资金面有所松动，但总体上仍是处于偏紧的。在股市上，现实的扩容压力与潜在的国际板推出，都令投资者对股票扩容发生某种担忧。在这种情形下，存量资金的勾当十分谨严，增量资金则不单稀少，而且似乎还无意马上入市。尽管看到了宏不美观面向好的一面，可是基于股市还严重缺乏财富效应，加上各方面的不确定身分也斗劲年夜，所以投资者的操作热情就不成能很高，对于股市的抉择信念自瘸景Ｍ不足了。是以，默示在周四就是典型的量价不配合，年夜盘冲高后只能再度回落。

　　不外，客不美观而言，在盘面转变中人们也看到，事实?下场有了筹备金率下调这样的现实利好，是以市场做空动力是不足的，投资者存在对于政策情形进一步改善的预期，是以尽管追高意愿还不强，但愿意逢低买入的仍是在增添，这会慢慢提高股市的受关注度和活跃度。在10月24日，股指曾经探底2307点，本周探底2319点，客不美观上是形成了两次探底的形态。因为有政策利好，尽管市场短期上涨还阻力斗劲年夜，但事实?下场是在必然水平上封堵了下跌的空间，这也就使得后市尽管走势盘曲，但不至于再年夜幅度下跌。而如不美观在形态上两次探底能够成功，那么后市也就相对会较为乐不美观，在进一步的政策利好敦促下，年夜盘重现震动上行的名目仍是有但愿的。而这样的名目，到了下周也许能够看得斗劲清嚣张一点。

　　（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场剖析师）