2011中国机构投资者生存实录

　　利空老是年夜你想象不到的处所袭来

　　对机构来说，2011年是难以捉摸的一年。

　　12月2日，上证指数年夜跌1.1％，此前一盖氚掺日，上证指数刚刚年夜涨了2.29％，再前一盖氚掺日，上证指数则是暴跌3.27％。

　　如斯年夜幅而缺乏标的目的的跳跃走势，让良多投资者都只能干努目。

　　行情走势总能收支意料，这是A股市场今年以来行情的一年夜特点，2010年，上证指数报收于一个中国人很喜欢的吉利数字——2808.08点，时刻倒退11个月，那时可能没有人会想到2011年会是这样一个惨况。

　　2010年，孙建波打点的华商盛世(630002,基金吧)精选基金净质ё裒长率达到37.76％，以7个百分点的较着优势跨越最牛基金司理王亚伟，成为年度冠军。2011岁首，孙建波对全年的行情进行瞻望时认为“今年会比去年好做。举个例子，2008年经济往下走，股市年夜跌相当于皮球落下去，2009年因为流动性斗劲好，皮球弹起来，2010年是皮球弹起来后的回落，那么2011年是反弹而不是继续往下落，所以我感受今年的机缘高于去年。”

　　而那时市场的另一明星，打点的阳光私募产物以跨越90％的年度收益率成为私募冠军的南京世通资产打点公司董事长常士杉也认为“A股底部概略在2650点，此刻就可以跑步入场，关头你要选择的个股、行业，还要注重切换。”

　　事后看来，两位明星对于市场的展望都过于乐不美观了。对良多机构来说，2011年都是最难操作的一年。

　　这是一个“黑天鹅事务”频出的年份。

　　通胀节节攀升；“7·23”动车事务；欧债危机的演化、美国被意外降级，这些事务先后影响A股市场，而且顺序递次推出，接力打压，而这琅缦沔的每一个事务都是机构们岁首难以现象的。

　　机构们同样不行思议的是白马股问题会集中爆发。

　　2010年曾经因为资产重组方案动静的发布而连拉六个涨停板的双汇成长(000895,股吧)，跟着3月15日“瘦肉精”事务的曝光，股价被砸至跌停。

　　7月12日，贵州省卫生厅规划采供血机构设置激发华兰生物(002007,股吧)业绩危机。按照规划对采供血机构的要求，华兰生物在贵州省三地的单采血浆站于8月5日最终被关停。年夜7月12日至8月5日，华兰生物股价由35.76元下降到23.05元，跌幅高达35.54%。这只在去年4月创下79.44元高价的绩优股最终在“失踪血门”一一蹶不振，12月2日收报26.08元，年内跌幅达46%。

　　8月17日，因媒体报道公司涉及业绩造假，紫鑫药业(002118,股吧)停牌。10月24日复牌后，该股持续3日一字封跌停，公司的自查结不美观剖明，2010年第二、三年夜客户千草药业、正德药业，以及2011年主要客户通化鸿涛人参商业有限公司与上市公司存在巨额内部生意。紫鑫药业高增添其实是经由过程自买自卖缔造的，受此影响，紫鑫药业股价暴跌，年夜停牌起头计较，其累计跌幅跨越40%。

　　8月22日晚间，中恒集团(600252,股吧)通知布告称，2010年11月6日与步长医药签定的30亿元合同有关的事项尚存在不确定性。9月20日，股东年夜会最终赞成控股公司解除与步长医药的总经销和谈。受此影响，8月22日，中恒集团就下跌了9.28%，到12月2日收盘，其跌幅已经跨越38％。

　　双汇成长是肉制品龙头；华兰生物是血液制品龙头；紫鑫药业是人参财富龙头；中恒集团是2009年的年夜牛股，也曾经是明星基金司理王亚伟和孙建波的最爱，这些上市公司曾经都是白马股，众多基金等机构重仓持有，可是一夜之间都成为了“坏孩子”，而且都以跌停板的体例来完成股价的回归，没有给机构们喘息的机缘。这也是2011年行情的一年夜特点——利空老是年夜你想象不到的处所来袭。

　　股市走熊，可是债券基金司理们怎么也不会想到，债券也会受到拖累。2011年三季度上演的“股债双杀”，也是成本市场罕有的事务。

　　6月下旬，媒体曝光云南省公路开发投资有限公司4月向债权银行发函，暗示“今日起，只付息不还本”。该公司在建行、国开行、工行等十几家银行贷款余额近千亿元。该事务成为信用债市场下跌的导火索。

　　“信用债市场呈现了年夜幅下跌。尽管我们预期到这方面的压力，但下跌的幅度之年夜仍是超出了我们的预期。”在三季报中，博时信用债券投资基金暗示，“云南融资平台事务导致了市场对信用产物的观点发生了根柢改变”，“而信息的恍惚和对透明度的抗拒，是导致融资平台债利率高企的主要原因。”

　　城投债年夜跌的同时，可转债也是重灾区，“3季度的转债市场受到市场流动性影响以及石化转债二期的通知布告也遭到重挫。”博时信用债券投资基金暗示，“石化转债二期的通知布告也使得投资者对未来扩容的担忧，转债市场年夜头进入折价时代。这种不尊敬成本市场的直接后不美观导致转债持有人和刊行人激烈博弈，使这个市场失踪去融资功能。”

　　博时信用债券投资基金成为三季度债券年夜跌的最年夜受害者，三季度其A/B类基金份额净质ё裒长率为-13.79％，C类基金份额净质ё裒长率为-13.90％，位居所有债券型基金跌幅前列。

　　可是经由了三季度的年夜跌，债市呈现了一波年夜反弹行情。

　　“债券市场我们看好，影响债市的身分斗劲单一，资金面严重债券跌，资金面宽松债券涨，可是我们看不到股市有机缘，我们正在开发的几个产物都是杠杆型的债券产物。”深圳某私募人士告诉记者。